企业筹资研究

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1、企业筹资研究苏万贵北京亚太华夏财务会计研究中心研究员天津轻工业学院《中国会计理论与实务前沿》科学技术文献出版社2001年8月目录投资决策是筹资决策的前提4金融创新是企业筹资的方向6权益筹资是当前筹资的重点11增加财富是企业筹资的目标14信息完善是企业筹资的条件16信誉卓著是企业筹资的保证19平衡分析是筹资决策的方法20应用电脑是筹资决策的工具2525作者简介苏万贵，男，1948年5月生，辽宁凌海市人，天津轻工业学院经贸系副教授，财会教研室主任。先后担任中国中青年财务成本研究会理事、河北省中青年会计成本研究会常务理事

2、、副会长，中国会计学会轻工专业委员会常务理事，天津市无形资产研究会理事等。先后主持铁道部会计转轨教材课题、铁道部税制改革课题，主编、参编《管理会计》、《施工企业财务与会计》、《企业税务与会计》、《财会总书目》、《西方会计》、《财务理论研究》、《企业财务诊断》、《财务大全》、《审计辞海》、《第三产业财务会计百科全书》、《交通运输财务会计大全》、《无形资产理论与实践》、《无形资产战略研究》等教材、专著、工具书十余部，在中南财经大学学报、财会通讯、四川会计、会计之友、会计学家、财务研究、国际财务与会计、知识产权、中国人民

3、大学复印报刊资料〈企业管理〉、〈财务与会计〉等刊物发表学术论文60余篇，合计200余万字。【内容摘要】企业筹资问题不仅关系到企业的兴衰与存亡，同时也关系到国家的稳定与发展。本章探讨了筹资中存在的各种问题、原因及对策，提出了投资决策是筹资决策的前提、金融创新是企业筹资的方向、股权筹资是当前筹资的重点、增加财富是企业筹资的目标、信息完善是企业筹资的条件、信誉卓著是企业筹资的保证、平衡分析是筹资决策的方法、应用电脑是筹资决策的工具等一系列观点。投资决策是筹资决策的前提长期以来，我国许多企业都面临着程度不同的资金紧张局面。

4、结果是：没有外部的投入，资金紧张；有外部投入，资金仍然紧张；投入少，资金紧张；投入多，资金同样紧张。以此推之，这类企业恐怕有多少资金也不敷应用，简直成了无底洞。但如果转换一下视角，就会发现，资金运用不佳，乃是问题之症结所在。也就是说，除了那些高速成长，效益可观的企业外，不少企业存在低效投资、无效投资和亏损投资现象，结果导致资金始终紧张。应该说，这种紧张局面完全是人为的，在相当程度上是可以避免的。而另一方面，也出现了一些企业尤其是股份企业资金闲置的现象。理由是没有理想的投资机会。其实如果没有合适的投资机会，就不应筹资

5、。如果说当初有，现在无，那就应早日归还债务，或者将股票回购，或者将未分配利润发放股利。这里，正从反面说明了投资决策对筹资决策的决定作用。可见，筹资问题，不能孤立地研究，必须结合投资进行。投资决策是筹资决策的前提。这里所说的投资，是广义的投资，不仅包括固定资产投资及其与之配套的流动资产投资，也包括无形资产投资和改变流动资金政策的存货投资、应收帐款投资，还包括企业对外收购、兼并的投资。不仅包括实物投资，也包括证券投资，如股票投资、债券投资。不仅包括未来的投资，即增量投资，也包括现有的投资，即存量投资。要研究存是否该存，

6、增是否该增，存该存多少，增该增若干。作到该存则存，该增则增，该压则压，该否则否。然而，从《企业财务通则》以来，涉及财务的法规和大多数著作，皆从研究筹资问题入手，进而涉及投资问题。由于在实际工作中，都要先将资金筹到手，然后才能具体投放到某一方面。于是就给人一种错觉，似乎筹资是理财的起点。其实，这种以资金实际运动过程为顺序的思路，乃是传统的理财思路，而非现代理财思路。现代理财，作为现代管理的一个重要方面，也分两大阶段，一是规划，二是控制，其间都存在决策问题。诚然，在控制阶段，是筹资在先，投资在后，即没有资金的筹集，就没

7、有资金的投放，但是，现代理财，更注重的是规划阶段。在规划阶段，恰恰是投资在先，筹资在后。即首先研究投资机会，看其效益是否理想，只有理想，才能考虑筹资问题。因为若没有投资的机会，或投资效益不佳，那就没有筹资的必要。因而除了季节因素，也就没有资金闲置的可能.25即使存在季节因素，在完善的金融市场上，间歇的资金仍可暂时发挥效用。而如果投资效益理想，资金就会象滚雪球一样，越滚越大，资金紧张问题就会逐渐缓解。除非不断扩大企业规模。我们认为：财务工作循环应由财务分析开始，经过财务预测、财务计划、财务控制，最后再进入下次财务分析

8、。所有这些工作，都是围绕投资和筹资展开的，而投资和筹资又都是为生财目的进行的。其关系可图示如下：在轰动一时的《大宅门》里，白景琦刚一接手吕记沈胶铺，就提出扩大门面的主张。他望着河边的一溜作坊说：想把这沿河二十八家作坊都收过来。正是在这样情况下，提出了银子的问题，——没有一两千银子办不到。接着才有白景琦以一个不让人看的盒子当当两千两的动人情节。如果他没有收购的