宏观经济信息第10期

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1、国信观点中国宏观经济信息第10期(总第599期)国家信息中心经济预测部2009年03月16日国信观点：　我国宏观经济运行呈现趋稳态势最快预测：　房市调整态势短期不会改变政策前瞻：　发改委：近期完善煤电联动机制　　　　　　保监会：小额保险今年将扩大版图权威之声：　温家宝：实现GDP增长8%目标确实有难度　　　　　　陈佳贵:中国已进入工业化中期阶段产经动态：　中国加紧新能源布局4个可再生能源项目获批　　　　　　被遮蔽的房价成本高房价最大受益者浮出水面要情分析：　全面认识防通缩与促增长的一致性　　　　　　中国经济复

2、苏预期该定位在哪里-21-国信观点我国宏观经济运行呈现趋稳态势今年前两个月的数据表明，我国应对国际金融危机的各项政策措施得到了较好的落实，货币供应量大幅增长，投资和消费需求增长好于预期，物价环比涨幅出现积极变化，发电量降幅逐步趋缓，制造业采购经理人指数连续三个月反弹，宏观经济运行出现了趋稳的迹象。一、货币供应量大幅增长，适度宽松的货币政策效应显现为抵御国际金融危机的影响、阻止经济过快下滑，2008年11月份中央明确提出实行适度宽松的货币政策，目前政策效果开始显现。主要表现为：一是货币供应量大幅增长。今年2月末

3、M1、M2同比增速分别为10.9%和20.5%，较上年末增速分别提高1.8和2.7个百分点。二是新增贷款连创历史新高。今年1月份新增贷款创1.62万亿的天量，2月新增贷款1.07万亿，前两个月累计新增贷款规模高达近2.7万亿元，超过全年新增贷款规模调控目标5万亿元的一半。适度宽松的货币政策为投资增长和企业贷款融资提供了流动性支持。三是国内贷款增长较快。1-2月城镇固定资产投资增长26.5%，在资金来源中，国内贷款增速加快促进了投资高增长。1-2月国内贷款达到4024亿元，同比增长24.4%，增速同比提高0.7

4、个百分点。根据计量经济模型测算，货币供应量（M1、M2）和信贷规模增速连续3个月稳定回升并保持扩张态势，工业生产有望在10个月后出现稳定回升态势。二、投资增速有所加快，积极财政政策效果显著1-2月份固定资产投资没有延续下降走势，增速回升超出预期。1-2月城镇固定资产投资增长26.5%，增速高于去年同期1.2个百分点，高于去年全年0.4个百分点。由于今年以来投资品价格持续负增长，1-2月投资实际增长也将明显高于去年同期。投资增速较快直接受益于4万亿投资刺激计划等救市政策。当前投资需求仍是拉动我国经济增长力量最强

5、、见效最快的因素，投资增速反弹，进一步加重了我们判断经济趋稳的砝码。-21-国信观点图1：城镇固定资产投资资金来源增速比较（%）在全球经济严重收缩的大背景下，我国城镇投资增速加快，主要依赖于国家实施积极财政政策，快速落实4万亿投资计划和出台十大行业振兴规划拉动了相关投资的高速增长。从投资构成看：一是农业投资大幅增长。今年1-2月农业完成投资额108.33亿元，增长100.3%，同比提高23.3个百分点。农业投资占总投资的比重1.1%，比去年同期提高0.4个百分点。在国家三农政策支持下，农业基础地位进一步得到加

6、强。二是国有投资和中央项目增长较快。国家实施积极财政政策，快速落实4万亿投资计划有效地促进了国有投资和中央项目投资的增长。1-2月国有及国有控股企业投资增长35.6%，同比大幅提高23.3个百分点；中央项目投资增长40.3%，同比提高10.7个百分点，1-2月中央项目投资增长比地方项目增速高15.2个百分点，而去年同期中央项目增速低于地方项目10.4个百分点。三是国家重点关注的基础资源行业、改善民生的基础设施建设投资增长远远高于其他行业。1-2月铁矿石、建材和有色金属矿采选业投资分别增长101.8%、94.1

7、%和84.3%，铁路运输业和城市公共交通业投资分别增长210.1%和59%，水利管理业、居民服务和其他服务业、卫生社会保障和社会福利业投资分别增长80.7%、109。5%和70.9%。四是国家预算内资金高速增长。-21-国信观点从资金来源看，1-2月国家预算内资金为751亿元，增幅高达145.9%，与去年同期同比下降0.2%形成极大反差。国家预算内资金占总资金来源的比重为4.1%，比去年同期提高1.9个百分点。国家积极财政政策分期分批实行，去年四季度国家新增投资1000亿元，今年一季度增加1300亿元，确保了

8、国家预算内资金增速高、到位率好。三、消费品零售额实际增速创新高，消费需求依然较旺消费需求在本次经济调整中受到的冲击较小，继2008年消费品零售额实现21.6%的较快增长之后，今年头两个月消费品零售额继续保持较快增长。1-2月消费品零售额增长15.2%，名义增速低于去年同期，但扣除物价因素，实际增长15.8%，增幅高于去年同期3.2个百分点，高于去年全年1个百分点，是1986年至今23年来消费实际增长