试析我国资本项目管制格局的合理性论文

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1、试析我国资本项目管制格局的合理性论文论文关键词：资本项目管制非均衡论文摘要：文章通过分析我国资本项目管制的格局和非均衡管制对经济的不利影响，认为我国资本项目管制的格局应适时调整，合理拓宽资本流出的渠道，加大“走出去”战略的力度，使我国资本项目管制更加符合经济发展的需要。资本项目管制，是指国家通过法规和有关政策及相应的方法，对国际收支中资本项目下外汇资金的流出入、兑付及资本交易等行为的管制，即包括对资金的流入和流出两方面的管制。一、我国资本项目的非均衡管制格局1996年12月1日.freelF定期发表的《世界经济展望》中至今仍把中国归在净债务国行列。2.导致了大额的投资收益逆差。在

2、改革开放之初的外汇紧缺年代，根据国际金融“双缺口”理论，我国作为发展中国家，由于国内资金和外汇资金不足，通过优惠政策吸引外资是必然的选择，外国直接投资带来的资本项目顺差的意义尤其重大。但是，我们必须考虑到，外国投资的净流入，增加了对远期利润、利息流出的资金需求，其流入越多，就意味着我国国际收支平衡表上的收益项目的逆差将越来越大。1992年以来，我国出现了对外开放新局面，外商投资热情高涨，该年实际利用外资规模首次超过100亿美元大关。1993年我国国际收支平衡表中的投资收益这项就开始出现负数，为－12.84亿美元。1993～2003年间，我国投资收益账户的逆差总共冲减了41.3％的

3、贸易顺差。外国直接投资的急剧增长除了因为我国的劳动力优势和市场潜能以外，很大程度上还得益于我国对外资在税收、产业政策、市场准入等方面的各种“超国民待遇”。而且，这种政策诱使国内相当多的资本境外注册，境内投资。根据商务部相关统计，2005年我国的外商直接投资中，来自维尔京群岛、西萨摩亚、开曼群岛这三个离岸法区的投资占总投资的14.26％，这些所谓的“外资”多属我国民营小企业，它们迂回投资的资本虽然来源于国内储蓄，然而其投资收益却计入了外国投资收益账户，从而使得该账户的逆差进一步扩大。我们可做一个估算，假定实际利用外资从现在起以每年5％的速度增长，并且投资回报率为10％的话，那么这意

4、味着5年以后由外国直接投资带来的资本和金融项目盈余将无法弥补投资收益汇回引起的经常项目逆差。3.对国内资金形成了“排挤效应”。目前，我国不再是像十几年前那样资金短缺了，我国拥有巨额的外汇储备和国内储蓄。截至2007年3月，我国已拥有12020亿美元的外汇储备，在我们努力吸引外资流入以促进国内经济增长的同时，国家外汇储备和国内储蓄却出现了闲置，造成了资源的浪费。而且，对外资的利用会对国内资金的利用产生一定的排挤效应。国外跨国公司凭借其技术和资金优势，在一定程度上压缩了国内企业的投资空间，也使国内金融机构难以找到收益良好的投资点，从而在实际中形成了外资对内资的“排挤效应”而非“互补效

5、应”。再者，如果流入的外资中包含大量游资，则更会对一国的金融稳定、经济安全带来威胁。所以，在目前外汇资金过剩条件下，放松资本流出限制，允许境内居民寻找境外投资渠道，对于推进我国人民币资本项目可兑换是有积极的意义。4.外资没有得到高效的利用。退一步说，即使我国目前仍然处于资金不足的阶段，现阶段吸引外资的策略也还是存在缺陷的。发展中国家吸引外资的根本原因是国内资金不足，特别是外汇资金不足，不能从国外进口先进的设备和技术。所以，引进的外资应该转化为进口，反映为进口的增加。然而，在我国，外商投资却与进口关系不大，反而是转化为以人民币计值的国内采购，利用我国廉价的劳动力形成了出口加工业，导

6、致出口的增大。大量的贸易顺差对于中国未必是好事，因为贸易顺差赚回来的是美元，是增加外汇储备，从资源的角度讲，可能是一种浪费。而逆差实际上等于是买生产性的设备，相当于投资，只要选择比较好的投资项目，投资比存在银行里所带来的效益更高。这样做，一方面能够很快地提高生产能力、增加就业以及增加经济总量；另一方面，通过进口可以补充一些短缺的原材料，将其转换为生产能力，带动国内经济发展及产业结构的优化。如果引进外资不是为了进口国外先进的机器设备和技术，而只是为了扩大以人民币计值的投资规模，那么内资和外资的功效是相同的。当外商投资完全被外汇储备吸收时，可以认为外商是在用人民币进行投资，这与央行扩

7、大货币供给没有太大的区别，我们只是利用了外资的管理职能和技术职能，而没有利用外资的资本职能，因此存在外资利用方面的浪费。另外，中国对资本账户较为严格的控制只能是一种暂时的制度安排。一方面,经常项目下人民币的可自由兑换使资本项目管制难以有效，资本的流动是与贸易项目直接或间接联系的，外贸规模的迅速扩大将继续增加资本管制的难度和成本；另一方面，从长远来看，封闭的国内金融市场使本国丧失了利用国际金融市场来为国内经济发展服务的利益，国内融资者不得不承担远较国际水平为高的融资成本，封闭的金融