上市公司财务预警组合预测模型的应用研究

《上市公司财务预警组合预测模型的应用研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文第1章绪论1.1问题研究的背景和意义1.1.1问题研究的背景我国证券市场在经历了十多年的风风雨雨之后，已经得到了蓬勃的发展，上市公司在我国的经济发展中扮演了越来越重要的角色。自1990年12月和1991年7月上海、深圳证券交易所相继成立以来，我国上市公司数量逐渐增多，规模逐年扩大，截止2006年底，沪深两市境内上市公司（A股）总数已达1432家，比1993年的183家增长了近8陪；股票（A股）市价总值达88113.96亿元，比1993年的3531亿元增长了近25倍；股票总市值占GDP比重为40.1%，比1993年的10.2%提高了近30个百分点，上市公司经

2、营业绩和财务状况的好坏将直接影响证券市场的建设和发展。随着我国证券市场的快速发展，证券投资方式已经逐渐被社会大众所接受，参与证券市场的投资者日益增多，据资料统计，截止2006年底，我国沪深两市账户总数为7814.28万户，广泛的社会参与既为上市公司提供了一定的资金来源，为证券市场提供了巨大的动力和能量，又为自己带来了投资收益。但在证券市场规模扩大的同时，上市公司的亏损面和亏损额有逐年增加的趋势，越来越多的公司由于发生财务危机，对整个公司的信誉和流通市值都造成了极为不良的影响，也给投资者带来了较大的损失。据中国证券会统计资料显示，2006年上市公司有15.08%的企业发生亏损，从2001年

3、到2006年亏损面逐年扩大，近年来上市公司亏损企业情况见表1-1。表1-1上市公司概况Table1-1Generalinformationoflistedcompanies年份200620052004200320022001上市公司数量143213391352125012111121亏损数量216267197156174160-1-哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文亏损比例15.08%19.94%14.57%12.48%14.37%13.90%被ST的数量1054325183224资料来源：中国证券市场巨潮统计中心http://jctj.p5w.net/jctj/tjxw.jsp另一方面，

4、证监会对上市公司加强了监管力度。自1986年我国通过了《破产法》以来，破产企业的数目逐年增加，我国很多企业都面临着企业失败或破产的问题。1994年7月1日正式实行的《公司法》规定：“上市公司如果在最近三年连续亏损，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市”；第158条规定“上述情形在期限内未能消除，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市”。随后，中国证监会于1998年3月16日正式公布了证监字[1998]6号文件《关于上市公司状况异常期间的特别处理的通知》，其中规定“当上市公司出现财务状况或其已状况异常，导致投资者对该公司前景难以判断，可能损害投资者权益的情形，交易所将对其股票交易实行特别

5、处理”。1999年7月2日，证监会又颁布《股票暂停上市相关事项的处理规则》，对因最近三年连续亏损而暂停股票上市的公司，交易所在其股票暂停上市期间每周五（法定假日除外）提供特别转让服务(ParticularTransfer,PT)。2001年2月22日，证监会发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，规定对连续3年亏损的上市公司要暂停上市，4月23日，“PT水仙”成为我国首家退市的上市公司，结束了我国证券市场“只生不死”的历史。2001年11月30日，证监会发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》，取消PT制度，规定若公司连续三年亏损，其股票即暂停上市，暂停上市后第一个半

6、年度仍未扭亏，即终止上市。为进一步完善退市机制，提高市场透明度，向投资者充分揭示风险，2003年4月4日上海、深圳证券交易所发布《关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知》，并于2003年5月12日开始实行退市风险警示制度，即对可能存在终止上市风险的公司，在其股票简称前冠以*ST标记。2004年12月20日，《上海证券交易所股票上市规则（2004年修订）》和《深圳证券交易所股票上市规则（2004年修订）》正式实施，将“特别处理”制度分为退市风险警示和其他处理两种情况。上市公司的财务危机不仅会波及企业自身的生存和发展，而且会影响整个市场的投资价值和投资者对市场的信心，关

7、系到投资者、债权人等各方面的经济利益。目前一项科研成果揭示出令人担忧的现状：用国际通用会计准则衡量，我国80%以上的上市公司存在财务隐患。根据中国国情大幅度降低评价标准后，-2-哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文仍有将近20%的上市公司存在较为严重的财务问题。我国上市公司的平均资产负债率、平均的长期资金适合率、应收账款增长率与主营业务增长率之比等，都远远高于国际标准。“冰冻三尺非一日之寒”，企业的财务危机并非短期内形成的，它由萌生到恶