多重因素促铁矿石筑底，逢低做多.docx

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1、多重因素促铁矿石筑底，逢低做多浙商期货王楠一、中期因素(一)经济下行压力不减，四季度基建预期再发力三季度，中国经济增速7.3%，创五年新低。中国10月制造业采购经理人指数（PMI）50.8，低于预期的51.2，创今年5月以来最低。中国经济曾经的支柱，房地产市场继续下滑，新开工面积负增长。商品房销售面积下降使房地产开发资金增幅大降，后继乏力。基建投资难以对冲房地产下滑。此外，工业增加值同样随GDP回落。整体看来，中国经济下行压力不减。虽然在新常态下，经济减速是再正常不过的事，但对于地方政府来说，保GDP的观念暂时难以转变。10月15日，云南省省委书记李纪恒在全省2014年一至三季度经济形势

2、分析会上表示，“千方百计增加投资……努力争取四季度冲刺攀高。”西藏在安排部署四季度经济工作时强调，“力争全年完成固定资产投资1000亿元以上”。数据显示，1-8月西藏投资为623亿元。不少省份发改委还专门召开投资工作座谈会，研究安排四季度投资工作。此外，据网易财经统计，自10月1日至今，发改委所批复的机场、铁路项目共达到了6933.74亿元。其中，10月份一个月批复了机场铁路项目投资达4935.14亿元。密集程度和批复金额远高于今年过往月份，稳增长的意图明显。因此，我们认为宏观预期普遍偏暖，在疲弱基本面已被盘面消化的格局下，宏观政策或有超预期动向提振国内商品。(一)钢厂开工居于高位，生铁

3、产量高位持稳数据显示，全国以及钢铁大省河北的高炉开工率虽较前期高点有所下降，但整体维持相对高位，在生产利润尚可的情况下后期维持平稳的可能更高。粗钢产量继续上行，生铁产量高位持稳，铁矿石需求端依然有所扩张。国产铁矿石库存继续下降，进口矿库存可用天数维持31天，后市或有继续补库的可能。因此，我们认为单就中国钢铁产业因素而言，铁矿石的需求曲线依然在缓慢向右平移，且短期内需求骤降的可能性很小。(一)港口铁矿石库存下降，国内外中小矿山已开始减产前期，港口铁矿石库存出现明显下降，一方面与钢厂补库有关，另一方面与非主流矿的减少也有关系。根据我的钢铁网的测算，非主流矿进口量在第三季度，铁矿石价格在100

4、美元以下，三个月分别环比下降了18.3%、28.4%与23.8%。从矿山成本角度，我们得出的结论也与之相吻合，即当铁矿石价格长期维持80美金附近时，高成本小矿山退出的意愿比较强烈。因此，短期内，外矿供应压力将会有所减弱，即供给曲线向右平移的速度放缓，进而对进口铁矿石价格将形成一定支撑。(一)季节性因素从铁矿石的季节性角度分析，11月-2月铁矿石现货月上涨概率均超过80%，持多的月度收益也相对较高，支持中期做多尝试。一、长期因素从长期来看，利多的不确定因素多于利空的确定性因素，而确定性因素如四大矿山的增产已在盘面反应，而利多的不确定因素或将给我们带来更大的惊喜。(一)中国版“马歇尔”计划据

5、新华社，中国国家主席习近平近日主持召开中央财经领导小组第八次会议，研究丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路规划，发起建立亚洲基础设施投资银行，并强调设立丝路基金。“一带一路”沿线大多是新兴经济体和发展中国家，涵盖中亚、南亚、西亚、东南亚和中东欧等国家和地区。总人口约44亿，经济总量约21万亿美元，分别约占全球的63%和29%。这些国家普遍处于经济发展的上升期，开展互利合作的前景广阔。“一带一路”既包括传统意义上的自由贸易协定，也包括次区域合作的大湄公河合作，还有经济走廊、经济开发区、互联互通、人文交流、跨国运输线、金融合作等。“一带一路”战略的意义在于，将是中国外交、经济发展转型的中长期

6、最为重要的发展战略。“一带一路”又被部分市场人士比作“中国版马歇尔计划”，海通证券在专题报告中指出，美国的马歇尔计划通过大量输出过剩产能，不仅让欧洲四年内恢复至二战前水平，而且将美国经济从谷底带入了十多年的繁荣；日本也通过输出夕阳、过剩产业的产能，成功实现产业升级。效法美日经验，中国“马歇尔计划”也将走出一条去产能的发展道路。(一)印度因素《华尔街日报》最近的文章中提到，中国在开放经济、给予公司更大投资和生产自由度等方面，足足比印度早起步了13年。如果将这个差距考虑在内，今天的印度和2001年度中国非常相似。尽管国际局势已经发生了巨大的变化，且印度也面临比当时中国更多的问题，如医疗、法制

7、、教育等，但中国的发展策略无疑给印度提供了借鉴。随着莫迪以超高支持率当选印度总理，印度未来的发展蓝图随处可见中国的影子。例如提振出口、加快基础设施建设、承诺建设高铁和智慧城市，建成世界的制造业中心。甚至还包括设立经济特区，这些都是中国经济突然崛起的经典模式。铁矿石年度进出口量（千吨）从印度的铁矿石进出口情况也可见一斑，其正从净进口国向净出口国转变，未来或对全球铁矿石格局产生深远影响。一、短期因素当下Apec会议正在北京举行，为维持良