试析新经济时代企业价值的内涵及其综合评估体系

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1、试析新经济时代企业价值的内涵及其综合评估体系　　论文关健词:新经济　企业价值　企业价值评估　　论文摘要:该文从企业价值最大化这一企业财务管理的最终目标出发，通过研究企业价值的内涵扩展及其衡量标准变化历程，指出在新经济时代企业价值应该成为一个前瞻性，综合性的概念，衡量企业的价值应从财务、客户、内部业务流程及学习与成长四个方面进行，并提出了相应的一套企业价值综合指标评估体系。　　利润和企业价值(或股东财富)都是投资人利益回报的衡量与体现。尽管长期以来其占据了财务管理的主导地位，但“利润最大化目标”本身存在着容易为企业经理人员操纵、经营行

2、为短期化等致命缺陷。因此，自20世纪60年代以来，“利润最大化”的财务企业财务管理目标逐步被“企业价值最大化目标”取代。现在，“企业价值最大化目标”不仅在理论上已被越来越多的学者所接受，最终成为现代企业财务管理的主流看法，而且在实践上也被越来越多的企业用来作为激励的基础。另外，随着以计算机技术为代表的新的科技革命的来临，随着经济国际化、全球化的来临，企业面对的需求挑战、竞争环境、商机的获得和盈利的模式都发生了重大变化，企业价值的内涵及其决定因素也都发生了变化。因此，准确评价企业价值，设计一套适合于新经济时代竞争优势的形成和可持续发展

3、需要的企业价值综合指标评估体系，是摆在我们面前的一项重要的任务。　　一、企业价值直接反映了企业存在的意义，反映了企业对整个社会的贡献，也体现了企业各利益相关者(投资人、债权人、企业职工、政府机构、消费者和社会公众)的相关利益。因此，根据对新经济时代企业价值内涵的理解，根据新经济时代衡量企业价值应该遵循的前瞻性和综合性原则，综合考虑传统企业价值评估方法，我们对企业价值的衡量应从财务、客户、内部业务流程及学习与成长4个方面进行衡量。　　(一)企业价值的财务衡量指标。即使在新经济时代，财务指标在企业竞争战略及经营业绩评价中仍然居支配地位，

4、仍是企业经营业绩评价的主要工具。其优点在于:第一，财务指标的可计量性，为企业的各利益相关者评价企业的经营活动提供了客观依据。第二，财务指标本身也不断发展，使得其所蕴含的信息能更真实地反映企业的业绩。第三，企业价值本身就是一个长期性的财务指标。因此，企业价值的衡量将财务目标作为所有目标衡量的焦点。财务衡量指标主要包括四方面内容，即财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况、发展能力状况。净资产的收益率、总资产报酬率、资本保值增值率、销售(营业)利润率、成本费用利润率等指标主要用来反映财务效益状况;总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周

5、转率、不良资产比率等指标可用来反映企业的资产营运状况;资产负债率、已获利息倍数、流动比率、现金流量、现金流动负债比率指标用来反映企业的偿债能力状况;销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)收人增长额同上年销售(营业)收人总额的比率，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。另外，资本积累率(指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率，表示企业当年资本的积累能力，是企业当年所有者权益总的增长率)，也反映了企业所有者权益在当年的变动比率，是评价企业发展潜力的重要指标。人力(智力)资本比率指标通过智力资本在总资本中所占的比重反映了企

6、业是否重视智力资本以及人力(智力)资本对该企业生产经营活动的作用大小，揭示了企业对未来成长能力的预先准备情况。与此同时，我们对财务指标的局限性也必须有清醒的认识。因为:以会计数据为基础的财务指标不能真实地、客观地反映经济活动的现实;大多数财务指标是面向过去的，而企业价值却要求反映现有经营行为对未来价值的影响;环境的不确定性、经营活动的复杂性，使得单纯的财务指标评价难以涵盖企业经营的方方面面。(二)客户衡量指标。（1)客户满意度。顾客满意是现代企业活动的基本准则，它是以构成顾客满意度的各个要素做评价基础的。通常决定企业的顾客满意水平主

7、要有3项影响因素，即顾客经历的产品或服务质量、顾客感知价值和顾客预期的产品或服务质量(2)产品市场占有率。它指企业某种主导产品的产销量占整个行业中该产品产销量的比例，是企业该种产品在整个市场中的份额，反映企业在现实情况下及未来一段时间的竞争力。(3)客户保持率。它指企业争取到的客户继续保持交易关系的部分所占的比重，从侧面反映了客户的满意程度，是企业保持现有市场占有率的关键。(4)新客户获得率。它指企业在争取新客户时获得成功的部分的比例，反映了企业挖掘潜在市场、扩大市场占有率的能力。（5)从客户处获得利润。它指企业为客户提供产品和劳务

8、后所取得的净利润水平，能否长期获利成为决定保留或排除客户的关键点。上述5个指标应该成为从客户角度对企业价值进行衡量的核心指标。(三)内部业务流程衡量指标。企业财务业绩的实现，客户各种需求的满足，以及股东价值的追求，都需要靠其内部的良好