非对称信息理论与融资租赁风险防范

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1、天马行空官方博客：http://t.qq.com/tmxk_docin；QQ:1318241189；QQ群：175569632非对称信息理论与融资租赁风险防范2001年10月10日，瑞典皇家科学院把2001年诺贝尔经济学奖颁给了乔治·阿克劳夫（GeorgeAkerlof）、迈克尔·斯彭斯（MichaelSpence）和约瑟夫·斯蒂格利茨（JosephStiglitz）三位美国经济学家，他们因其“利用非对称信息理论对市场经济进行的研究”而获此经济学界最高殊荣。他们指出了在市场经济条件下，信息不对称问题的普遍性和严重性，从而可能产生逆向选择和道德问题，同时经济人会努力去抵消

2、信息不对称问题对市场效率的负面影响。本刊曾对此理论作了简单的介绍，下面笔者结合融资租赁公司的情况，谈一些认识。一、从“非对称信息理论”看融资租赁的风险风险是指未来不确定不利因素发生的机会及其对经营项目价值影响的大小。融资租赁是一项相当复杂的系统工程。它不仅是所有权和使用权之间的一种借贷关系，且涉及及金融、贸易、运输、税务、保险和法律等众多领域；同时，由于现代租赁具有一次性投资金额大、租赁周期长、投资回收期内不可预测的因素多等特点，从而有关当事人在整个业务运转过程中，随时会有出现妨碍合同顺利执行的各种风险。由于出租人和承租人及设备出卖人在租赁交易中所处的地位不同，各方对有

3、关风险因素掌握的信息的不对称，直接导致了他方的风险的产生。对于出租方，由于信息不对称而导致的租赁风险主要有以下几种：1、与资金供应者的信息不对称风险。这往往是租赁公司最容易忽视的风险因素。作为金融租赁公司六大资金来源中的三大主要来源——银行贷款、同业拆借和委托租赁资金，相对于资金供应方，租赁公司的信息弱势在于对整个资金（资本）市场，尤其是资金利率、汇率走势的信息较为缺乏，对于资金来源的合法性、资金到位时间、数量、期限、资金供应长期合作的可持续性等信息处于劣势，易产生资金链中断的恶性风险，或导致租赁公司的信誉损失。2、与租赁资产的出卖方信息不对称风险。金融租赁公司涉及的租

4、赁资产千差万别，相对于资产出卖方，租赁公司对租赁资产的信息是不可能完全对称的，这是风险的源头之一。对租赁资产的合法性、市场前景、技术进步因素、价格现状与趋势、资产二次处置的可行性等信息的不对称，都可能导致逆向选择租赁资产的风险。3、与承租方的信息不对称风险。这是金融租赁公司较为重视的风险之一，也是信息不对称矛盾最突出的风险因素所在。主要包括承租方的经营管理、财务会计、信用、市场、自然灾害、技术、税务等信息，其中每一项信息的不对称程度，直接决定了逆向选择承租人的可能程度，同时也决定了租赁的风险程度。其中也可能会引发一些道德风险，如故意利用不正当手段或方法传递误导信息，以骗

5、取租赁资金。4、与担保方的信息不对称风险。担保方是因租赁公司对租赁资产及承租方信息不对称和不可控而设置的风险转移和担保，与承租方相同，也存在信息不对称性，从而可能出现担保人的逆向选择问题，因而可能导致最后一道风险防范关的风险再暴露。5、租赁公司内部人之间的信息不对称风险。租赁公司的每一个租赁项目的全过程包括业务人员的项目调查与洽谈、部门负责人审核、评审部委评审、领导审批、租金清收等环节，其中每个环节及每个环节之间都存在信息不对称的问题，这也是租赁公司内部不同部门或人员对个别项目意见分歧较大的原因所在。业务人员之间、管理人员之间以及业务人员与管理之间对项目的信息越不对称，

6、则相互之间意见分歧会越大，逆向选择项目（好变坏或坏变好）的风险会越大。6、对国家（国际）宏观经济的信息不对称风险。租赁公司租赁业务是基于对宏观经济形势的一定判断的基础上做出的，而其与众多的交易对方，对于宏观经济信息始终存在不对称问题，如对国际形势、国家宏观经济政策，尤其是财政金融货币政策、利率、汇率走势、通货膨胀预期、行业信息等，对宏观分析的逆向选择又形成了租赁公司的决策风险。二、减少和避免信息不对称，防范融资租赁风险市场信息不对称的普遍性，决定了市场活动存在风险的必然性；同时也决定了市场存在商机的可能性。要将金融租赁的市场商机转化现实利润，就必须防范金融租赁的各种风险

7、，也就是要减少和避免信息不对称。1、加强学习，培养复合型金融租赁人才。金融租赁业中产生信息不对称的是人，防范风险的决定因素也是人。要防范金融租赁风险，必须要求全体员工加强学习，不仅要学习金融租赁的业务操作技能，还必须全面学习国家有关宏观经济政策、财政金融信息、产业发展信息、相关法律知识，业务人员还必须了解相关企业的生产流程、技术趋势和相关资产性能等，培养复合型人才，真正使“租赁专家=金融家+律师+会计师+精算师+贸易专家”。2、设立金融租赁研究和咨询部门，提供相关研究成果和业务咨询。金融租赁公司必须投入人力、物力进行专门研究。有利于研究专