中小企业融资方式探讨

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1、中小企业融资方式探讨目前部分中小企业由于生产技术水平低，产品开发能力差、产品档次低、管理水平落后、人才缺乏等问题，在市场竞争中经不起原材料、产品价格的波动，经营风险很大，只要资金链一断就会面临亏损，甚至倒闭的危险。同时还有一部分中小企业正处于一个规模扩张时期，从粗犷的扩大生产规模转到提高科技含量、提高经营管理的集约型生产上来，也面临着资金短缺、技术落后、管理混乱等困难，因此资金短缺成为企业生存和发展的首要因素。中小企业仅依靠自有资本的原始积累无法满足对资金的需求，必需拓展融资渠道，依靠融资来解决资金供给小于需求的问题。一、融资渠道的选择企业融资是指企业以一

2、定的渠道和方式获取资金的一种行为。它是企业生产经营活动的前提，又是企业再生产的保证。其主要目的是为了满足企业特定的资金需求：如企业的战略调整、产业扩张、流动资金周转等等。这是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是企业根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向企业的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证企业正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。企业筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。融资行为的行使改变了企业的资本结构，通过对资金的形成、集中

3、、积累、组合，得以形成新权利、责任、利益格局及新的产权关系。因此企业筹集资金无非有三大目的：企业要还债、企业要扩张、以及混合动机（还债与扩张混合在一起的动机）。企业的资金包括外源融资和内源融资两个渠道，其中外源融资即企业的外部资金部分，包括直接融资和间接融资两种方式。内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分。本文所探讨的企业融资方式主要是指外源融资。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金（包括主板市场、创业板、新三板等）、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资。投资者通过持有企业的股权分享企业的权益，拥有企业的决策权和经营权。除

4、此之外，企业权益融资还可通过权益相关渠道进行融资，主要形式有风险投资、天使投资、私人股权资本等等。间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动。投资者按照约定的利率从企业获得利息收益，先于企业权益所有人分配企业收益，因此也称之为债务融资。主要分为公开债务融资和非公开债务融资两种形式。公开债务融资指的是在银行间交易商协会、证券市场上公开发行债券，主要包括企业债、中期票据、短期融资债券等。非公开债务融资包括世界金融组织贷款、政府间贷款、政府贴息贷款、银行贷款、信托贷款、金融租赁、私募债权基金和企业与个人借贷等等。企业在融资过程中，要在充分

5、考虑国家金融货币政策的调整、资金市场变化、银行等金融机构的同业竞争等诸多因素的基础上，选择适合企业自身的融资渠道。目前企业融资可供选择的渠道很多，一般而言，理性的融资渠道顺序应为：首选内源融资，其次是债权融资，再次为股权融资。二、两种融资方式的比较我国具有强烈融资意愿的中小企业有两种类型：第一是劳动密集型的中小企业，这是最具活力的企业形态，它们以低成本、低风险、快速地进行技术模仿和引进为特征，其产品市场稳定、技术成熟，技术和市场风险很小，主要的风险乃是企业经营风险；第二是知识密集的创新型中小企业，它们除了经营风险之外，由于投资失败率较高、投资回收期较长，这

6、类企业在创业期的市场风险相对较高，但融资需求十分迫切。企业的融资活动贯穿于企业的每一个发展阶段，不同阶段企业的融资方式和融资规模都有所不同，因此资金的成本和收益也就不一样。一般而言，企业的融资渠道将随着企业规模的扩大而越来越广，企业也应该根据实际情况调整融资组合，做好融资决策。在不同的企业组织形式下，中小企业面临不同的融资方式，以下对中小企业不同的融资方式作一比较。1.股权融资（直接融资）股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长

7、。通过股权融资企业不仅能够获得经营所需的资金，而且股权资本可作为长期资本使用，不用还本付息，降低了企业的债务负担，不影响再次向银行借款的能力，这是间接融资不可比拟的。股权融资有三大特点：第一，股权是企业的初始产权,是企业承担民事责任和自主经营、自负盈亏的基础,也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基础。第二，股权融资是决定一个企业向外举债的基础。第三，股权融资形成的所有权资金的分布特点,及股本额的大小和股东分散程度,决定着一个企业的控制权。2.债权融资（间接融资）债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外

8、在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。包括：银行贷款、银行短期融资