人力资本为中心的股票期权制度——基于公司理论视角下的分析论文

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1、人力资本为中心的股票期权制度——基于公司理论视角下的分析论文.freel等高科技企业的成功与其所推行的股票期权的激励作用是分不开的。但需要注意的是，当企业步入发展相对稳定的时期后，其股票价格一般就不会有很大的上涨了，甚至会出现停滞或下降的现象，这时如果继续大规模采用股票期权制度，可能不但达不到预期的激励效果，反而会助长新的道德风险的产生。所以，微软公司、花旗集团摒弃股票期权制度的做法是有一定道理的。在经历了美国财务丑闻等一系列事件后，企业在选择股票期权制度时一定要从企业的实际出发，本着切实发挥激励作用的要求对其

2、加以合理运用。（二）完善有关股票期权的会计准则如上文所述，国际上关于股票期权的会计规定尚不完善，实践中暴露的种种问题迫切要求会计准则做出相应的回应。2003年3月12日，美国财务会计准则委员会（简称FASB）的新闻稿这样写道：“最近的事件在提醒我们所有人，清晰的、可信的和可比的财务信息对保持我们的资本市场制度的健康运行与活力是至关重要的。在市场崩溃和公司财务报告丑闻后，美国FASB收到大量来自于个人和机构投资者、财务分析师或者他人的要求，他们力劝委员会强制要求对于雇员股票期权相关的报酬成本费用化…委员会得出结论

3、，现在重新审议这一重要项目是至关重要的。”于是，《国际财务报告准则2004》第2号——“以股份为基础的支付”正式规定：以公允价值计量方法，对雇员以股票为基础的报酬确认为费用，企业不再具有确认与披露的选择权。“美国FASB也于2003年3月在其日程表上增加了一个项目，对以股份为基础的支付的美国会计要求进行重新审议，包括从《FASB123》中删除披露的选择权，以使费用确认成为强制性的。”⑥此项会计准则的出台，使得推行股票期权制度公司的利润真实性与可靠性得到了加强，原有的企业利润被客观高估的现象，股市泡沫和股价非理性

4、攀升的现象都得到了一定程度的遏制。（三）从心理契约角度完善股票期权的激励作用自从20世纪70年代梅奥的“霍桑实验”以来，我们发现会计行为主体也应是“社会人”，除了利益需求之外还有很多其他需求，如情感需求、被认同需求等。由于契约的不完全性，人力资本与企业的契约关系除了表现为书面的或口头的契约外，还在于企业与员工事先约定好的内隐的各自对对方所怀有的各种期望。这就是所谓的心理契约，它是指雇用双方对雇用关系中彼此对对方应付出什么同时又应得到什么的一种主观心理约定，约定的核心成分是雇用双方内隐的不成文的相互责任。由于正式

5、协议不可能涉及雇用关系的方方面面，用心理契约填补正式协议留下的空白，可以减少雇用双方的不安全感，规范雇员的行为，还可以使雇员对发生在组织中的事件产生情感性反应。所以，尽管心理契约是内隐的，它却是企业与员工行为的一个重要决定因素。在现代企业中，对人力资本所有者的有效激励已经成为企业管理的核心，他们对企业目标的认同程度是影响其行为选择和制约整个企业效益的重要因素。心理契约作为一个复杂的心理结构，能对人力资本的可观察行为和绩效可控的不可观察行为实现有效激励，使人力资本的行为与企业目标和谐一致，在一定程度上可以对建立高

6、效的激励机制来调整、控制员工的行为，最终实现企业目标与员工行为的协调一致有很大的帮助。所以，企业可以利用心理契约这种软契约来对股票期权制度加以补充、完善。例如，企业可以通过构建特有的企业文化，满足经理人对价值观的需要；创造良好的工作氛围，使经理人从工作中得到比薪水更大的满足；激励并帮助经理人的个人发展，充分信任他们的能力，这些都可能导致经理人竭尽全力发挥自己的才干来予以回报。心理契约通过调解雇员愿望与其绩效表现，对企业的内部控制起到完善的作用，从而也就保证了股票期权制度的顺利实施。四、股票期权制度对我国的启示在

7、我国，随着国有企业改革的深入和现代企业制度体系的发展，国家开始认识到企业经营者激励机制的重要性，企业经营者的薪酬制度改革已经成为深化企业改革的一项重要内容。根据公开披露的信息，股票期权制度已经在我国相当一部分上市公司中实施了。作为“舶来品”，股票期权制度在我国的实施与推广需要从我国国情出发，结合实际，不断完善。通过以上对股票期权制度内在缺陷的初步分析与思考，笔者认为我国应从以下几个方面来为股票期权制度的实行创造条件。（一）完善《公司法》与《证券法》，从制度上做好准备。目前我国的《公司法》第149条中明确规定“公

8、司不得收购本公司股票”，这样的规定，就从源头上限制了上市公司利用回购的方式，取得本公司的股票以便满足股票期权持有人行权时的需要。通过修改《公司法》，才能为股票期权计划的实施创造一个良好的制度环境。在公司法的修订中，应允许上市公司回购并持有一定比例的本公司的股票，这些股票是专门用于股票期权计划的。按照我国《证券法》的规定，公司高级管理人员“不得买入或者卖出所持有的本公司的股票”。这样的规