预期层面的旺火与经济的冬天，反弹不追涨.docx

《预期层面的旺火与经济的冬天，反弹不追涨.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、海外策略报告目录1、回顾：轻仓卧倒—至暗时刻—从反击战到游击战—金秋反弹—兑现浮赢—从深秋到寒冬—冬天里的一把“旺火”.-3-2、“旺”火烧过之后，中期仍是寒冬，长期待星火燎原.......................................-4-2.1、政策变化的核心在于拨乱反正、精准“拆弹”、激发市场活力、提升长期信心...........................................................................................................................

2、.-4-2.2、贸易摩擦短期出现改善预期，中期仍有反复，中美关系长期将处于战略性竞争新阶段............................................................................................................-7-2.3、中期，宏观基本面格局仍是冬天，警惕业绩预测下行的风险................-8-2.4、仍需警惕全球货币环境收缩期，十年一轮的海外金融风险..................-10-3、港股策略：短期反弹时不建议盲目追涨，看长做短耐心寻找反转的机会.-

3、14-3.1、短期反弹有一定惯性，但是，中期“三座大山”仍在，不建议盲目追涨-14-3.2、中长期耐心寻找反转的机会：围绕政策“放松”，围绕新一轮改革开放的机会。......................................................................................................................-14-3.3、警惕估值偏贵、跟宏观经济相关性强的白马股在四季度补跌风险......-17-3.4、在全球找比中国资产性价比差的资产做空........................

4、......................-17-4、风险提示............................................................................................................-18-图表1：兴业证券海外策略2018年报告观点回顾................................................-3-图表2：近期出台政策总结.............................................................

5、........................-4-图表3：80年代以来美国中期选举情况................................................................-8-图表4：全部A股单季度归母净利润增速大幅回落............................................-9-图表5：按一级行业分行业业绩增速及毛利水平..................................................-9-图表6：过去40年美国加息周期和全球金融危机的循环图..........

6、....................-10-图表7：美债收益率上行带动其他主要经济体利率上行....................................-11-图表8：新兴经济体基本面数据比较...................................................................-11-图表9：海外市场风险往往波及港股...................................................................-13-图表10：Libor-hibor利差与港币汇率......

7、..........................................................-13-图表11：香港外汇储备充足................................................................................-13-图表12：美国十年期国债收益率及CPI..............................................................-14-图表13：美债收益率