企业集团财务管理00809

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1、企业集团财务管理毛付根博士厦门大学会计系教授E-mail:maofugen@vip.163.com公司现金流动规律现金流动图静态分析——结构性平衡关系资产结构性平衡负债权益结构性平衡动态分析——造血和输血功能机制静态与动态之间的辩证关系现金流动规律的启示公司现金流动图股东权益产成品负债在产品长期投资现金原材料应收款固定资产筹资活动投资活动经营活动静态分析——结构性平衡关系资产负债结构性平衡基本要求资产的结构性平衡负债的结构性平衡左右两边的结构性平衡资产负债结构性平衡基本要求静态:资产=负债+股东权益重点在于:结构性平衡资产负债的结构性平衡（静态）资产的结构性平衡－－盘活存量资产之源1亿2

2、亿1亿1亿1亿2亿4亿4亿投资3亿元流动资产1亿元固定资产2亿元投资3亿元流动资产2亿元固定资产1亿元甲公司乙公司DELL应收账款周转率＝120亿元／360＝3333万元存货周转率＝120亿元／60＝2亿元IBM应收账款周转率＝120亿元／12＝10亿元存货周转率＝120亿元／12＝10亿元例解某公司应收帐款利用情况：应收帐款周转率=7800万/14000万=0.557360/0.557=646（天/次）如果一年周转一次，则应收帐款占用额为：7800万元。可节约14000-7800=6200如果一年周转2次，则可节约14000-3900=10000万元10000万元x10%=1000万元

3、该公司当年利润仅为1800万元负债结构的平衡负债结构性平衡－－优化企业资本结构左右两边的结构性平衡例解季节性37.5%经常性37.5%流动负债51%长期负债3%权益46%季节性31%经常性41%固定资产等28%流动负债56%长期负债2%权益42%固定资产等25%资金缺口资金缺口51％－37.5%=13.5%56％－31%=25%某上市公司2000年年报71%-36%=35%(约13.8亿元)动态分析——造血和输血功能机制现金流动过程（流量）--动态中求平衡现金流量的构成及其分类现金流入量现金流出量公司现金流动图股东权益产成品负债在产品长期投资现金原材料应收款固定资产筹资活动投资活动经营活

4、动54321现金流入量的构成及其功能（1）、（2）、（3）——造血功能机制(4)、（5）——输血功能机制如图所示上市公司年报分析公司资金充足程度与现金流量节奏的把握流量与存量之间的辨证关系“动态中求平衡,平衡中求发展”存量的结构性失衡对流量的影响流量的中断对存量的影响利润与现金流动的关系我国国有企业情况及解困思路国有企业基本情况负债过高、包袱过重、资金不足、亏损解困基本思路资产重组和置换上市债转股短期对企业减轻负担有积极作用长期看是治标不治本的思路企业集团财务控制企业集团性质以一个实力雄厚的大型企业为核心，以产权联结以及产品、技术、经济、成套契约等为纽带，把多个企业、单位联结在一起，具有

5、多层次结构的以母公司为主体的多法人经济联合体。企业集团的特征特征－1以产权联结为主要纽带，以母公司为主体特征－2母公司依据产权关系，统一行使出资者所有权职能，负责实施投资决策、配置资源、调整结构等重大工作企业集团的特征特征－3母公司、子公司、其他成员企业均具有独立的法人资格，为法人企业，并依法享有民事权利和承担民事责任。分公司不具有法人资格，不能作为独立的成员企业。企业集团不是法律主体，不承担民事责任。企业集团的特征特征－4具有金字塔垂直控制的分层次的组织结构母公司（核心企业）全资和控股子公司（紧密层企业）参股公司（半紧密层企业）无产权关系的协作企业（松散层企业）企业集团的特征特征－5母

6、公司拥有一定数量的下属公司，具有市场和盈利双重目标，有统一的规划和战略。母子公司之间的控制与被控制关系使其产权关系的具体体现母公司对外代表企业集团企业集团的形式行业性企业集团混合型企业集团纯粹性企业集团行业性企业集团控股范围集中于某一行业或产品，所属企业为一种上、下游工序的关系，是一种生产经营型的企业集团。此类集团公司多为一些制造业公司。混合型企业集团除控制和持有一些企业的股份外，自己还经营庞大的核心业务。首先关注本行业的发展，其投资控股范围多集中于相关行业，并从战略上服从于自身经营业务的要求。多为具有传统业务的大型企业集团纯粹型企业集团只进行投资控股，而不直接参与进行某类生产经营活动，

7、集团公司的重心为管理这些投资组合，涉及的业务范围和区域广泛而多元化。这类集团公司，多为一些巨型的财团。企业集团的组织形式H型组织结构U型组织结构M型组织结构Ｈ型组织结构(HoldingCompany)较多地出现于由横向合并而形成的企业中，这种结构使合并后的分公司保持了较大的独立性。在美国，这种结构已经不太流行。Ｕ型组织结构Ｕ型组织结构(UnitaryStructure)又称直线职能制，其基本特征在于，将企业按照职能的不同划分成若干个