网络经济与功能性金融监管

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1、网络经济与功能性金融监管

2、第1内容加载中...　　首先，在宏观层次上，网络经济拓展了经济增长模型中的内生变量，制度变量被引入的同时，知识与信息作为技术变量，其权重日益提高，成为推动经济增长的主要力量。网络经济有三大规律，它们支配着网络经济的发展过程，即：(1)信息技术功能价格比的摩尔定律(Moore's　Laerce)发展需要而产生的网络时代的金融运行模式。因此，它是网络经济和电子商务发展的内在规律共同作用的必然结果，是技术与制度互动的体现。　　网络技术的冲击正以前所未有的速度改变着全球金融业的业务范围和组织形式，它大大降

3、低了金融服务的信息和交易费用，按传统金融理论预测，作为解决信息不对称问题和节约交易成本的金融中介，在数量上应显著下降，然而现实的不相符对传统理论提出了挑战，众多新兴的金融工具与中介机构纷涌而来，使得整个金融体系格局发生了巨变：首先，金融业务创新频繁。网络金融以客户为中心的性质决定了它的创新性特征。为了满足客户的需求，扩大市场份额和增强竞争实力，网络金融必须不断进行业务创新，这种创新在金融的各个领域都在发生。比如在资本市场上，电子通讯网络(Es，Electronic　munication　Networks)为市场参与提供了一

4、个可通过计算机网络直接交换信息和进行金融交易的平台，有了Es，买方和卖方可以通过计算机相互通讯来寻找交易的对象，从而有效地消除了经纪人和交易商等传统的金融中介，大大降低了交易费用。其次，金融中介机构与市场呈现出动态的产品——发展互动关系。默顿指出，这种关系是“金融创新螺旋”的一部分，它推动金融体系朝着一个充分效率的理想目标演进。在网络金融条件下，一方面，技术的进步与变迁降低交易费用；另一方面，创新引起市场规模和交易量的扩大反而会增加交易费用。金融中介机构通过创造构成新市场基础的产品和加大以存在产品的交易量来帮助市场成长；反

5、过来，市场通过降低生产这些产品的成本来帮助中介机构来创造新的更加“个性化”的产品。总之，中介机构与市场的关系，静态地来看是两种竞争性的制度安排，但动态地来看则恰恰是互补性的关系：二者彼此互相加强，互相促进。此外，面对不断变化的金融业务、金融机构与金融市场，旧的金融监管方式和范围已远远不能奏效，网络金融监管必须基于一种持久而稳定的方法与框架进行，功能性监管便责无旁贷地承担起此重任，本文的后半部分将对此具体加以分析。　　(三)网络经济与金融：技术与制度的整合与扩散　　网络经济与金融是在围绕为节约交易成本而不断演进和创新的技术与

6、制度的互动过程中出现的。创新的制度能够提供成本更低的安全功能(如家庭、保险制度)和经济功能(如公司制、股份制)，这是制度变迁所节约的交易费用I(新古典意义上的)；创新的技术则会减少由制度变迁带来的交易半径扩大而产生的交易费用Ⅱ(由新古典意义上的交易费用派生而来的)。有利于创新的制度安排是推动经济增长的主要力量，而技术对制度具有能动作用，技术创新在边际上推动合作秩序的扩展，使更有效率的市场交易方式和经济组织结构的产生和演进在技术上成为可能，技术的突破会成为制度演进的动力。　　技术与制度整合与扩散的源泉在于由相对价格的变化引起

7、的成本收益结构的变化以及进一步改变着人们的观念及行为。网络经济与金融正是以信息网络技术革命为先导，这种技术变迁引起了交易本身相对价格的变化，具体说就是改变了人们之间进行交易的成本和信息结构，于是，基于人的经济行为的微观结构比如银行业结构和商业交易行为也相应发生变革，而交易微观结构的改变进而要求行为规范的改变以及法律结构的改革，最终也将引起监管结构的改变。可见，网络经济与金融作为一种制度创新首先于技术变迁诱发的相对价格的变化，而这种变化带来的新的收益促使人们进行进一步的技术创新。　　二、网络金融监管的必然选择：功能性金融监管

8、　　网络经济与金融时代，技术与制度的整合与扩散的速度远远大于传统经济，它是创新的“峰聚”时期。创新蕴涵着巨大的风险，因此，网络时代的金融监管要求应更为严格与科学，面对时刻都在变化的业务、机构和市场，必须寻求一种更为稳定与持久的监管理念，从而实现监管成本最小化的最优目标。　　(一)金融体系的“功能观点”　　在如何解释金融体系结构的趋势性变化方面，诺贝尔经济学奖的获得者默顿等人的“功能观点”给我们提供了全新的视角。　　金融体系的功能性观点首先指的是一种概念性的分析框架，这一分析框架的基本含义有两层：一是揭示金融体系所能发挥的基

9、本功能是什么；二是以基本功能为“概念支架”(conceptional　anchor)，分析随着外部环境的变化，为实现和发挥这些基本功能，金融体系的基本制度安排，也即金融机构及其构成的市场、金融监管的基本形式会发生什么样的变化。　　功能性观点的两个基本论点是：1．金融体系的功能相对于金融机构来说更具稳定性