逆向选择与信用资源的培育

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1、逆向选择与信用资源的培育　（一）　　信用是一种资源。就像拥有其他美好声誉一样，一个人如果有良好的信用，也可以从拥有这种稀缺资源获得好处。信用的经济价值可以从拥有这种资源而减少的交易的风险贴水，并因此得到现实的利益来衡量。不同的是，信用给人们带来的好处是要在具体的经济活动中表现出来，体现有下述几个特点：　　第一，信用资源的形成要通过拥有者重复参与一次以上的交易活动来实现。信用归根结底是交易活动参与者从事并完成具体经济交易活动的行为属性概括。一个人在多次的交易活动中遵守交易规则，按照交易契约规定的时间和条件完成交易活动，其行为特

2、征及其给予交易对手的美好感觉，逐步就成了一种特定的表征，与具体的行为主体如影随形。对于无缘参加经济交换活动的人，即使具备信用良好者的内在精神，但也只是在潜在意义上“有信用”。　　逆向选择与信用资源的培育　（一）　　信用是一种资源。就像拥有其他美好声誉一样，一个人如果有良好的信用，也可以从拥有这种稀缺资源获得好处。信用的经济价值可以从拥有这种资源而减少的交易的风险贴水，并因此得到现实的利益来衡量。不同的是，信用给人们带来的好处是要在具体的经济活动中表现出来，体现有下述几个特点：　　第一，信用资源的形成要通过拥有者重复参与一次以

3、上的交易活动来实现。信用归根结底是交易活动参与者从事并完成具体经济交易活动的行为属性概括。一个人在多次的交易活动中遵守交易规则，按照交易契约规定的时间和条件完成交易活动，其行为特征及其给予交易对手的美好感觉，逐步就成了一种特定的表征，与具体的行为主体如影随形。对于无缘参加经济交换活动的人，即使具备信用良好者的内在精神，但也只是在潜在意义上“有信用”。　　第二，信用资源本质上是一种经验品(empiricalgoods)，即只有通过具体的经济交换活动才能真正体会对方信用好坏的程度。尽管有时可以通过机构评级的方式对一个人或一个企业

4、的信用进行评级，但这只能理解为一种市场信号，并不能代替对信用资源本身的判别。　　第三，信用资源的价值需要在经济交换活动中体现出来。一个人通过过去的交换实践建立信用，但是如果就此停止参与进一步的经济交换活动，比如，改行从政或从教，则他所拥有的信用资源无从继续通过今后的交换活动来利用，则其价值也无从表现出来。　　第四，信用作为一种稀缺资源，也具有相应的市场价值。这里，信用的价值可以从一个人在具有良好信用条件下节约的交易费用角度来理解。按照经济学原理，资金的价格是由一定市场条件下资金的供求来决定的。在这里，标准经济学教科书就像在假

5、设的完全信息条件下的市场交易一样，并没有考虑人们在取得放款者的信任方面可能遇到的困难。由于放款者要考虑资金贷放的风险，因此要收取一定的风险贴水。借款者实际支付的利息应该是资金的时间代价加上风险贴水。这应该是非法集资行为中总是用高息作诱饵的主要原因。因此，信用度低，所付出的交易费用就高，信用度高，交易费用就低。如果我们把信用看成是一种商品，信用高低，也就表现为信用这种商品的价值的大小，因此，信用高低，即信用商品价值的大小就是由风险的大小来决定的。风险大小与信用商品的价值呈反向变化，风险越小，信用商品的价值越大；风险越大，信用商

6、品的价值越小。这种信用商品的价值可以从前面谈到的同样借贷条件下的资金利息差上看出来。对于一个信誉良好的企业来说，可以按照正常的市场利率取得资金使用权，对于一个有拖欠记录的企业来说，可能要付出较高的利息才能取得资金使用权，如果以前一个仅按时间价值计息的企业作为标准衡量，则可以把有拖欠记录的企业在单位资金使用上付出的超额利息视为信誉良好的企业所得的好处，即拥有良好信用商品所具有的经济价值。　　（二）　　信用作为一种资源对经济交换活动的意义是明显的。如果信用环境好，参与经济交换活动的人普遍有良好信用，就会减少交换中的风险和损失，节

7、约交易费用，推动实体经济的发展。因此，信用环境的好坏不仅对市场经济的正常运行有积极意义，而且对参与具体交换活动的人来说，也具有实实在在的经济意义。一个具有良好信用条件的人在取得贷款资金的时候，可以少花取得放款者信任而支付的时间和金钱成本。在信用环境差，参与交易的人缺乏信用的条件下，不仅增加交易费用，而且可能导致交换活动中止。交换活动的中止可能是因为为证明信用而提供的担保费用，即交易费用太高，也可能是因为交易的另一方认为对方没有信用而担心交易活动的安全所致。两种情况下都会使交易减少。交易活动减少或者中断，这就可能使市场经济条件

8、下资源缺乏改进配置效率的机制，导致经济资源配置效率的下降。既然信用作为一种资源，对于交换的个人和各方来说都是有利的，而信用资源依其形成的特点，又是取决于市场交易中主体的行为方式，那么，这些交易主体应该趋向于追求良好的信用资源，但是，现实生活中恰好表明缺乏信用资产的市场交换主体比比皆是。怎么