第一讲 金融与货币信用

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1、《金融理论与实践》串讲中央党校教授博士生导师赵长茂2014.12一、金融在现代经济中的地位“现代经济的核心”：金融是经济活动的介质金融是经济一体化的纽带金融是经济体系的中枢系统二、现代金融发展趋势1、金融活动越来越市场化2、金融资产越来越证券化3、金融运行越来越技术化4、金融业务越来越综合化5、金融发展越来越全球化三、金融体系的类型以英美为代表的市场主导型金融体系以法德日为代表的银行主导型金融体系1、形成两种不同金融体系的原因2、两类金融体系的比较四、货币流通规律货币流通规律，即货币必要量规律，是指决定商品流通过程中所需要的货币量的规律。1、货币流通规律公式：流通中的货币需要量=商品

2、价格总额货币流通次数商品总量×单位商品价格2、纸币流通规律公式流通中全部纸币所代表的价值量流通中金属货币的需要量=纸币流通规律可用另一种公式表示：流通中纸币所代表的金属货币量流通中金属货币需要量流通中的纸币总量商品价格总额货币流通次数=四、金融市场的价格发现价格是价值规律发挥作用的具体形式。金融市场的功能通过价格机制来实现。在金融市场上，金融产品的“价格”由收益、风险、流动性三个基本因素的交互作用来发现。盈利风险流动性价格正反反五、我国金融市场存在的主要问题1、直接融资比重过低2012年，我国直接融资比重为15.9%，按存量计算的股票市值加上债券额相当于整个金融资产总额的43%。美

3、国直接融资存量占比达86%，日本、德国分别为69.2%和74.4%；印度和巴西分别为70%和69%。直接融资比例低的影响：（1）金融风险集中于银行，银行风险压力大；（2）小微企业融资成本居高不下，优秀企业不能以低成本获得资金支持迅速做大做强；（3）一些优质企业到海外上市，发展成果不能由国内投资者更多分享；（4）高风险高新技术产业发展得不到有力的资金支持。2、资本市场结构不合理（1）投资主体结构不合理。个人投资者众多，机构投资者不足且发育不良。（2）上市公司结构不合理。国有企业比重大，非国有企业比重小；大企业多，中小企业少；传统产业上市公司多，高新技术产业上市公司少（竞争性领域上市公司

4、占比超过85%）。（3）基础产品市场与衍生产品市场结构不合理。衍生产品发展严重滞后。3、上市公司素质不高公司治理结构不规范内部管理制度不完善经营效益不理想4、金融市场监管不力一方面监管法规不完善，另一方面监管不到位。5、中小银行发展不足中小银行发展不足，影响金融功能的发挥，使中小企业融资渠道受阻6、银行存款利率上限尚未放开六、加快完善我国金融市场体系的着力点1、加快调整金融机构体系结构“允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。”2、加快调整金融产品结构“鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。”3、提高直接融资比重“推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范

5、债券市场，提高直接融资比重。”4、加快完善金融市场机制“加快推进利率市场化”，“完善人民币汇率市场化形成机制”，“加快实现资本人民币项目可兑换。”5、加快完善金融监管体系“落实金融监管改革措施和稳健标准，完善监管协调机制，界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任。建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制。”1、存款准备金率存款准备金率是商业银行必须按规定把存款的一部分缴存到中央银行的比率。七、货币政策工具存款准备金率的提高－商业银行可贷资金减少－信贷规模缩小－货币流通量减少（反之亦然）2、再贴现再贴现是指商业银行或其他金融机构以支付一定的利息为代价将贴现获得的未到期票据向中央银行

6、所做的票据转让。再贴现作为一种政策工具，通过两个方面发挥作用：一是规定和调整再贴现率；二是规定和调整再贴现条件。3、公开市场业务公开市场业务是中央银行在证券市场上买进或卖出有价证券，以此影响货币供求关系的市场操作。中央银行买进证券－货币投放－增加货币流通量－利率下降－银根放松中央银行卖出证券－货币回笼－减少货币流通量－利率上升－银根收紧我国公开市场业务交易方式:（1）现券交易；（2）回购交易；（3）发行中央银行票据。4、再贷款再贷款是中央银行向商业银行发放的贷款。“再”是相对于商业银行贷款而言。再贷款通过控制向商业银行的资金供应规模来影响整个社会的信贷规模或货币流通量。再贷款规模扩大

7、－商业银行资金来源增加－商业银行增加贷款发放－货币流通量增加（反之亦然）5、利率利率是资金的“价格”，作为政策工具，其运作震动性小，中央银行进行政策操作的主动性、灵活性强，可以进行频繁操作，政策“宣示”效应明显。其局限性是发生作用的“路程”比较长，运作过程中不可控的干扰因素多，政策力度较难把握。贷款利率上升－筹资成本上升－资金需求受到抑制－信贷总规模或货币流通量减少（反之亦然）八、货币政策发挥作用的基本条件1、国民经济的货币化程度2、金融市场的发育程度金融