股指期货的应用

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1、股指期货的应用2股指期货交易特性股指期货的功能发挥与实际应用套期保值套利投机资产配置内容提要23股指期货交易特性股指期货的功能发挥与实际应用套期保值套利投机资产配置内容提要34股票和期货的双重属性期货股票股指期货保证金交易（杠杆效应）双向操作T+0交易到期交割股指期货的交易特性4股指期货与证券产品的交易特征比较股指期货股票权证ETF杠杆效应保证金交易全额交易权利金全额交易交易方向双向单向单向单向交易模式T+0T+1T+0T+1结算方式当日无负债结算不结算不结算不结算存续时限到期交割可长期持有到期行权可长期持有交易方法投机、套利、套期保值投机投机投机、套利56股指期货与商品期货的交易特征比较沪深

2、300股指期货国内商品期货产品对象股票价格指数商品报价单位指数点元/吨或元/克每日结算价期货合约最后一小时按成交量的加权平均价期货合约全天按成交量的加权平均价涨跌停板±10%±4%~5%到期结算价到期日最后两小时的现货指数的算术平均价根据相关交易所的交易规则交割到期后依规则实行现金交割实物交割，一方给付货款，另一方交付货物交割限制个人帐户可以参与交割只有法人帐户才能参与交割保证金收取在①临近节假日或者②出现单边市时调高保证金比例在①临近节假日、②总持仓达到一定规模或者③临近交割月时调高保证金比例6股指期货交易特性股指期货的功能发挥与实际应用套期保值套利投机资产配置7内容提要套期保值套利投机资产

3、配置股指期货功能发挥股指期货的功能发挥与实际应用8股指期货交易特性股指期货的功能发挥与实际应用套期保值套利投机资产配置9内容提要套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。非系统性风险可以在股票市场上通过分散投资等方式加以规避；而系统性风险通过股票市场本身无法规避，只能通过股指期货进行套期保值等交易方式规避。非系统性风险(个股风险)股价变动系统性风险(整体风险)套期保值交易的目的——规避系统性风险1011套期保值原理同方向变动时间股指期货价格股票指数现价价格盈亏相抵，锁定市值把价格变动的风险转化为基差风

4、险基差=现货价格–期货价格12上证50ETF基金进行套期保值前后效果对比股指期货卖出套期保值与买入套期保值类型定义应用买入套期保值（多头保值）预期股市短期内会上涨，为了控制购入股票的成本，先在股指期货市场买入股指合约，等资金到位后再进行股票投资。卖出套期保值（空头保值）预测股价将会下跌，为避免股价下跌带来的损失卖出股指期货合约。看好大盘，但是资金暂时短缺控制短期集中建仓的市场冲击成本早盘时间段提前买入规避股票持仓较重价格下跌的风险应对基金分红或大规模赎回预防有限制条件股票解禁变现时的风险机构或基金对冲调仓风险预防股票交易时间之外的风险1314股指期货套期保值案例分析案例：11月2日，某投资者准

5、备建立价值5000万元的股票组合，但资金在12月中旬才能到账。该投资者认为此时股票估值已经较为合理，具备买入价值。策略建议：该投资者可以考虑实施买入套期保值策略，将股票购入成本锁定在11月2日的价格水平上。股指期货套期保值方案的实施1.方向：买入2.合约：12月到期的期货合约3.需购入合约数量：11月2日，12月合约开盘价为3500点，1手合约市值为：3500×300×1=105万元；股票组合价值5000万元，需要买入合约数量为：5000/105=47.62≈48手4.资金准备：48手合约共需保证金：105万×12％(保证金率)×48手＝604.8万元注：账户必须留有一定剩余资金做备用资金5.

6、结束套保：12月18日资金到达并买入股票，同时以3720点将48手期货合约卖出平仓。1516股指期货套期保值过程分析股票市场股指期货市场以沪深300成份股为基础的股票组合对应沪深300股指期货12月合约11月2日（欲买该股票组合共需5000万元）在3500点买入12月期货合约48手12月18日买入同样股票组合花费资金5314万元在3720点卖掉手头的48手（平仓）购股成本变化购股成本比预期增加5000－5314=－314万元获利(3720-3500)×300×48=316.8万元保值结果：期货市场盈亏+股票市场盈亏=316.8－314=2.8万元套保过程分析(1)——当股市上涨，期市上盈利时…

7、…17假如该投资者买入股指期货合约后，期货价格开始下跌，11月2日到12月18日共下跌200点。注：这种情况下，只有事先预留足够的备用保证金，才不会面临强制平仓的风险。股票市场股指期货市场以沪深300成份股为基础的股票组合对应沪深300股指期货12月合约11月2日欲买该股票组合共需5000万元在3500点买入12月期货合约48手12月18日买入同样股票组合共需资金4714万元在3300点卖掉手头的