我国上市公司股利政策研究开题报告

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1、武汉学院毕业论文（设计）开题报告书题目：________我国上市公司股利政策研究______________________________________________指导教师：刘应森职称：_______学生姓名：谌崟学号：10061015__专业：金融学年级：10级_____二〇年月日1、本文选题研究的意义及目的随着我国资本市场的建立和股份制企业的快速增长，公司财务的重要性日渐突出。而股利分配既是公司收益的终结，也是证券市场上引起估计波动的周期性事件，因而引起了学术界的浓厚兴趣和高度重视，并对公司股利政策进行了大量的理论分析和实证研究。不少学者对股利信号的作

2、用进行深入研究，即研究上市公司股利政策是否能向市场传递一定的信号，以及传递信号包含的内容及显著性。也有一些学者对上市公司是否分配股利和股利分配方式影响因素进行研究，取得了不少成就。但总体说来，对股利政策发放动机和影响因素的研究还缺乏系统性，解释力度不够，结论也各不相同，尤其对我国股利政策的稳定性、行业间股利差异均没有系统进行研究。鉴于此，本文通过分析研究我国上市公司股利分配的特点及其形成的原因，进而提出规范我国上市公司股利分配行为的建议，旨在充实我国有关股利政策的理论研究，并且为我国上市公司的股利分配实务提供参考意见。2、本选题国内外研究状况综述（专科学生免写）（

3、一）国外文献综述国外对于股利政策的研究很多也很早，不过影响都不太大，直到1961年，Miller&Modigliani提出“股利无关论”，在经济学界造成了很大的影响。在此之后，国外专家学者在他们的研究基础上从各个方面对股利政策进行了大量的理论和实际研究，由此促进了股利政策理论的大幅发展，使得股利政策研究呈现出百家争鸣、热闹非凡的景象。1、股利无关理论MM理论：米勒和莫迪利安尼(MillerandModigliani）1961提出“股利无关论”，在经济学界造成了很大的影响，为以后专家学者股利分配政策的研究提供了理论基石。米勒和莫迪利安尼在一定的假设条件下研究，认为一

4、个上市公司的股票价格会随着其盈利的改变而变化，而不受其股利分配方式的影响，也就是说无论上市公司是否发放股利，或者以哪种股利分配方式发放股利，都不会对其股票价格产生影响。2、股利相关论戈登(Gordon)和林特纳(Lintner)提出的“一鸟在手”理论认为，如果上市公司不进行股利分配而把获得的利润保留再投资，投资者会认为自己获得收益的不确定性较高，发放股利可以“落袋为安”，因而倾向于发放股利。Litzenberger和Ramaswamy在1979年提出的税收效应理论认为，在风险一定的情况下，投资者进行投资的目的就是使自己的税后收益最大化，因此，当税率发生改变时，投资

5、者对于不同的股利分配方式的偏好会发生改变，也就是说税率制度与上市公司股利分配政策存在相关性。股利顾客效应理论，该理论认为投资者作为上市公司的顾客，上市公司在制定股利分配政策时会考虑公司股票持有者的偏好股利信号传递理论，该理论认为股利具有信息传递功能，从而影响上市公司的股票价格，即当公司的股利支付水平上升时，公司的股价就会随之上升；相反，当公司的股利支付水平下降时，公司的股价就会随之下降。委托一代理成本理论，该理论认为上市公司的所有人与管理人一般不一致，而公司所有人和管理人的利益常常不一致，因此存在代理成本问题。（二）国内文献综述国内有关股利分配政策的研究是从上个世

6、纪八十年代中后期开始的，目前国内学者的研究主要还是通过运用国外已有的理论研究成果，从各个角度来解释和验证我国上市公司的股利分配行为。李豫湘、刘星(1997)对1994年沪市上市公司的股利分配政策进行研究，结果表明上市公司股利分配政策最大的影响因素是公司的盈利能力。吕长江和王克敏(1999)研究分析了上市公司股利分配政策的影响因素，认为：国有法人股在公司总股本中所占的比例越大，公司现金股利支付率越低；公司盈利能力越强，股利支付水平越低：公司发展潜力越强，股票股利支付水平就越高，而现金股利支付水平就越低；一些上市公司会出于迎合投资者偏好，满足公司股东或自身的利益要求等

7、等目的而不顾公司的经营状况和财务困难，采取长期负债的方式发放股利。李志彤和陈敏(2004)研究认为，净利润和可供分配利润是上市公司选择现金股利支付方式的两个最主要的因素；我国上市公司为了配股融资，扩展股本，会通过发放现金股利的方式来提高其净资产收益率，来达到国家配股融资的有关规定。许施智和张峥(2007)以1997年到2004年上海证券交易所所有的A股上市公司为样本，研究我国上市公司的股利分配政策信息传递效应，得出结论：我国上市公司的股利分配政策能够起到信号传递的作用。张兵和李晓明(2003)研究认为从1997年开始我国股市开始表现为弱势有效，股利分配政策对股票市

8、场有影响。