保险市场与资本市场融合发展的经济学分析论文

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1、保险市场与资本市场融合发展的经济学分析论文.freelC↑，其中，EC为交易成本，SC为监管成本，MC为内部管理成本。由市场分割—市场融合，每一个截面都可以得到三类成本的不同组合。是否实行市场融合，或者说在市场分割和市场融合之间选择哪一个截面（即在多大程度上实行市场融合）作为金融业经营制度，关键要看市场融合所带来的“比较利益”的大小。如果由截面A代表的市场分割过渡到截面B代表的市场融合，交易成本EC↓，即效率提高可以抵补截面A到截面B（简称为A→B）所带来的监管成本上升（SC↑）以及内部管理成本上升（MC↑），则市场融合的社会比较利益为正，市场融合对社会有

2、利，即截面A→截面B，△EC△SC+△MC，则有利。反之，则比较利益为负，市场融合对社会不利，保险市场与资本市场应该分割经营。由图1可知，从市场分割到市场融合，截面A→截面B，△EC△SC+△　　保险市场与资本市场融合发展的经济学分析论文.freelC↑，其中，EC为交易成本，SC为监管成本，MC为内部管理成本。由市场分割—市场融合，每一个截面都可以得到三类成本的不同组合。是否实行市场融合，或者说在市场分割和市场融合之间选择哪一个截面（即在多大程度上实行市场融合）作为金融业经营制度，关键要看市场融合所带来的“比较利益”的大小。如果由截面A代表的市场分割过渡

3、到截面B代表的市场融合，交易成本EC↓，即效率提高可以抵补截面A到截面B（简称为A→B）所带来的监管成本上升（SC↑）以及内部管理成本上升（MC↑），则市场融合的社会比较利益为正，市场融合对社会有利，即截面A→截面B，△EC△SC+△MC，则有利。反之，则比较利益为负，市场融合对社会不利，保险市场与资本市场应该分割经营。由图1可知，从市场分割到市场融合，截面A→截面B，△EC△SC+△MC时，可能获得市场融合的比较利益。除此之外，还需要其他相关条件。西方发达国家之所以实行市场融合，正是因为它们认为已经具备了相关条件。这些条件主要包括：（1）健全的法律、法规

4、、完善和健全的金融监管体制、金融监管组织体系等。所有这些因素无疑将会导致监管成本SC整体下降，边际递增率减小，从而降低社会为金融体系付出的成本；（2）金融机构具有较高的内部管理水平。由市场分割到市场融合的转变过程中，金融机构的组织结构、金融业务的复杂程度大大提高，内部管理成本也将相应提高。如果金融企业内部建设不断完善，控制机制不断强化，以及人员素质、管理水平不断提高，那么总体上内部管理成本上升速度趋缓，甚至会逐步下降，MC斜率变小；（3）金融机构具有较高的电子化、信息化程度。由于信息化水平的提高，作为以服务为依托的金融业可以借助信息技术开发新的金融工具，延

5、展服务空间，改进金融服务的质量和时效性，提高金融资本效率。这主要是因为金融机构的交易成本总量以及交易的边际成本不断下降，如网络的运用，可使银行、证券或保险公司同时处理几个甚至几百万个客户的信息，而每增加一位客户所引起的交易成本上升几乎为零，这样使交易的边际成本十分低，甚至在某些区间可以忽略不计。信息技术同时运用于金融机构内部管理和外部监管，进一步使两者成本降低。在上述三个条件的基础上，图1中三条曲线SC、MC、EC都将得到很大的改善，不仅三条曲线同时向下平移，表示金融体系整体社会成本降低，而且三条曲线的效率也将发生新的变化；（4）发展相对成熟、有序竞争的保

6、险市场、资本市场体系，是实行市场融合不可或缺的条件。总之，只有具备了融合的条件，才能获得正的比较利益，否则，将适得其反。三、保险市场与资本市场融合发展的利弊分析（一）保险市场与资本市场融合发展的好处保险资金，尤其是人寿保险资金具有长期性，适合投资于资本市场，因此，保险公司理所当然地成为资本市场的重要机构投资者。1.保险市场可促进资本市场的完善资本市场的成熟和完善，一定程度上取决于资本市场的投资者结构。而投资者结构的合理化和多元化，是资本市场发达程度的重要考察指标。保险公司参与资本市场，有利于培育和壮大机构投资者力量，强化理性投资理念，促进资本市场健康发展。

7、一方面，保险公司作为机构进入资本市场，侧重于长期投资收益，有助于上市公司不断改善经营、完善公司治理结构，加强现代企业制度建设。另一方面，保险公司追求稳定，有较好的精算技术，在收益率细微差异的分辨、相关事件的预测和概率计算、建立最优投资组合和最大限度规避风险等方面有独到之处。这类机构进入资本市场，对证券投资基金及其操作水平提出更高要求，对上市公司行为规范化也将产生有利的市场制衡，有助于培育证券市场理性投资理念，也有助于抑制由于过度投机所造成的不正常的价格波动。保险市场巨额、稳定的保险资金，对资本市场的发育和成熟将起到积极作用，具体表现在：（1）扩大资本市场规

8、模。保险公司既可以作为机构投资者参与一、二级市场的交易，也可以筹资