中国式企业并购

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1、中国企业并购的总体框架企业合并，是指将两个或者两个以上单独的企业合并形成一个报告主体的交易或事项。企业并购是市场经济的产物，按照市场经济的运行规律，企业扩张的必然选择，只要并购不会带来垄断的弊端，政府就应鼓励并购的进行。一企业合并的产生及边界企业的本质是通过经营活动获取利润，进而进行规模扩大。企业的扩张规模有向内扩张和对外扩张两种，向内扩张是整合内部资源，优化管理结构等内部流程的重组，当企业只对内扩张已无法产生更多的利润的时候，就会寻求对外扩张，即并购其它企业，从而扩大自己的规模，从而产生了企业

2、合并。企业的规模扩张不是无限制的。对于企业扩张的边界，不同的学派有不同的观点。古典经济学认为企业的边界主要是由生产技术因素决定的；新古典经济学在通过生产函数对静态最优企业模型的分析，在给定生产函数、投入和产出的竞争市场价格的情况下，企业经营者按利润最大化，即成本最小化的原则对投入和产出水平作出选择，以此为基础可确定企业的最佳生产规模，从而也决定了企业是否需要进一步扩张；科斯认为“企业规模的界限应该定在其运行范围扩展到企业内部组织附加的交易费用等于通过市场或在其他企业中进行同样交易的费用的那一点上

3、。”二我国企业合并的情况1我国的并购浪潮从大的方面来说可以分为两次，第一次发生在新中国成立后的1949-1965年，这一时期共经历了三个合并阶段：如表1所示表1建国初期的企业并购时间阶段特征1949-1956开始阶段建国初期带有社会主义改造性质的公有经济对私营工商企业的合并1961-1962持续进行行政兼并为主1963-1965高潮阶段政府试办托拉斯式的大企业第二次是改革开放以来的合并浪潮（二十世纪80年代以来），根据相关的研究资料，大致可以划分为五个发展阶段，如表2示表2改革后的企业并购时间阶

4、段特征1984—1987起步阶段企业并购数量少；企业交易的自发性和政府意愿同时并存；并购大多是大型优势企业对小型劣势企业的兼并；并购方式主要为承担债务式和出资购买式；政府参与并购的动机是消灭亏损企业。1987—1989第一次高潮企业并购由少数城市扩展到全国范围；企业并购方式除原有方式外，出现了控股新方式；企业并购的目标开始发生了变化；一些企业开始到境外并购企业，在香港或海外“买壳上市”；通过产权交易市场进行的并购逐步兴起。1989—1992并购势头减缓为了解救亏损企业，政府插手的并购增多；同地区

5、、同部门内部无偿划转的合并方式。1992—1997第二次并购高潮产权交易市场发展迅速；上市公司股权收购成为企业并购的重要形式。1997—今证券市场企业间并购的快速发展市场行为开始显现并逐渐增多；并购主体多元化，民营企业参与并购呈上升趋势；股权有偿协议转让成为主流，并逐步打破地域限制；跨国并购迅猛增长。2现阶段我国企业并购主要呈现以下态势：（一）企业并购呈加速发展的态势最初时期的企业并购仅限于中小企业，且在同一所有制和同行业之间进行，并购多以大并小。随着改革的不断深化，市场经济体制的逐步建立，企业

6、并购不断掀起高潮，其形式也呈现出多样化，并扩展到跨所有制、跨地区、跨行业，甚至是跨国并购。（二）企业并购规模和强强联合逐步扩大企业并购的战略意义提升到了更高的层次上，超大规模的企业之间的并购不断发生。（三）企业并购的动机从主要获取资源和追求规模的扩张向主要以资产存量优化和整体竞争力提高动机转化我国企业并购发展的前期，主要动机有：（1）为获取土地使用权（包括经营资产）；（2）为利用厂房设备等生产要素；（3）为利用优惠政策；（4）为增加企业资产。随着国有经济结构战略性调整步伐的加快、随着我国企业越来

7、越融入国际经济一体化的浪潮中，企业并购的动机也转向通过并购在更大范围内优化资产存量结构，重组企业组织结构，提高企业整体竞争力。诸如利用被并购企业的生产要素和资产存量，扩大名牌主导产品的产量或配套能力；利用被并购企业的销售渠道，拓展新的经营领域或业务范围等。（四）跨国并购迅猛增长我国加入世界贸易组织后，明显地加快了融入世界经济一体化、市场化及全球化的进程，中国正在成为新兴的跨国并购市场，越来越多的跨国公司正在进入中国，尽管当前中国海外并购件数和规模十分有限，但其蕴藏的巨大潜力将以超乎人们意料的速度

8、发展起来。（五）并购行为主体具有双重性由于我国国有资产在很大程度上由政府管理和控制，企业独立的法人地位还没有最终确立，加之我国市场经济的起步比较晚，许多企业对这种复杂的经济运行形式自主运做不太熟练。因而，并购交易双方的单一主体还比较少，许多并购行为是在政府和企业共同操作下发生的。（六）并购主体多元化呈上升趋势党的十四届三中全会提出了多种经济成成分共同发展后，我国的所有制结构快步成为多元化态势，非国有经济的各类社会资本迅速壮大，成为社会的基本组成部分。非公有制经济的本质特征决定了在扩张发展的过程中