金融脱媒背景下中小企业融资路径的选择.doc

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1、金融脱媒背景下中小企业融资路径的选择王筱依太原学院摘要：金融脱媒使银行传统业务受到挑战，面临转型。非银行金融机构的崛起丰富丫金融服务产品，服务对象也更加广泛。中小企业发展的瓶颈在于资本短缺，而融资问题一直没有得到有效解决。文章探讨了中小企业融资路径的优化与修正，试图提出切实可行的政策建议。关键词：金融脱媒;中小企业;融资路径;作者简介：王筱依（1986-）,女，硕士研宂生，太原学院讲师，研宂方向：货币银行。收稿日期：2017-09-08Received：2017-09-08屮小企业是社会主义市场经济的重要组成部分，在活跃市场、增加就业、拉动内需、推动技术升级等方而发挥着不可替代的作用。

2、然而，中小企业融资难、融资贵的问题一直没有得到解决。所谓的金融脱媒就是指绕幵金融中介，资金需求方与资金供给方直接进行交易的现象。木文讨论的这个“媒”，是指狭义范畴的银行金融机构。这就涉及一系列方便交易达成的制度安排、法律架构、新型融资工具的设计。随着金融改革与开放的不断加深，金融需求的多样化，我国商业银行面临着越来越明显的金融脱媒趋势。表现之一是存款增速放缓，直接挤压银行利润空间，利差面收窄。除此之外，关系百姓生存大计的房地产业，也在适应脱媒的金融环境，冇些房地产商准备推出先租后买的模式，即租金可以抵房款，不管这个是否属实，对银行来讲都是不容忽视的坎，如果这个模式一旦实现，房地产商将直

3、接对接资本，割掉银行中介渠道，直接让银行真正的大出血。1中小企业在金融脱媒环境下的融资表现1.1企业自身多数中小企业（微型、小型、中型企业）由于经营周期短、资本积累不足、偿债能力及抗风险能力较差，导致发展缓慢或者陷入瓶颈。尤其是处于初创期的企业,可抵押资产不足，企业资信差，发展往往偏向轻资产路线，企业缺乏足够的资本支撑，对外部宏观经济的变动极其敏感，资金链比较薄弱，一旦断裂，其生产经营活动就会受到严重打击。此外，中小企业创业荠多是技术出身，注重产品研发与技术创新，不擅长企业管理与市场营销，对金融领域的资本游戏规则也不熟悉，容易在技术先进和市场需求之间取舍不当。因此，企业内部治理结构、风

4、控体系、财务制度存在诸多缺陷，对资金的融通、管理、使用没能形成奋效的整合，也没能适时疏通外部融资渠道，加剧Y企业融资难度。1.2金融市场环境近年来，央行通过降准降息或创设新型借贷工具（例如常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL））等手段放宽货币信用。表面看，社会流动性充足，中小企业资金来源广泛，但实际情况却不容乐观，一直存在“宽货HK紧信用、高利率”的悖论。银行等主体金融机构，本身具有身份优势，授信门槛比较高，出于风险控制要求，银行更青睐于经营稳定、有充足抵押物的国有大型企业，助其“锦上添花”，在银根放松时期，更容易助长大企业多投融资，盲目扩张的倾向;而对

5、于中小企业这种长尾客户，因双方信息不对称，银行很难判断企业风险水平，直接降低放贷意愿;银行为了弥补风险溢价，必然要强化资产抵押要求，提高交易成本。银行的“惜贷”与企业的“求贷”形成矛盾。即使企业能够从银行取得贷款，银行也会以预留利息的名义扣除20%的贷款额，也就是说中小企业实际到手的贷款额仅为中请贷款的80%，除此之外，中小企业还要承担高额的直接融资成本及间接成本，比如寻租、增信成本。另外，银行等金融机构审批贷款周期长、手续繁琐、流程长，与中小企业贷款需求的“短、少、频、急”特点不匹配;信用担保体系也不完善，资金规模大部分来自政府拨款，其他渠道资金来源少，直接导致放款规模的缩小，远远满

6、足不了中小企业的担保需求，也限制了后续代偿能力。2金融脱媒下，中小企业融资路径的优化（1）发挥政府在金融领域的宏观调控功能，为屮小企业融资提供制度保障。对屮小企业而言，外部融资成本收益占比居高不下，在市场失灵情况下，政府这只“有形的手”需要主动调节，与市场形成合力，为中小企业的持续健康发展“清障搭台”。首先，适当建立政策性中小银行，实现政策金融与商业金融的无缝对接。这类政策性屮小银行，由地方政府牵头设立并控股、其他商业银行或民营机构参股，旨在扩大服务资金范畴;服务对象重点放在初创期或成长期的中小企业，将中小企业按行业特征、企业性质进行归类，形成中小企业H标池，根据企业贷款需求时机、数量

7、，匹配与之相适应的资金，使得经营环节连贯化。其次，逐步整治梳理民间金融市场，使其规范化。民间金融市场乱象丛生，缺乏有效监管，一直游离在法律边缘，运作也比较隐蔽，容易滋生高利贷、地下钱庄等非法行为，尽管这些市场的利率远远高于银行贷款利率，但中小企业仍然宁愿提出借贷需求，背负高昂的付息代价。为缓解屮小企业的资金供给矛盾，政府应当尽快出台《反高利贷法》，从法律层面为中小企业融资提供保障，在引导民间金融市场健康发展的同时，严厉打击高利贷这种拖垮企业发展