跨国投资对我国经济影响的微观分析

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1、２ＯＯ８年第２期　总第１４６期　黑龙江对外经贸　ＨＩ　ｏｅｇ　ｃｎｍｉ　ｌｔｎｊＦｒｉＥｏｏｃＲｅａｉｓ＆Ｔａｅｎｏｒｄ　Ｎｏ．２０８２，０　Ｓｒａ　ｅｉｌＮｏ．６　１４［国经营］跨　跨国并购对我国经　济影响的微观分析　曲佳莉　（四川大学经济学院，四川成都６０６）１０５　［摘要】跨国并购作为国际直接投资的主要方式，最近几年在我国发展迅速，引起了我国产业界和学术　界的广泛关注。本文针对跨国并购对国家经济的影响，首先从理论的角度剖析了跨国并购对东道国经济产生　的正面效应和负面效应，结合具体案例，并从微观角度分析跨国并购

2、对中国经济产生的影响。研究得出跨国　并购对中国经济的影响主要是正面效应，体现在并购有助于中国企业提高盈利能力和运营能力上。　［关键词】国并购；跨并购效应；案例分析　［中图分类号】Ｆ７．　２６７一［文献标识码】Ｂ　［文章编号】１００２—２８（０８０８０２０）２一Ｏ６—０　Ｏ４３产生的正面及负面效应的基础上，结合实际案例，从微观　角度分析跨国并购对我国经济发展带来的影响。　二、跨国并购对东道国经济的影响途径　跨国并购主要通过正面效应和负面效应对东道国经　济产生影响。正面效应主要有：管理协同效应、规模经济　效应、财务协同

3、效应。负面效应主要有：牌挤出效应、品　行业垄断隐患。　（）理协同效应　一管、引言　在经济全球化浪潮中，国并购成为跨国公司进行　跨海外投资的主要形式。根据联合国贸发委数据，在全球　范围内，２世纪９代以来，从０ｏ年每年全球跨国直接投资　中，６％　８％是采用跨国并购的方式，有５０而从１９年至　９１２０年外资并购在中国每年平均只有ｌ美元，０１２亿占全国　吸收ＦＩ３４，Ｄ的．％因此跨国并购在我国具有巨大的发展　潜力。现阶段，用外商直接投资不仅仅只是一种开放　利政策和发展战略，而且还是中国经济与世界经济接轨，参　与全球劳动分工

4、的一种重要手段。　ＦＩＤ的流人将会对东道国在资本集聚、业结构、产技　术扩散和制度变迁等方面产生影响。首先，Ｄ作为一种　ＦＩ投资形式，能会对一国的国内投资或是资本积累产生　可正面的刺激效应，也有可能产业一定的挤出效应，这要看　ＦＩＤ流人的领域是否存在国内企业以及国内企业的发展　跨国公司进行跨国并购活动中一个重要目的是为了　获得协同效应，即ｌ＞２也＋ｌ。而跨国并购的技术溢出效　应主要通过管理的协同效应产生。管理协同效应是指，　Ａ和Ｂ两个企业，Ａ的管理水平高于ＢＡ企业并购Ｂ企业　，后，Ｂ的管理水平会提高到Ａ的水平。管理协

5、同效应的发　挥同并购企业吸收管理技术的能力及其与跨国公司管理　水平的差距有很大联系。Ｂ企业的管理水平很低且吸收　管理技术的能力很差，Ａ企业就有很大的动力通过将Ｂ企　业做亏做空，然后完全收购Ｂ企业，其成为Ａ在东道国　使中的全资子公司，完成跨国公司在东道国的独资化步伐，　管理协同效应也就无从发挥。如果Ｂ企业的管理水平与　Ａ企业的差距不是很大，且吸收管理技术的能力较强，　Ａ企业为了获得并购的协同效应，技术溢出水平就会明　其显提高，Ｂ企业的管理水平达到Ａ企业的水平。使　（）模经济效应　二规水平和竞争水平（ｎｅＲ．ＡｏｉＲｂ

6、ｒ　ｃａｏ　Ｍａｕｌ　ｇｓｎ＆ｏｅｏＭａｈｄ，ｔ２Ｏ）０５。其次，商直接投资与技术溢出水平之间存在一　外种曲线型的关系，用外资有助于本国企业获得外商企　利业的技术溢出，是一旦引进外资超过一定限度，但这种溢　出水平就有可能下降（ｈｎｑＷａｇＣｅｇｉｎ＆Ｌｉｕ２Ｏ）　　，Ｏ７。外资　Ｙ并购作为ＦＩＤ的一种主要形式，它可以使东道国的产业实　现升级以及使经济制度不断完善，当并购发生在一国的　比较优势产业，通过与当地企业建立纵向联系，有利于技　术溢出。　跨国公司的横向并购会产生明显的规模经济效应。　当然，在看到跨国并购的积极

7、一面的同时，其负面影　响也不容忽视。跨国公司的战略性并购投资对我国来说　是一把“双刃剑”利用得好，，对我国解决包括国有企业改　制在内的众多问题都具有很好的作用；利用不好，反过来　就会对我国产业安全和民族产业的健康成长以及创新型　社会的建立形成很大的负面影响。　本文在前人对跨国并购研究的基础上，针对跨国并　购在我国的新发展，全面剖析跨国并购对东道国经济　在・—－——通过扩大规模可以提高专业生产能力以及资本的有效利　用率，从而降低生产成本，扩大市场份额，提高企业的赢　利水平。企业通过扩张获得规模经济带来的好处，国　跨公

8、司和并购企业都是规模经济的受益者。　（）务协同效应　三财财务协同效应对跨国公司主要体现在企业的税收优　惠及亏损抵税方面，东道国企业主要体现在外资的注　对入使得企业的股价出现有利的波动。外资的注入提高了　６４・——　－—曲佳莉：国并购对我国经济影响的微观分析　跨企业的偿债能力，降低了企业的财务风险，有利于上市公　间和基础。该比率指标具有明显的行业特点。　图１盈