浅析发达国家与新兴经济体金融市场的发展

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1、101131班-10111121号-王雅旎-从国际收支比较角度看金融市场的发展浅析发达国家与新兴经济体金融市场的发展10101131班-10111121号-王雅旎-从国际收支比较角度看金融市场的发展浅析发达国家与新兴经济体金融市场的发展——基于国际收支比较的视角1.研究背景20世纪五十年代以来，全球国际收支失衡问题日益突出，引来关注无数。就经常账户而言，一方面，很多新兴经济体国家的经常账户盈余持续增加，如中国、韩国、日本等，经常账户的顺差使其陷入与他国贸易及汇率方面的冲突；另一方面，包括美国、英国和德国在内的主要发达国家却面临着经常账户赤字的困境，他们正为弥补赤字而伤神。而从金融

2、资本账户来看，在2008年波及全球的金融危机中，巨额资本从以亚洲国家为主的新兴经济体流向了发达国家。由此观之，世界金融和经济发展正在经历一场全球失衡的风波，造成国际收支不平衡的因素很多，而本文欲以较为深层次的原因——金融市场发展的差异为切入点来探讨国际收支全球失衡这一问题。2.概念理解2.1国际收支国际收支是指一个国家与其他国家的净金融交易的账目表，通常分为经常账户和资本账户。经常账户包含有形贸易（净货品的出口和进口之间的差异）和无形贸易差额（如航运，银行和旅游服务的支出和收入）；资本账户则包含短期和长期资本的流入和流出（如来自直接投资、证券、地产等收入）。有形及无形贸易、经常账

3、户和资本账户都有机会出现盈余（如出口大于进口）或赤字（如进口大于出口），但原则上整体国际收支则应该没有盈余或赤字。2.2金融市场金融市场是资金融通市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场；广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。10101131班-10111121号-王雅旎-从国际收支比较角度看金融市场的发展2.3全球失衡全球失衡是指诸多国家同时存在的经常账户高额盈余或赤字问题。1.现状3.1国际收支状况3.1.1经常账户经常账户占GDP比例（%）：中国韩国日本各国经常账户余额占GDP比例（%）（2009年）：10

4、101131班-10111121号-王雅旎-从国际收支比较角度看金融市场的发展经常账户余额情况：由此不难看出，以中国、日本和韩国等为代表的新兴经济体经常账户盈余较多，而以美国为代表的发达国家则长期呈现经常账户赤字。3.1.2资本账户10101131班-10111121号-王雅旎-从国际收支比较角度看金融市场的发展由此可见，与经常账户截然不同的是，以美国为代表的发达国家吸引了大量资本流入，形成资本账户顺差，而发展中国家却普遍陷入资本账户逆差的困境。3.2金融市场发展状况3.2.1中国金融市场现状自改革开放以来，中国的金融市场迅速发展，成为了市场经济不可或缺的组成部分。然而，中国的金

5、融市场十分依赖国外市场，海外投资与进出口贸易对中国金融市场的影响十分显著；与此同时，中国经济的增长仍主要依靠外需拉动。正因为这样，在2008年美国金融危机的破坏力广泛辐射之际，中国亦免不了受到重创。而现在人民币面临的升值压力颇大，也将会对我国金融市场产生影响。尽管我国金融市场在这些年来得以迅速发展，且取得了一定成就，但诸多问题也日渐显现。首先，我国金融市场的金融结构不完善。银行金融机构和非银行金融机构的发展失衡问题愈加突出，这将大大制约我国金额市场的整体发展劲头。据查资料了解到，我国现阶段的金融组织体系主要由四个层次组成：商业银行、股票、证券以及区域城乡合作金融。虽说我国的金融组

6、织体系在改革开放以来突飞猛进，然而，从横向对比来看，其在国际金融市场中仍然处于一个十分低的位置，尤其是证券业和保险业二者的发展明显滞后。同时，我国金融市场的主体不够成熟，金融工具的种类很少，且其运用的频率也很低。此外，还存在金10101131班-10111121号-王雅旎-从国际收支比较角度看金融市场的发展融市场交易价格不合理的状况。其次，我国金融市场的价格十分不稳定，波动剧烈。就货币市场而言，银行间同业拆借波动性大幅增加；从债券市场来看，银行间债券市场的波动幅度也增加较大。可见，稳定金融市场价格成为一个亟待解决的问题。再者，金融市场的监管力度很薄弱。我国的金融法规体系尚不健全，

7、并未形成一个有较强约束力的监管系统，这样一来，许多金融市场中的纠纷等无法可依，给金融市场的健康运行埋下隐患。此外，在我国，金融市场的参与主体并不规范。很多市场主体并未以身作则，严格规范自身的金融行为，而是抓快不抓好，追逐短期利益，逆向选择和道德风险问题较为严重，投资者自身素质不高，极大地阻碍了金融市场的规范化进程，不利于金融市场稳步改善。不仅如此，我国的货币市场和资本市场都运行不畅。货币市场和资本市场的堵塞导致货币政策传导受阻，影响了货币政策效果的正常发挥。而且除了货币政策功效受