《货币汇率与价格》word版

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1、第十章货币、汇率和价格1布雷顿森林协定是第二次世界大战后在国际货币基金组织成员之间确的的一个固定汇率体系，是一种金汇兑本位制，在这个体系中，除美国之外的所有国家都单方面盯住美元，各个国家都用美元来确定它们货币的价值，而美元又可以按每盎司黄金值35美元的固定价格兑换成黄金。2浮动汇率下政府出面维持某种既定的汇率时，它所用的技术与用来支持小麦或其他某种商品的价格的技术完全相同，政府购买或者抛出外币，以使市场中由于固定外汇汇率不是市场均衡价格造成的超额供给或需求得到满足。3价格、汇率与货币的关系模型由鲍莫尔-托宾模型得到，要保持货币市场均衡

2、货币当局就要按鲍莫尔—托宾模型所决定货币需求量提供货币的供给，央行是货币的唯一供给者，此时，在开放经济条件下根据购买力平价有P=EP*，根据资金在各国之间的收益率相等的套利关系式(表明购买外国债券的收益分为两部分,一部分是利息收益,另一部分是汇率变动收益)知在任一汇率E时i=i*，所以开放经济中均衡的关系式为，b、和是不变的，只有Q和E是可变的，因此货币政策可以影响产量和汇率，只有，在分析货币市场时其他变量都保持不变，该式表明货币存量、价格P、产量Q、其他资产转化为货币的交易成本b以及价格水平P，之间是存在相互联系的，控制货币量则必须

3、按市场力量得到等式右边的变量，控制右边的变量则必须按市场力量得到等式左边的变量，如在资本可以自由活动的固定汇率下，中央银行是不能影响货币数量的，任何影响货币数量的企图，都只能导致国际储备的变化，因此货币存量是内生的，中央银行不能控制它，在弹性汇率制下情况则恰好相反。4资本不可流动情况下的固定和浮动汇率制度在资本不可流动的情况下P=EP*仍然成立，但是i≠i*，Q、E和i是可变的，在分析货币市场时运用局部均衡分析法认为其他市场的变量都不变，也就是在分析国内货币市场时认为Q和E不变，改变货币供给则根据知国内利率会发生相应的改变以使市场均衡

4、，在投资和储蓄曲线不变的情况下会使利率下降从而使国内投资增加储蓄减少从而经常项目CA=S-I恶化，在固定汇率制下则国际储备下降，高能货币减少，利率逐渐上升到以前的水平，资本项目被管制，人们就只好通过经常项目赤字来消除超额的现金余额，在浮动汇率制下，货币贬值实际货币余额与以前相等。在开放经济的条件下S=I变得不再总是成立5要注意使用均衡分析方法,比较两种不同的均衡状态的差别,在央行采取新的货币政策或政府采取新的财政政策之前认为经济是处于均衡状态的,新政策的施行是对现有均衡状态的打破,由原均衡状态到新均衡状态的调整过程比较复杂,比较两种均

5、衡状态的不同之处则相对简单,如央行公开市场操作增加货币供给后在新的均衡状态的利率要小于原来均衡状态利率。6资本不可流动的固定汇率条件下，增加货币供给将使利率降低,公众将持有更多的货币因而会增加对外国产品的购买,使的出口小于进口出现经常项目赤字,此赤字要靠资本项目赤字支付,因此外汇储备减少本币也减少利率逐渐回升到原来的水平。无论资本能否自由流动，固定汇率条件下货币政策都无法独立。7外汇储备增加本币增加，反之也成立。9购买力平价和利率平价是为了方便分析的假设。10购买力平价是在国际交易在不用黄金付款的条件下，一定数量的某一国家的货币在各个

6、国家都能买到相同数量的某种物品，进而确定两种货币的交换比率。如1个茶杯在美国为8美元，在中国为2人民币，则1人民币就应换4美元。当一件商品按官方汇率用同一种货币表示时，如果价格不同则从价格低的国家运到价格高的国家就可以获利，如官方汇率为3则在中国杯子的价格为6美元，把杯子运往美国可以获利。11央行增加货币后，由于收入不变所以预防及交易性的货币需求不变，同时由于国内利率等于国际利率保持不变，所以投机性需求不变，因此，家庭持有超额的货币供给，为了消除这部分超额货币家庭必将购买债券，国内人人都想多购债券，因而国内债券无人卖出，开放经济的条件

7、下只能购买国外债券，这会增加外汇市场上的外汇需求，在固定汇率制下会使外汇有升值的趋势，央行为稳定汇率必将买进本币卖出外汇，只到增加的本币量全部买回央行，浮动汇率制下使外汇升值，本国价格水平P=EP*上升。对国外债券的买卖是分析国内货币政策对汇率影响的重要枢纽。12无论是固定还是浮动汇率制下汇率都是由市场决定的，买方和卖方各有若干私人构成，只不过在固定汇率制下央行也是买方或卖方，像维持小麦价格一样维持着外汇的价格，在外汇市场上所交易的物品是外汇，汇率即外汇的价格是在外汇市场上决定的。13固定汇率是指货币之间的兑换比率确定，并且没有变动的

8、可能性，钉住汇率是中央银行确定但在情况变化时可以变动的兑换比率。可兑换是指可以按官方汇率将本国货币兑换为外国货币，反之，就叫不可兑换，这与汇率制度不是一回事。14均衡时国内与国际利率的关系必须是，否则就会有资本流动，有流