简谈保险股受累利率新政

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1、简谈保险股受累利率新政简谈保险股受累利率新政导读：于上一轮经济周期末期、新一轮经济周期即将启动的转折点区域，政策处于“两难”之中，这将加大A股市场的不确定性。下半年业绩预期将进入拐点区，A股估值已经合理。预期下半年市场将进入震荡筑底(2100～2600点)和政策业绩融合(2400～2900点)两个阶段。整体而言，沪深300的动态估值中枢运转在13-19倍之间。目前市场对政策的担忧，已开近日保险股出现大跌，理由是保监会日前下发了《关于人身保险预定利率有关事项的通知(征求意见稿)》，放开了传统人身保险保单法定最高评估利率，由2.5％上调为3.5％。这让

2、投资者担心，保险行业竞争将加剧，保险公司的盈利将下降。　　中金公司研究报告表示，该政策将对上市寿险公司的基本面产生负面影响。在升息预期落空、债券收益率低迷、股市震荡探底的投资环境中，保险公司的投资收益率很难提升，此时放开传统险预定利率可能起到雪上加霜的作用。　　国金证券分析师则认为，传统险定价利率市场化将使传统险新单利润率下降约l，3，但传统险占比有限，政策对公司实际业绩影响有限。该政策若出台，有利于增强传统保障型产品的销售量，推动传统险竞争。　　平安证券的研究报告也认为，该政策对保险市场总的影响不大，因为目前主流的保险产品均为分红险和万能险，而且

3、近几年的分红水平和万能结算利率均超过3.5％。在以前的产品试点中，已出现过3.5％定价的传统险产品，但销售情况一般。　　华泰联合研究报告表示，3家上市公司传统险保单的销售量占比较小，因此，影响相对有限。目前保险股估值较低，所以对股价影响的空间也相对有限。长期看，保险股依然极具投资价值，但需等待更好的介入时机。　　中金公司也仍然看好保险业的长期发展前景和投资价值，但短期股价难免波动。不过，如果深幅下挫，也将带来买人机会。　　国泰君安分析师倡议暂时回避保险股，但如果市场对这一消息的负面解读过度，则可择机买人。　　申银万国认为，今年保险公司业绩预半将负增

4、长。保险行业下半年无向上的催化剂，且面对补跌风险，维持中性评级。　　　　行业评判　　申银万国　电力光纤入户有望暴增　　光纤入户是发展智能电X的内在要求，电力光纤到户有望成为三X融合在用户端的破局之举。预计在电X“十二五”规划方案最终确定后，电力光纤入户将迎来爆发性增长。国家电X的积极推进将催生OPLC新市场和提升EPON设备需求。重点推荐中天科技、亨通光电和烽火通信。　　　　东方证券　种子价格有望大幅提高　　国内种子的相对价格远低于国际水平，而种子质量、服务和良种补贴水平的提高都将为种子价格上升打开巨大空间。倡议选择具备优势玉米品种的上市公司，推荐

5、敦煌种业和登海种业。倡议关注具备生物技术研发能力和存在潜在引进技术可能的上市公司，如大北农、奥瑞金和隆平高科。　　　　　　华泰联合　农X改造利好配电企业　　新一轮农村电X升级改造将启动。今年国家将投入120亿元资本金，未来两年国家资本金的投入将不低于此数。预计每年可增加投资200亿-300亿元，每年农村电X的总投资规模有保险股受累利率新政由专注毕业论文与职称论文的..提供,.望达到800亿～1000亿元，对于配电企业是实质性利好。重点推荐北京科锐、置信电气和安泰科技。　　　　平安证券　煤炭板块估值逐步筑底　　政策未明确之前，煤炭股反弹更多是交易性机

6、会。短期看，下游需求(钢铁、电力)有减弱迹象，煤炭库存仍维持高位，用电高峰过后，煤价将会下调，预计调整幅度为10％左右。目前煤炭板块整体估值在12倍左右，逐步进入筑底阶段，预计在四季度完成筑底，左侧投资者可建仓。　　　　中信证券　汽车业投资机会渐显现　　二季度汽车需求维持高位，环比略有回落，但主流公司盈利能力仍较强，盈利环比提升。中报业绩超预期将使汽车行业投资机会逐渐体现。随着9月以后汽车需求旺季来临，行业认同度也将提升。重点关注一汽轿车、一汽富维、华域汽车、福耀玻璃、中国重汽、潍柴动力和福田汽车等。　　　　长江证券　医药行业值得长期看好　　近期医

7、药板块大幅调整的根本理由是估值偏高，该板块的估值水平受小盘股影响较大。国家发改委的《药品价格管理办法》征求意见和卫生部关于继续打击商业贿赂的文件，对行业基本面的影响为中性。对医药行业仍然长期看好。可继续长期持有同仁堂、天士力、东阿阿胶等优质公司。　　　　投资策略　　　　国元证券　业绩预期进入拐点区　　当前中国经济正处于上一轮经济周期末期、新一轮经济周期即将启动的转折点区域，政策处于“两难”之中，这将加大A股市场的不确定性。下半年业绩预期将进入拐点区，A股估值已经合理。预期下半年市场将进入震荡筑底(2100～2600点)和政策业绩融合(2400～29

8、00点)两个阶段。整体而言，沪深300的动态估值中枢运转在13-19倍之间。目前市场对政策的担忧，已开始转变为对经济的担忧