浅谈换股并购在我国产业整合并购中的应用趋势

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1、浅谈换股并购在我国产业整合并购中的应用趋势：伴随着我国经济飞速发展，产业结构调整不断深化，国家积极调整产业结构政策，不断加快产业整合的步伐，企业兼并融合更加频繁发生，换股并购作为一种较为新兴的方式成为新时代融资的新途径。本文从传统并购方式入手分析换股并购的优势，并对推行换股并购提出几点建议。关键字：换股并购必要性风险建议本文由提供,本站还提供以及国民经济论文下载,如需转载,请保留一个链接:gmjjlw/当前，在金融危机背景下，我国推出许多行业振兴计划，其核心都是实现我国经济结构调整和产业转型升级，产业价值提升的内在需求十分迫切。可以预见，以产业整合为目的的并购是与我国产

2、业结构调整升级相伴而生，将在一个较长的时期内成为并购市场的主流，随着股权分置改革的完成，越来越多的企业实现了全流通，很多上市公司资产都是证券化、可流通的，企业并购将会以市场收购流通股份的方式为主，这样收购价格也可以有章可循。由此可见，换股并购势必将成为新时代融资的新途径。一、换股并购的优势所在从世界各国进行企业并购的情况来看，企业并购方式多种多样，表现形式也不拘一格，依据比较传统的分类方式，即按照并购方式来分，主要分为现金并购、股票并购、混合证券并购三种方式，这当中最早出现的是现金并购，是一种效率很高的并购方式，但其缺陷也明显，尤其是对并购企业而言，这种方式需要大量的现

3、金支出，短时间内会给企业带来沉重的流动压力，同时限于企业现金政策，并购的规模也会受到很多限制。相比较现金并购，股票并购的优势也很明显，恰好弥补了现金并购的一系列缺陷，不会给并购企业带来很大的现金压力，同时规模也不会受到限制，对被并购企业来说既可以保证企业的税负不受影响，同时可以最大程度上保障股东的权益，甚至可以因为并购使企业在二级交易市场上获得利益。至于混合并购就是前两者的有机结合，对市场和企业的成熟程度都有很高的要求。对比三种并购方式，可以看到股票并购有着其天然的优势，尤其是伴随着我国经济体制改革的不断深化，上市公司逐步实现全流通，这给企业进行换股并购创造了良好的外部

4、环境。二、我国推行换股并购的外部环境及可能性市场环境是新兴产物得到推广的保证，换股并购的大范围推广同样如此。伴随着金融市场改革的深化，我国已经形成比较完善的法制环境和市场环境。1、法制环境2002年10月起，国务院及相关部委和中国证监会先后颁布了《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》、《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》等法律法规，都在无形中强化了企业通过证券市场在国内外进行并购重组的思路。现在相关法律规定仍在不断完善中，所有这些法律法规的出台和实施都为换股并购的推行营造了良好的法制环境。2、市场环境我国市场经济飞速发展，企业实力普

5、遍增强，并购案例的发生也日渐频繁，涉及的资金数量愈发庞大，对于这样的并购，采用传统的现金支付几乎是不太可能的，而这时企业会更多地选择换股并购。可以说推行换股合并不仅是国家产业政策的需要，同样是企业面对竞争的有效手段，而外部环境的健全使其成为可能。三、企业采用换股并购方式面临的风险正如上面所述，换股并购在企业并购重组中有着重要作用，但并不是说企业采用换股并购就没有风险，而了解风险也是更好的应用前提和基础。1、财务风险换股并购引发的财务风险主要体现在每股收益和股价的变动上，一方面换股并购会造成并购企业每股收益的稀释，并购后有好的协同效应会减弱这样的影响，但这是存在一定程度风

6、险的，同时基于信号传递理论，企业采用换股并购会给市场传达并购方股价过高的信息，导致其股价下跌。2、非财务风险换股并购引发的非财务风险种类有很多，譬如信息风险、法律风险、体制风险等。而信息风险是在我国现行市场环境下尤其需要注意的，因为市场体制的原因，造成我国上市与非上市企业在信息对称方面的问题很严重，这给企业间的并购造成很大麻烦，同时没有完成的配套法律也是制约我国企业通过换股并购做大做强的瓶颈。四、推进换股并购应用的建议相比较西方的成熟资本市场，换股并购在我国还是比较新兴的融资模式，而且我国的金融市场并不是很完善，很多环节并不是很健全，这在一定程度上制约了换股并购在我国的

7、推行，因此要做好下一步的工作笔者个人有几点建议。1、推进上市公司之间的开展换股并购理论上分析我国的证券市场是半强势有效的市场，上市公司之间的换股并购会造成换股后的股价落差极大地现象，因此现阶段多数换股并购成功的案例都是发生在上市公司与非上市公司之间。伴随着我国股权分置改革的完成和金融市场改革的不断深化，上市公司的股权会变得更加透明化、市场化，定价将更加趋于合理，我们应当大力推进上市公司之间运用换股并购形式完成再融资。2、逐步提高中介机构的业务素质和水平换股并购形式的运用涉及到很多市场价值及换股比例的确定，这就给我国的中介机构，尤其是资产评