从熵的内涵理解次贷危机

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1、从熵的内涵理解次贷危机摘要：愈演愈烈的美国次级房贷危机向全球金融市场蔓延，最终酿成了席卷全球的金融风暴。这次危机波及面之广，对世界的经济影响之深超出各方预期，危机的程度究竟有多大，一时还尚难定论。关键词：经济熵；信用熵；信用熵率；次贷危机一、熵的内涵物理学意义上的熵，指的是在能量释放转化中不能够被转化做功的能量的总和，是描述热力学体系状态的一种状态性质。熵可以看成是对混乱度的宏观表述，是系统中微观粒子无规则运动的混乱程度的量度。熵变定律告诉人们，地球上的物质和能量虽然是守恒的，但在表现形态上它只能“沿着一个方向转换，即从可利用到不可利用，从有效到无效，从有序到序”。“在任何地

2、方建立起任何秩序，都必须以周围环境的更大混乱为代价”。正是由于社会经济中存在类似产生熵的热能运动的背景条件，所以我们可以运用熵的概念来研究社会的经济运行问题。二、熵与经济体系的关系人类社会的经济运行，其实质可以看成是一个不可逆的演化进程，不断地从一个阶段发展到另一个阶段。这里，我们需要注意的是，人类社会经济的演化并不单单是一个个周而复始的圆圈，而是一条带有方向性的不断延伸着的波动曲线。人类社会经济运行过程的不可逆性，首先表现在人类社会制度发展的不可逆性，当人类社会从前一种社会形态前进到后一种社会形态之后，便不会再倒退到前一种社会形态，这是由社会生产力性质所决定的，由社会发展规

3、律所决定的。其次，人类社会经济运行的不可逆性，表现在人类可利用的能源的不可再生性。虽然现今我们有许多资源可供开采，但资源始终是会被开采光的。从不可逆性的规律看，人类社会的经济运行所需要的能量是有限的，总有一天会彻底地枯竭。我们利用的太阳能和地球所上现有的物质能量，最终都将转化为无效能量，我们发展经济的许多行为能，最终产生了负效应，成为了社会经济生产中的垃圾。而污染就是被废弃的无效能量。进一步来看，人类社会经济生产中的周期性是在整个人类社会经济生产的不可逆性的大趋势中所进行的，人类生产阶段中的周期性并不能否定人类社会经济发展趋势的不可逆性。2001年美国网络泡沫破灭之后，过剩的

4、流动性并未消除，而是涌入房地产领域。当时，美国政府把房地产业作为主要的支柱产业发展，把主要满足占人口多数的低收入阶层（特别是西班牙裔和非洲裔阶层）的住房需求作为主要发展目标，这就直接刺激了次级房贷的增长。房地产按揭贷款证券化为提高房地产资金的流动性，为美国人解决住房问题做出了巨大贡献，但同时也衍生出了过长的资金链条，产生了信用风险，为危机的产生埋下了伏笔。因此，信用风险，可以看成是经济熵中的重要部分，我们把它叫做信用熵。三、从熵的视角看次贷危机正如我们所看到的那样，次贷危机本质上是一场由信用风险的累积使得信用熵剧增，突破一定极限，以致酿成信用危机，但随后导致发达国家资本市场上

5、各种资产价格的普遍下跌，造成资产价格危机，我们称之为熵次贷危机。我们把熵次贷危机的演进概括为三个紧密联系的信用熵增链，即：房地产市场繁荣导致抵押贷款标准放松和抵押贷款产品创新使得信用熵增加；证券化导致信用熵增加，由房地产金融机构向资本市场传递；基准利率提高和房地产价格持续下跌使得信用熵增突破可承受范围成为危机爆发的导火索。产生熵次贷危机的根本性原因是由于信用熵的增加。在一个基本属于孤立系统的人类经济社会中（相对于非人类经济社会而言），随着科学技术和生产的发展，许多新的金融产品被创造出来，经济资源不断得以更为充分地利用。然而，充分利用过程是风险不断增加的过程，每一次对产品的衍生

6、都会产生出新的信用熵，从而使得信用熵不断增加，最终突破一定的限度酿成了次贷危机。四、启示美国引发的熵次贷危机已经给了我们一个教训。在科学发展观的指引下，坚持全面协调可持续地发展经济，以前车为鉴，防微杜渐，把信用熵的数量严格控制在可承受的范围之内，我们是能够避免熵次贷危机的。