资金布局,0708年豆类牛市可能重演

《资金布局,0708年豆类牛市可能重演》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、资金布局，07/08年豆类牛市可能重演一、CBOT美豆期市资金布局创历史新高，美豆期价一路高歌1.CBOT大豆基金净持仓CFTC期货持仓报告显示：美豆基金净持仓达到历史至高位，为21万多手，可谓资金布局CBOT豆类市场，美豆近期一路高歌。在全球宽松货币政策刺激经济复苏的过程中，流动性泛滥增强了大宗商品的金融属性，农产品亦不例外；资金在全球天气不佳，灾害不断的背景下，受投资收益趋动，不断布局处于价值洼地的农产品，形成了农产品上涨的雄厚资金基础。2.CFTC指数基金净多持仓2011年1月14日CFTC指数基金持仓报告显

2、示：美豆指数基金净多持仓率近期稳定在16%左右，指数基金持仓结构、近期指数基金对美豆总持仓、净持仓情况均极度类似于2007年底2008年初期间的情况，甚至指数基金对美豆持仓近期创出历史新高，达90万手以上；一、后期拉尼娜炒作题材依旧NOAA的数据显示，2010年9-11月拉尼娜天气明显，12月为中性，后期持续炒作拉尼娜天气的可能性仍存在。2009年年初阿根廷由于天气恶劣，仅一个月的拉尼娜天气即对南美产量造成巨大影响。后期仍存在持续炒作拉尼娜天气推高美豆进一步走高的较大可能性。二、美国大豆出口需求创历史新高，潜在支撑

3、依旧1.美豆累积出口创历史新高本年度美国累积已出口大豆达2127万吨，去年同期仅为1975万吨，较上年度上涨7.7%，明显为历史最高水平。1.美豆11/12年度出口需求创历史新高，后期看涨预期浓厚据USDA周度出口销售报告数据显示，美豆11/12年度新豆累积销售达132万吨，而去年同期的下年度即10/11年度新豆累积销售仅为47万吨，涨幅达到180%，可见一方面，市场对美豆的需求强劲；另一方面，市场对后期美豆的看涨预期非常强烈，这些势必支撑后期美豆价格。一、农产品比价失衡，豆类后期将进一步受到追捧10年下半年以来，

4、美豆与其它农产品比价偏低：美豆玉米连续在2.2左右，低于均衡值2.4，美豆美棉亦处于历史低值仅为10左右，美豆美糖仅为45左右，美豆比价的持续偏低会导致豆类在农产品争地中处于劣势，如果要提升农民新年度种植大豆的意向，大豆的价格也必须得到相应提升，后期大豆种植面积的炒作料将成为美豆冲破1400美分，上冲历史高点1654.3美分的重要题材。一旦后期出现天气灾害影响到其它农产品，也可能进一步传导，导致豆类的跟涨，正如10年7月初，俄罗斯干旱导致小麦大幅减产，导致农产品，尤其是处于价值洼地的大豆跟涨。一、国内政府调控

5、力度有限，豆类短期或有调整，中长期仍将挑战前高近期，政府先后出台各项对农产品的调控措施，主要有以下两种：第一，国家采取多次加息及存款准备金率上调，减弱人们对流动性泛滥的预期；第二，采用抛储大豆、油脂，定向销售大豆的方式减缓市场看涨豆类等农产品的预期。事实上，豆类油脂等产品在短期调整后，仍屡次挑战前高，上涨势头非常之强劲，资金追逐农产品的热情持续不减，豆类油脂呈现了震荡上扬的态势。近期传闻的定向销售大豆，主要是由于08/09年收储的大豆仍有近600万吨，已接近储存的最长期限，储备豆子的流出，也将预示着后期会进一步补库

6、收储，国储豆子流出对市场的影响将较为有限。而政府储备油脂方面，业内人士普遍认为豆油储备大致在200万吨左右，菜籽油在300万吨左右；根据USDA的最新数据显示，10/11年度，中国消费豆油、菜籽油、棕榈油的总量分别为1100、500、400万吨左右，尽管储备油占三大油脂消费总量的比重高达25%左右，但鉴于明年的通胀压力可能更大，政府势必会保证政府储备油脂量以应对平抑物价的作用，但同时势必也会进一步增加油脂终端的需求，对油脂价格形成支撑。后期豆类、油脂可能在短期调控下进行短期调整后，可能于2011年3月份左右炒作阿根

7、廷大豆产量、美国新季大豆种植面积时挑战历史高位，投资者可考虑择机逢低中长期做多。中国国际期货有限公司施丹发表于《期货日报》2011年1月24日，并被和讯网、期货中国、各家期货公司转载