十年期国债期货价格发现与套期保值功能研究

《十年期国债期货价格发现与套期保值功能研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上海外国语大学硕士学位论文我国十年期国债期货价格发现与套期保值功能研究院系：国际金融贸易学院学科专业：金融姓名：宋秋玮指导教师：蒋彦庆2018年5月ShanghaiInternationalStudiesUniversityTHESTUDYONPRICEDISCOVERYANDHEDGINGFUNCTIONOFCHINESETENYEARTREASURYBONDFUTURESAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillmentoftheRequirementsforTheD

2、egreeofMasterofFinanceBySONGQIUWEIUndertheSupervisionofProfessorJIANGYANQINGMay2018答辩委员会成员主席：曹伟成员：李煜鑫李路致谢在完成本论文的过程中，我得到了许多人的帮助。首先要感谢我的导师蒋彦庆，他以严谨的工作作风与治学态度激励着我在学术研究中不断前行，更激励着我在今后的工作和生活中不断进取。在撰写论文的各个阶段，蒋老师都耐心指导，悉心帮助，给予了我极大的帮助。其次，还要感谢开题答辩的各位老师。每位答辩老师都提供了宝贵的指导意见，这些意见在之后论文的写作过程中起到了重要的作

3、用，让我受益匪浅。最后，要感谢我的室友。在模型学习与运用的过程中，室友积极主动帮助我，让我能够更好地理解模型的含义。在我论文写作遇到瓶颈时，室友对我的关心与鼓励，令我重拾信心。两年的研究生学习生涯时间很短但却很充实，在上海外国语大学的求学经历不仅丰富了我的知识储备，丰富了我的人生阅历，更为我正式走入社会打下了良好的基础。非常感谢学校给予了我们良好的学习平台，营造了浓郁的学习气氛，让我们拥有舒适的学习环境；感谢老师对我们的细心教育与热切关怀，成为我们学习与生活中的良师益友；感谢同学与室友的陪伴与帮助，让我能够时刻感受到家的温暖；感谢家人的支持与理解，愿意做我

4、追求梦想的坚实后盾！I摘要既2013年五年期国债期货于中国金融期货交易所正式上市，十年期国债期货于2015年3月20日也顺利挂牌，为我国国债期货合约增添了新的交易品种。这两种产品的推出，其目的是利用国债期货价格发现、套期保值等功能，促进国债期货与现货市场的共同发展，从而推动金融市场的不断完善。通过前人对五年期国债期货的研究可以发现五年期国债期货已经具备良好的价格发现与套期保值功能，而由于十年国债期货推出时间较晚，其功能性还有待考察。因此本文选取2015年3月20日至2017年12月29日十年期国债期货与现货价格日收盘价作为样本数据，通过协整检验、格兰杰因果

5、检验与向量误差修正模型来判断十年期国债期货是否有效发挥其价格发现功能，通过建立OLS模型、B-VAR模型、ECM模型、GARCH模型和ECM-GARCH模型来进行套期保值比率的估计，并对得到的套期保值比率进行绩效分析，判断十年期国债期货是否有效发挥其套期保值功能。实证结果表明，我国十年期国债期货价格领先于现货价格，有效发挥了其价格发现功能，但我国十年期国债期货套期保值绩效一般，需要进一步提高。最后本文针对实证结果，从完善国债期货产品体系、丰富投资主体结构、增强期货与现货市场的互动关系、建立统一完善的监管体系四个角度提出了相关建议。关键词：国债期货，价格发现

6、，套期保值IIAbstractSincethefive-yeartreasurybondfutureswereofficiallylaunchedinChinaFinancialFuturesExchangein2013,theten-yeartreasurybondfutureshavealsobeenlaunchedsuccessfullyinMarch20,2015,whichenrichesourlong-termtreasurybondfuturescontracts.Thelaunchofthesetwoproductsaimsatpromot

7、ingthecommondevelopmentofTreasuryfuturesandspotmarketaswellasthehealthydevelopmentoffinancialmarketbyusingthefunctionsoftreasurybondfutures,suchaspricediscoveryandhedging,.Accordingtopreviousstudiesonthefive-yeartreasurybondfutures,wecanfindthatfive-yeartreasurybondfuturesdohaveth

8、efunctionofpricediscoveryandhedgi