浅析投资行为中的金融学

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1、浅析投资行为中的金融学：随着金融投资市场的迅猛发展，金融投资日益成为人们经济生活的重要组成部分，在投资过程中，由于投资者对金融学得的认知偏差最终引起投资者的行为偏差的现象正受到人们越来越多的关注。通过探究投资中的金融学将势必对引导投资者理性投资、提高我国金融投资市场效率提供理论依据。　　关键词：投资行为金融学投资策略市场　　1概述　　1.1传统金融理论关于人的行为假设。传统金融理论认为人们的决策是建立在理性预期(RationalExpectation、风险回避(RiskAversion)、效用最大化以及相机抉择等假设基础之上的。但是大量的心理学研究表明，人们的实际投资决策并非如此。比如，人

2、们总是过分相信自己的判断，人们往往是根据自己对决策结果的盈亏状况的主观判断进行决策的等等。罗伯特·泰戈特著《投资管理-保证有效投资的25个法则》以其简单而明了的笔法描绘了行为金融学下投资方法的选择应具备的条件和原则，指导我们的实践。　　1.2金融投资的市场竞争。对于市场竞争的理念，我们随着时代的变化，头脑也在发生着变化，传统的金融理论认为，在投资过程中，是“理性”发挥着决定性作用，谁是理性的投资者，谁就能把握商机，可以预先获得新形势的决策权。但在实际应用中，我们发现并不是这么一回事，大量“反常现象”使得传统金融理论无法应对。市场并非像理论描述得那么规矩完整，传统的理论只是在教育我们该怎么做

3、”，让我们知道“应该发生什么”，但现实生活往往发生的又是另一个样子，随着时代的变迁，我们越来越认识到，可能是这种观念阻碍了我们视线，有些学者将行为学、心理学和认知学成果运用到金融市场上，开创了独特的行为金融学，它具体研究的是人的非理性行为在经济系统中发挥的不容忽视的作用，它更适用于投资市场的社会现实，也为现今的金融市场提供了更多有效的建议，比起传统的金融观念更能为企业带来更多的效益。　　2投资行为中的金融学　　2.1投资行为中的金融学概念。投资行为中的金融学是将行为学、心理学和认知学成果运用到金融市场上产生的一种新理论，是基于心理学实验结果提出投资者决策时的心理特征假设来研究投资者实际投资

4、决策行为的一门学科。　　行为金融学研究的主要有两方面的内容：第一，探讨投资者会发生的各种认知和行为偏差问题。在这里我们着重探讨的是，投资者并非是理性的，金融证券市场是不完全有效的，它存在一定的噪声交易者风险，我们不能将所有的判断标准都定位于市场定价上，那种做法是不全面的。投资者构筑的投资组合具有金字塔型层状特征。他们常存在的行为偏差有：投资者还存在过度自信心理和从众心理；投资者存在心理账户；决策参考点决定行为者对风险的态度。第二，是市场并非有效，主要探讨金融噪声理论。　　2.2行为金融学在实务中的应用　　一般情况下，积极管理模式都假定市场定价失真或无效。他们认为通过投资于定价失真的市场或资

5、产可以获得增值。然而所有的人都知道这种无效性是转瞬即逝的，这样，这些无效性可能会为有耐心的投资者提供收益。“耐心”是一个好的投资策略中的重要组成部分。　　行为金融学认为，人们在进行决策的时候，并非着眼于最终的财富状况，而是只选择一个决策参考点来判断预期的损益，在心理预期的过程中，不同的阶段会有不同的预期结果，人们会把决策分成不同的情况来考虑。对于损失，人们往往表现得十分敏感，由于不甘心这种损失情况的发生，损失者往往还会对收回成本抱有幻想，但这种期待的结局往往是继续经受可能的损失。这种状态被称作对已经形成损失的东西却表现出一种“处置效果”。他们会把同样价值的损失计算成远高于同样价值的收益。而

6、对于“赢得”这一心理状态，赢得者常常拥有自信情节，并且倾向于增加这里物品或服务的使用次数，对未来的期待过于乐观，高估已经拥有的商品或服务，做出不恰当的评价。对于这两种“认知偏差”和“心理”账户，我们首先要做的，是在日常理财中关注。预先对股票收益和交易量设定过滤准则，即心理学所称的“动量交易策略”。当处置效应在证券市场上比较严重时，其带来的股票基本价值与市场价格之间的差幅就会更大；当股票收益与交易量同时满足过滤准则时就买入或卖出股票的投资策略；当价格向价值回归时，可利用动量交易策略，通过差幅获利。　　市场无效性从本质上来说，是一种套利机会，如果足够多的投资者共同使用这种无效性，那么它在同一时

7、间的作用就完全丧失了，如果昨天的无效性已广为人知，那么它在今天存在是十分危险的。对于许多定量投资者来说，非常不解的是，随着某种市场无效性的现身，它在竞争中的力量便完全消失。所以，对于投资者本人而言，应努力追求有个性的投资策略，不要屈从或迷恋“权威”的信息，要根据市场现实，多动脑筋，做出适合市场发展规律的准确的预测。　　2.3投资中的金融风险管理　　风险投资企业的管理风险包括两种类型；自身的管理风险和参与被投资企业管理的风