电力项目投资的风险分析　

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1、电力项目投资的风险分析(1.呼和浩特供电局新城分局，内蒙古呼和浩特010050;2.中国石油呼和浩特石化公司，内蒙古呼和浩特010070)摘要：文章分析了电力项目投资及其建设、经营的每一个环节中存在的各种风险的概念与实质、形式与内容、产生与发展，阐述了有关电力市场及电力项目投资过程和风险与风险管理的概念、类型、理论等，特别是对电力项目投资特点及存在的风险、风险的产生的动因及其影响作了分析，在风险分析的基础上，对电力项目投资及其建设、经营过程的风险加以讨论。关键词：电力项目；投资风险；电力市场中图分类号：F416.61文献标识码：A文章编号：1007—6921(XX)11—0055—02

2、随着电力投资体制改革的深化，放松管制，对发电、输电、配电和售电的垂直一体化体制进行分割；决策权的分散化、投资主体的多元化与“厂网分开，竞价上网”的产业组织形式的实现。由于引入了新的投资和经营主体，针对市场主体、要素市场、电力供需的特殊性以及竞争机制缺乏、市场人为分割、政府管制不力等问题造成的投资分析日益凸显1电力项目的风险特征1.1电力项目投资的风险1.1.1电力项目前期工作阶段可能导致投资风险，从而造成投资损失的因素：①情况不明，仓促决策。这种情况在前期工作中时有发生，对拟建项目没有严格按照决策程序进行全面认真分析论证。上与不上，主要不是依据可行性研究报告及评估结论，而是出于其他方面

3、考虑。②方法不当，估算错误。这种情况也不少见，在投资额的估算，市场需求的预测，以及项目投入产出物价格（电价）的选取等。在这方面由于对通货膨胀处理方式的不当，采用的预测方法不妥，以及价格选取的不对，对投资额及项目费用效益的估算与实际情况有很大偏差，直接影响项目决策的正确性。1.1.2电力建设项目实施阶段导致投资风险，从而造成投资损失的因素：①建设施工工期进度。电力建设项目能否按计划工期顺利进行直接影响投资效益，早投产，早收益而拖延工期即意味着资金的损失，不但增加项目开支，更重要的是推迟了投资见效及收益的时间。②工程质量与设备质量工程与设备若有质量问题，首先要影响进度，工程要返工，设备要维

4、修或更换，同时必然增加建设费用。1.1.3电力项目投产运营阶段可能导致投资风险，从而造成投资损失的因素：①经济环境变化。市场需求与供给的变化，会使电力项目预期收益受影响。如电价下跌，生产材料及燃料费用上涨等。②人员素质与培训工作。缺乏训练有素的专业人员与劳动力，是许多项目不能正常发挥取得应有的经济效益。设备与技术是要人去掌握和利用的，不重视人员培训及素质提高是运营期效益不好的主要原因之一。③健全合理的管理体制。电力建设项目转入正常生产期后，其生产过程相对稳定，多项工作属周期性重复工作，在此阶段建立健全合理有效的管理系统至关重要，管理不善是项目建成后投资效益不好的另一个重要原因。2电力项

5、目投资风险的一般规律电力项目投资风险与开发时序上三个阶段有关风险构成，即：前期开发风险，即从项目立项到项目得到国家主管部门的审批这一阶段所存在的风险；建设期的风险，即从项目开工建设到机组投入商业运行所存在的风险；经营阶段风险，指电厂投入商业运行进入市场后所存在的风险。虽然电力项目投资风险具有不确定性，但同时它也遵循风险投资的一般规律，这些规律主要包括：2.1风险收益对称规律即，电力项目开发的高收益总是伴随着高风险，越是高风险的电力开发项目，越能使该项目开发的成功者获得市场上的垄断地位。而低风险只能带来低收益。若要多获得一份收益，就必须多承担一份风险。例如:项目投资者中某一方为了减少自己

6、在经营中的风险时，可以通过合作方式投资，即拿固定回报，但在这种方式下，如果项目经营的好，其超额利润要被其他股东分享，所以风险承担份额的减少是以收益份额的减少为代价的。2.2风险安全栅栏规律对于高风险的投资项目，在项目完成之前，其风险构成了一种逆向的阻碍力，这是不利的一面。而项目一旦完成，风险便会成为阻止竞争对手进入的一种屏障，对成功这是一种安全保护。因此，风险就像一种栅栏，在跨越之前是一种障碍，在跨越之后则成为防线。2.3风险决策权衡规律传统的决策理论与实证分析总是以项目的预期利润率作为选择的依据，但在电力项目投资时这并不是唯一依据。决策者在进新项目投资决策时，不仅要考虑逾期利润率，而

7、且要考虑风险，要进行风险与收益的权衡。对于一些保守性决策者来说，虽然某些项目的收益很高，但他也会由于风险太大而放弃该项目。2.4项目投资测不准规律由于电力项目周期长，开发过程中有很大的不确定性，如设备价格、贷款利率、设计变更、及国家政策调整等原因发生变化，因此其开发建设的总投资很难进行比较准确的估计，实际的结果往往出现悲观倾向，即实际投资大于预算投3电力项目的市场风险电力项目的投资属相对的小风险投资，但其一次性投资巨大，投资回收期相对较长。尽管