经济转型对企业偿债能力的影响研究

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1、经济转型对企业偿债能力的影响研究鲍长生陈　成邓慕南（上海政法学院经济管理学院，上海201701）摘　要：经济转型的本质是企业再投资的过程，而企业再投资改变了企业的偿债能力。本文以流动比率、速动比率、资产负债率和产权比率分别代表企业短期偿债能力和长期偿债能力，选取外贸企业、劳动密集型企业、先进制造业和现代服务业四大类型样本企业中的32家上市公司，来探讨经济转型对企业偿债能力的影响。经济转型过程中，企业财务偿债能力中的短期偿债能力出现变化较大，表明企业资产的流动性以及企业的变现能力变差，而企业长期偿债能力指数则表现相对稳定。..关键词：经济转型；偿债能力；流动比率；资产负债率中图分类号

2、：F275文献标志码：A：1000-8772（2015）10-0082-03收稿日期：2015-01-08简介：鲍长生（1971-），男，安徽桐城人，副教授，博士，研究方向：财务管理；陈成（1993-），女，上海嘉定人，学生，研究方向：财务管理；邓慕南（1992-），女，广西桂林人，学生，研究方向：财务管理。企业经济转型过程中，企业需要再投资，从而改变了企业的偿债能力。企业偿债能力按债务的长期、短期，可分为长期偿债能力与短期偿债能力。短期偿债能力存在于企业流动资产与流动负债的对比关系之中。长期偿债能力存在于企业的负债总额和资产总额中。企业经济转型导致企业需投资设备，人力资源等，企业

3、财务面临很大压力，如果企业的偿债能力弱，企业很有可能面临破产风险。一、指标设置和样本企业的选择企业偿债能力按债务的长、短期性质，可分为长期偿债能力与短期偿债能力。短期偿债能力取决于两个相互联系的基本因素：一是企业净流动资产的数量，二是企业流动资产的质量。其数量的大小与质量的高低，是评价企业短期偿债能力强弱的重要依据。短期能力包括流动比率，速动比率。企业长期偿债能力也取决于两个基本因素：一是企业资金结构的合理性、稳定性，二是企业长期盈利能力的高低。长期偿债能力包括资产负债率，产权比率。考虑到样本企业的代表性和广泛性，根据经济转型对企业影响程度，将企业分为四大类：劳动密集型，外贸企业，

4、先进制造业和现代服务业。金融危机对外依存度高的外贸企业一些出口导向型、尤其是沿海地区的劳动密集型企业有很大的影响；再者是应用先进制造技术、采用先进制造模式的先进制造业和正积极向新服务领域和新模式发展的现代服务业，这些企业的损失相对较小。本文每类企业挑选8家上市公司，共32家上市公司，分析经济转型对企业偿债能力的财务影响。二、经济转型对企业偿债能力的影响研究分析为了分析经济转型对企业偿债能力的影响，本文分别分析了劳动密集型，外贸企业，先进制造业和现代服务业四个行业偿债能力的变化。从图1可以分析得出，外贸企业的流动比率和速动比率线基本保持平行，但是呈下降趋势，说明企业能够立即变现的资产

5、是在一个稳定值之内，但是却在逐步减少，说明企业应该加大这类资产的比重。从资产负债率和产权比率来分析，资产负债率的数值是一个稳定理想状态中，但是产权比率过高，说明了企业一旦发生破产清算，有可能不能偿还长期贷款，具有一定的风险。由图2可以看出，劳动密集型企业的流动比率、增加，而速动比率一直维持在1上下波动，且2008年后速动比率指标优于2008年前，说明金融危机后劳动密集型企业的短期偿债能力比危机前更强。在长期偿债能力的分析指标上，资产负债率一直处于非常理想的状态，而产权比率在2006年之后也逐年优化。无论是短期还是长期看来，劳动密集型企业在金融危机后的偿债能力总体都要比危机前强。由图

6、3可以看出，先进制造业遭受金融危机的影响最大、最明显。流动比率、速动比率、资产负债率的指标非常理想，但是产权比率从2007年-2008年突然拔高，为四个产业之最，但从2008年-2009年又迅速调整状态，并趋于正常值。这说明我国已把先进制造业的发展作为转型经济发展方式的重中之重，先进制造业将成为在未来国际经济发展主流。图4反应了现代服务业巨大的成长空间。我国服务业企业流动比率和速动比率基本处于平行状态，这说明可马上变现用于短期偿债的资产保持在一个比较稳定的比例，2008年之前，流动比率基本介于1.5-2之间，速动比率维持在1左右，2008年之后，两者均有走高的趋势，总体短期偿债能力

7、越来越强。但是产权比率并不是十分理想，这说明我国的现代服务业大多企业的资金还是以借债为主，债权人还未足够重视现代服务业的发展。在我国的倡导和政策扶持下，相信该产业在未来几年将会得到巨大的发展。先进制造业和现代服务业属于资金流动性一般的企业。2008年前各个企业的短期偿债能力只有细微差别，除了现代服务业以外。现代服务企业的资金流动性强于其他三类企业。2008年后，劳动密集型企业的资金流动性比2008年前弱，其他企业的资金流动性都有所增加。这说明经济转型对各个企业的影响不