利用excel制作基于净现值的投资决策模型

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1、利用Excel制作基于净现值的投资决策模型利用Excel制作基于净现值的投资决策模型［摘要］一个投资者在投资项目时，往往经常会关心以下问题：有哪些投资项目？投资哪个项目合算？与参考项目的净现值相等的贴现率是多少？投资项目的净现值是多少？贴现率在哪个范围内投资项目优于参考项目而值得投资？贴现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目而不值得考虑？等等。本文针对以上问题，利用Excel的财务函数及其分析工具建立了一个基于净现值的投资决策模型，使复杂的投资决策变得更为简捷高效。　　［关键词］Excel；净现值；投资决策；模型中国.L.　　doi:1

2、0.3969/j.issn.1673-0194.2011.19.007　　［中图分类号］F232［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2011）19-0014-02　　　　1引言　　　　净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。它是反映项目投资获利能力的指标。　　投资决策模型的一般建模步骤是：　　（1）整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流；　　（2）建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目标变量；　　（3）求出所有投资

3、项目净现值；　　（4）求出投资项目中最大的净现值，找出最优投资项目名称；　　（5）求出项目的内部收益率，分析项目的投资价值；　　（6）建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进行项目净现值对贴现率的敏感度分析；　　（7）根据模拟运算表的数据，建立各个投资项目净现值随贴现率变化的图形；　　（8）建立贴现率或其他参数的可调控件，使图形变成动态可调的图形；　　（9）利用ＩＲＲ（）函数或查表加内插值等方法求出两个项目净现值相等的曲线交点，画出垂直参考线；　　（10）分析观察贴现率或其他参数的变化对投资项目选择的影响。　　决策标准：　

4、　净现值≥０，方案可行；　　净现值＜０，方案不可行；　　净现值均＞０，净现值最大的方案为最优方案。　　　　2主要函数　　　　2.1ＮＰＶ（）函数　　功能：基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值的总和。　　形式：ＮＰＶ（ｒａｔｅ，ｖａｌｕｅ１，ｖａｌｕｅ２，）　　2.2ＩＲＲ（）函数　　功能：返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不一定必须是均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔发生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支

5、付（负值）和收入（正值）。　　使一个投资项目净现值等于零的特定贴现率称为该投资项目的固有收益率或内部收益率（ＩｎｔｅｒｎａｌＲａｔｅｏｆＲｅｔｕｒｎ，ＩＲＲ）。　　2.3ＭＡＴＣＨ函数　　功能：返回在指定方式下与指定数值匹配的数组中元素的相应位置。　　函数语法：ＭＡＴＣＨ（ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ，ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ，ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ）。　　Ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ为需要在数据表中查找的数值，它可以是数值（或数字、文本、逻辑值）或对数字、文本或逻辑值的单元格引用。　　Ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ是可能包含所要查找的数值的连续单元

6、格区域，Ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ可以是数组或数组引用。　　Ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ为数字－１、０或１，它说明Ｅｘｃｅｌ如何在ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ中查找ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ。　　如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ为１，函数ＭＡＴＣＨ查找小于或等于ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ的最大数值；　　如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ为０，函数ＭＡＴＣＨ查找等于ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ的第一个数值；　　如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ为－１，函数ＭＡＴＣＨ查找大于或等于ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ的最小数值；　　如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ为０且ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ为文本，ｌｏｏ

7、ｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ可以包含通配符（*和？）。星号可以匹配任何字符序列，问号可以匹配单个字符。　　2.4ＩＦ函数　　功能：它执行真假值判断，根据逻辑计算的真假值，返回不同结果。可以使用函数ＩＦ对数值和公式进行条件检测。　　函数语法：　　ＩＦ（ｌｏｇｉｃａｌ＿ｔｅｓｔ，ｖａｌｕｅ＿ｉｆ＿ｔｒｕｅ，ｖａｌｕｅ＿ｉｆ＿ｆａｌｓｅ）　　Ｌｏｇｉｃａｌ＿ｔｅｓｔ：表示计算结果为ＴＲＵＥ或ＦＡＬＳＥ的任意值或表达式。　　Ｖａｌｕｅ＿ｉｆ＿ｔｒｕｅ：ｌｏｇｉｃａｌ＿ｔｅｓｔ为ＴＲＵＥ时返回的值。　　Ｖａｌｕｅ＿ｉｆ＿ｆａｌｓｅ：ｌｏｇｉｃａｌ＿ｔｅｓ

8、ｔ为ＦＡＬＳＥ时返回的值。　　　　3应用实例　　　　某公司现有甲、乙、丙3个投资项目可供选择，这些项目的初始（第０年）投资额与第１年继续投入的资金额以及它们在第１、第２两年的现金收入分别如表１所示：3个项目在第２年以后将