证券投资学1-6章综合

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1、v证券投资学v第一章证券投资概述第一节证券投资的含义v一、证券投资的定义v证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。v(一)证券证据证券：又称凭证证券，单纯证明某一特定事实的书面文书。如，借据、收据等，必须以经济关系为前提。v有价证券：具有一定票面价值，证明财产所有权或债权，并能在市场流通，转让的书面凭证。v有价证券就是本身能使持有人取得一定收入的证券。有价证券又有广义和狭义之分。v广义的有价证券根据其所代表的财产所有权的经济性质不同，可分为财物证券、货币证券和资本证券三种。v财物证券是表明对

2、某种财物具有领取权的证券，如提货单、货运单、栈单等。v货币证券是表明对货币具有索取权的证券，如本票、汇票、支票等。v资本证券是表明资本所有权或债权的证券，如股票、债券等。v狭义的有价证券，仅指资本证券，即具有一定票面金额，代表资本的所有权或债权，并据此获得一定收益的凭证。本课程所称的证券，是指狭义的有价证券。v有价证券本身没有价值，因为在其上没有凝结任何社会劳动。之所以有价格，是因为它代表着一定的财产所有权或收益要求权，可以为其持有人带来一定的收益。有价证券的衍生品则是指在有价证券基础上创造出来的新型金融工具，其价格取决于有价证券的价格变动。二、证券投资的基本特征v证券投资活动与其他投

3、资活动相比，表现出以下几个方面的特征。1.证券投资的对象是各式各样的有价证券及其衍生品v按照投资对象的不同，投资活动可以分为两大类：实物投资和金融投资。v实物投资的投资对象是实际资产；v金融投资的投资对象是金融资产。2.证券投资是在特定市场环境中进行的投资活动v证券投资的特定的市场环境指的是证券市场，也就是说，证券投资活动都发生在证券市场上。但事实上，有证券投资交易才有证券市场，证券市场的形成和发展有赖于大量的、经常性的证券交易活动；反过来，证券市场的运作及管理包括对证券交易活动的组织及管理、监督，又对证券投资活动有着重要的影响。3.证券投资的收益主要来自利息、股息、红利、交易差价等v

4、证券投资以有价证券及其衍生品为投资对象，可以凭借所持有的有价证券及其衍生品要求得到主要以利息、股息或红利等形式表现的应得收益，也可以在其升值时从低买高卖中得到差价收益。4.证券投资的收益与其所承担的投资风险有关v风险是投资过程中不可避免的，投资者进行证券投资，要承担相应的投资风险，因而要求取得相应的收益作为承担风险的报酬。一般讲，承担的风险高，要求得到的报酬也高。从这个意义上讲，收益与风险呈正相关关系。但高风险并不一定会给投资者带来高收益，追求额外的风险并不一定有额外的收益，相同的风险也不一定具有相同的收益。v三、证券投资与证券投机v投机是与投资相伴的一种活动。在证券市场上有证券投资，

5、当然也就有证券投机。证券市场是投资的主要场所，也是投机的最好地方。但在实践中，往往难以将二者进行明确的区分。v一般认为，证券投机是指在证券市场上，以赚取买卖差价为目的，在短期内买进或卖出证券的经济行为。可见，证券投机与证券投资一样，也是证券市场的证券买卖行为。当投机者认为自己对证券价格的未来变化有相当的把握时，甘愿用自己的资金冒险，不断买卖证券，从买卖差价中获取收益。v这种证券买卖行为，是在遵守有关证券市场及证券投资管理法规的条件下，利用自己对价格变动的判断和预测谋取高利润的行为。应当将这种正当的证券买卖活动与证券市场上的欺诈、违法乱纪、操纵股市等行为区分开。也可以说，投机是以获取较大

6、的收益为目的，并愿意冒较大风险的投资行为。v证券投机活动具有一定的积极作用，主要表现在以下两个方面：①证券投机活动具有价格平衡作用。v投机者的目的在于通过价格波动获取利润，总是在寻找不同品种证券、不同时间、不同市场之间的套利机会，一旦发现有利可图，即会采取行动，低价买进，高价卖出。因而，通过投机者贱买贵卖的活动，使不同时间、不同市场、不同品种的价格趋于平衡，适应了正常的供求状况。②证券投机有利于增强证券的流动性，有利于证券交易顺利进行。v由于投机者主要在交易中牟取差价，只要有利可图证券时，不会因为交易清淡而无人交易。只要投机活动的存在，即使交易正常延续，又能增加证券的流动性。，就会频繁

7、地买卖。这样，当投资者要买卖某种23v当然，投机也有消极作用。过度的投机会造成价格的剧烈波动，损害一般投资者的利益，不利于市场的健康发展。v显然证券投机与证券投资有很多相似之处，难以将二者截然分开，但它们还是有很多区别的。v①从对待风险的态度来看：投资者回避风险，希望能够将风险降低到最低程度。v投资者的投资策略通常是：要么在相同的收益水平下选择风险最低的证券，要么在相同的风险水平下购买收益最高的证券。v而投机者总是希望从价格的涨跌中牟取厚利，价