对我国利率市场化改革的认识与思考

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1、对我国利率市场化改革的认识与思考摘要：随着我国市场化改革和国际化进程的加快，利率市场化成为下一步金融改革的必然要求。尽管我国在1996年启动了利率市场化改革的进程，先后取消了119种利率管制，但由于关键领域的利率管制未能放开，我国的利率市场化改革依然任重道远。而回顾我国利率市场化改革的过程，我们可以发现国有企业的低效以及金融市场的分割是改革致命的障碍。所以，提高国企效率，完善金融市场体系是我国利率市场化改革的内在要求。关键词：利率市场化；国有企业；国有银彳丁；政府；金融市场中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1001-828X(2015)005-000-02利率市场化是指将利率

2、的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。其核心内容是利率形成机制的市场化，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。同时，具有个体利益的真正意义上的市场主体的存在也是利率市场化的关键因素，使市场主体享有充分的自主权也是促成市场化利率形成的重要条件。一、迫在眉睫的利率市场化改革回顾金融史上数次重大的利率改革，我们发现由利率管制所导致的金融压抑(financialrepression)是各国利率市场化改革的重要背景

3、。20世纪70年代伊始，利率管制弊端开始有所显现，而仅仅过了十年，许多国家就已经走上了利率市场化改革的道路。美国和日本，先后于1986年和1994年完成了真正意义上的利率市场化改革。发展中国家也紧随其后，掀起了一股世界性的利率市场化改革潮流。我国加入WT0后，在许多经济领域完成了和世界的接轨，但不可否认的是，我国现实的利率状况与利率市场化要求还相距甚远，与发达国家高度系统化的利率体系还存在很大的差距，突出表现在利率形成机制的非市场化和利率管理体制的行政化的问题上。在我国现行利率管理体制下，中央银行根据社会资金供求，社会平均利润率，企业和银行赢利水平等经济指标来制定利率政策。但这些标准往

4、往波动不定，存在一定的时滞效应和失真现象，导致央行难以获得准确全面的信息。因此，由央行主观确定的利率水平难以体现真实的市场均衡。故而，加快利率市场化的步伐对中国进一步的金融改革具有重要的意义。同时，在经济和金融全球化深入发展的今天，任何国家经济政策的制定，都应该适合世界经济发展的潮流，也会对国际经济产生影响。当前几乎所有的西方发达国家和大部分发展中国家都己经实现了利率市场化。在经济发展的新阶段，我国要进一步融入国际大市场，就要放幵不适应经济发展的行政管制，加快与国际市场接轨。这也要求我国进行利率市场化改革。二、我国利率市场化改革努力其实，我国的利率市场化改革早在上个世纪90年代就开始了

5、。在世界性利率市场化改革的浪潮下，我国于19%年率先启动了货币市场改革。1996年6月1日人民银行决定放开同业拆借利率的上限控制，同业拆借利率实现完全的市场化。自此之后，利率市场化改革逐渐稳步推行。1997年，我国组建银行间债券市场，债券回购利率和债券买卖价格就是完全由交易双方自行决定。1998年和1999年中国人民银行组织国债和政策性金融债市场化发行，实现了银行间债券市场债券发行利率的市场化。从1998年1月1日起，中国人民银行取消了贷款规模管理，开始全面转向间接货币政策操作。1998年3月21日，又着手对存款准备金制度实行改革。2002年开始积极地在8家农村信用社进行存款利率市场化

6、的试点，赋予它们更大幅度地调整利率的权利。2004年10月28日，国家放开了贷款利率上限和存款利率的下限。从2006年108日开始，央行在货币市场试运行了上海银行问同业拆借利率报价工作，并从2007年1月1且起正式每日对外发布，使之逐步成为“中国基准利率”。此外，央行将逐步改善对存贷款基准利率的限制，疏通货币市场利率向客户利率传导的机制，主要内容包括减少基准利率档次、逐步放开大额存利率、逐步改善贷款基准利率的形成机制等。这一切表明，我国的利率制度已有相当大的改进，原先严格管制的单一利率制度已被打破。2013年7月19日，中国人民银行宣布，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率

7、管制。全面放开贷款利率管制后，一方面有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本，并不断提高自主定价能力，转变经营模式，提升服务水平，进一步加大对企业、居民的金融支持力度。另一方面，贷款利率放开会加剧银行贷款市场的竞争，从而使市场机制发挥的作用更明显，更好地发挥优胜劣汰的作用。此项改革是进一步发挥市场配置资源基础性作用的重要举措，对于促进金融支持实体经济发展、经济结构调整与转型升级具有重要意义。此项改革也预示着我国的利率市场化改革又