食品饮料业图谱第三卷(上)永远的奥古斯塔斯.pdf

《食品饮料业图谱第三卷(上)永远的奥古斯塔斯.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、行业研究策略报告2007年7月18日朱卫华86-755-82943101zhuweihua@ccs.com.cn食品饮料业图谱第三卷（上）永远的奥古斯塔斯黄珺86-755-82943241食品饮料业2007年中期策略huangj@ccs.com.cn非周期性消费品食品饮料推荐(维持)在通货膨胀压力大、流动性泛滥背景下我们应该投资什么？如何看待当前蓬勃上证指数：3821.92发展的资产泡沫？在研究普洱茶、荷兰郁金香、中国兰花等种种炒作过的商品之后，我们提出口号－“拥有资产，享受泡沫”！目标锁定高端食品饮料类公行业规模(亿元)司，首推已经

2、走上奢侈品路线的贵州茅台！占比%股票家数553.76我们的逻辑－资产泡沫是什么？总市值5312.563.32一、我们从内外因、投资标的、参与者等几个方面深入分析资产泡沫。内因：流通市值2385.674.69重点公司171.077.17人口学特征，泡沫易膨胀源于大众求富心理强；外因：流动性泛滥，通货膨胀造成收入两级分化，拥有资产可抵御通膨；投资标的：奢侈品萌芽，我们提出市场走势投资性奢侈品十大特征；参与者：由泡沫初期的专业者扩散到泡沫膨胀期的普通大众，在崩溃之后会重新再回归到专业者小群体。二、我们提出资产泡沫核心推动力：价格与投资需求相

3、互刺激的自加强机制。三、我们提出若干数量指标来界定资产泡沫的阶段：食品饮料中有新品陈品十年十倍的经验数据关系。四、我们指出资产泡沫风暴中心之所在：高市销率投机法；提出规避风险的约束性指标：经销商集中度。认清风险，才能享受超额收益！资料来源：招商证券资产泡沫如何与上市公司投资价值相结合？相关研究一、证券市场是看预期的，以贵州茅台为例，我们提出“公允EPS”与“公允市盈率”概念，把茅台酒因为零售价格不断上涨留出的提价空间考虑进业绩中，食品饮料业2007年二季度策略－只要它提价，利润必然大增。据测算，茅台08年“公允EPS”将达到4元，谁是

4、定海神针？4/12/2007目前的动态“公允市盈率”30倍不到。食品饮料业月报－具有自主定价能力的高端消费品要用“公允市盈二、我们强烈看好高端白酒、红酒、黄酒子行业，代表品种分别是贵州茅台、率”定位2/6/2007张裕、第一食品等，因为这是投资性、消耗性共同繁荣的市场。首推的茅台走食品饮料业2006年中期投资策略的就是“价升”的奢侈品路线，其它公司还处于走量阶段，当然五粮液、泸州－阳型公司看增长或改善，阴型公老窖经过策略调整，未来也有望走上奢侈品路线。司看并购价值6/12/2006三、时机把握：一看通货膨胀情况，近期农副产品大涨价是一

5、个信号；二是高食品饮料业图谱8/10/2005端白酒、红酒、黄酒子行业9月份销售旺季开始时，股价必有表现。重点公司主要财务指标重点公司EPS06EPS07EEPS08EEPS09EPE06PE07EPE08EPE09E最新价投资评级变化贵州茅台1.5942.1023.1034.11469.853.035.927.1111.31强烈推荐AÙ张裕Ａ0.8421.1051.4461.88066.550.738.729.856.01强烈推荐AÙ五粮液0.3080.4220.5740.69291.366.749.040.728.13推荐AÙ伊利

6、股份0.5130.6010.7201.00055.147.139.328.328.28强烈推荐AÙ双汇发展0.7530.9081.1791.62554.144.934.525.140.72强烈推荐AÙ燕京啤酒0.2790.3490.4190.48144.335.429.525.712.35中性AÙ青岛啤酒0.3320.4480.5740.70075.455.843.635.725.02中性AÙ光明乳业0.1470.1600.1700.17066.861.457.857.89.82中性AÙ行业研究目录一、资产泡沫形成之外因——经济繁荣与

7、流动性过剩............................................................................................4二、资产泡沫形成之内因——主流人口特征是求富心理强.....................................................................................5三、内外因的结合——触发资产泡沫自加强机制........................................

8、............................................................6四、奢侈品的投资性是怎样炼成的？.................................