红秀集团偿债能力分析

《红秀集团偿债能力分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、红秀集团偿债能力分析（一）基本案情红秀集团自2000年上市以来，一直到2002年历年的每股收益分别为：0.38元，0.31元，O.39元，净资产收益率保持在10%以上（2002年为11%），期间还进行了一次分红，一次资本公积金转增股份，一次配股。2002年资产总额为62690万元，负债总额为15760万元，利息费用总额950万元。但是，2003年上半年红秀集团突然像霜打的叶子——蔫了，中报显示，尽管上年末还有4690万元的净利润，但这年上半年却一下子高台跳水变成净亏损20792万元。此时，公司资产为5120

2、0万元，负债36740万元，利息费用总额1400万元。   据2003年中报披露，由于红秀集团公司的债务人丧失偿债能力，董事会一笔核销其134710056.20元巨额欠款，由此造成上半年出现巨额亏损。此时，红秀集团公司以往来账的形式所欠其股份公司的债务已达21660万元。至2003年中期审计截止日，公司应收款项中发生诉讼案件涉及金额已达872万元，公司所得税税率为30%。　（二）思考题1．分析红秀集团2002、2003年的长期偿债能力，   2．结合2003年发生的事项，分析其对公司偿债能力的影响。　12案

3、例二：克莱斯勒的股利政策(一)基本案情1995年4月，金融家科克瑞恩和克莱斯勒的前主席艾可卡提出要以$55一股的价格收购克莱斯勒的普通股，这一举动使得整个金融界为之震惊。该收购的主要资金来源是负债，但这个出价颇有蹊跷之处。他们还计划使用克莱斯勒自有的55亿美元现金来为该收购融资。他们的出价使得什么是公司合适的现金流量，以及公司的财务经理应如何使得股东财富最大化方面的争论愈加激化。在出价之时，克莱斯勒已积聚了超过70亿美元的现金余额。克莱斯勒的董事会认为，公司需要75亿美元左右的现金来渡过下一个经济衰退期，该

4、目标显然符合股东的最大利益。然而克莱斯勒最大的股东科克瑞恩不同意这一点，他在当时拥有公司不足10％的发行在外股份(价值15亿美元)。他认为公司的现金余额过大，应当通过向股东返还现金的方式来加以削减。为了了解科克瑞恩的思维角度，确定公司现金归谁所有非常关键。公司的董事会每个季度都会决定如何处置来自经营的多余现金。这些现金可以通过股利的方式发放给股东，也可以留存在企业。如果支付股利，便是流向股东的现金流量，如果将现金留在公司，这些钱仍然归属于股东，但事实上董事们通过增加净营运资本的方法使股东的资金再投资到了公司

5、里。争论的焦点是净营运资金的增加是否为股东提供了适当的回报。克莱斯勒的董事们认为现金能降低出现财务危机的概率，对于股东来说是有利的，然而，从科克瑞恩的角度来说，克莱斯勒的现金余额增加的同时，它的股价并没有上升。在1994年晚些时候，科克瑞恩说服了克莱斯乐的董事会，用公司的一些多余现金将公司的股利提高了60％，并且进行了一项10亿美元的股票回购活动，这两项措施均给股东带来了现金流入。尽管如此，克莱斯勒的现金余额在1995年早些时候依然上升。股票价格却在继续下跌。科克瑞恩认为，积聚现金并不能增加股东的财富，更好

6、的方法是让股东自行将现金进行再投资。科克瑞恩与克莱斯勒之间争夺控制权的斗争最终如何结束，并不能解决这一公司究竟应该持有多少现金这个更为普遍的论题，而且克莱斯勒并不是唯一拥有大量现金的公司。1995年4月，《华尔街日报》报道说克莱斯勒的现金持有量约莫等于其股票市场价值的30％，福特为22％，英特尔为9％，这些公司已经为它们的股东们再投资了大量的资金。这些积聚了大量现金余额的公司可能最终需要向一个重要的、有时会发表意见的群体——它们的股东——辩护自己的行为。　(二)思考题1．克莱斯乐的财务管理目标是什么？2．克

7、莱斯乐的股利政策对公司市场价值产生怎样的影响。3．克莱斯乐的股票回购活动对股东和公司产生了什么影响。12案例三：伟达相机项目投资决策　（一）基本案情伟达相机制造厂是生产相机的中型企业，该厂生产的相机质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力准备新建一条生产线。负责这项投资决策工作的总会计师经过调查研究后，得到如下有关资料：1．该生产线的原始投资为12.5万元，分两年投入。第一年初投入10万元，第二年初投入2．5万元。第二年末项目完工可正式投产使用。投产后每年可生产相机1000部，每部销售价格为30

8、0元，每年可获销售收入30万元，投资项目可使用五年，五年后残值可忽略不计。在投资项目经营期初要垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。2.该项目生产的产品总成本构成如下：材料费用20万元，制造费用2万元，人工费用3万元，折旧费用2万元。总会计师通过对各种资金来源进行分析，得出该厂加权平均资金成本为10%。所得税率33%。3．厂部中层干部意见：（1）经营副总经理认为，在项目投资和使用期间，通货膨胀率