金融危机对我国金融创新风险管理的警示

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1、金融危机对我国金融创新风险管理的警示摘要：金融危机是金融创新主体对金融创新风险管理失控的结果。文章结合危机的教训和我国的具体现实，提出我国金融创新主体应明确风险管理的战略地位，遵守“四步原则”；建立权责利相互匹配的风险管理组织结构和智能风险甄别体系，落实审慎经营原则，加强国际合作。同时，监管部门应推进监管创新，提高金融监管能力，深化交易机制改革，并加强对评级机构的管理。关键词：金融危机；创新风险；战略；金融监管—、引言距XX年美国新世纪金融公司破产已两年有余，次贷危机以及由此衍生的金融风暴，却仍难觅见底的迹象。为走出危机，全

2、球理论和实务界掀起了对金融业发展的深刻反思。而摆在我国相关机构面前的，是两个至关重要的命题：还要鼓励金融创新吗？如何管理金融创新带来的风险？如今各种声音在第一个问题上已达成共识，即创新是现代金融业发展的动力，是提高我国金融业服务水平和竞争力的关键，不能因危机而停止我国金融创新的步伐。因此，第二个问题，即以金融危机为前车之鉴，探索对金融创新风险的有效管理，成为中国金融业的当务之急。、金融危机：对金融创新的风险管理失控有关金融创新的风险早在1995年巴林银行倒闭甚至更早就已引起人们的注意。对于这些风险，有人将其细分为：不可分散的

3、市场风险、信用风险、操作风险、监管风险、法律风险和制度风险。也有人将其归纳为：表外业务风险、伙伴风险、创新工具风险、操作风险、泡沬风险、信息化风险、清偿力风险和法律风险。随着危机的纵深发展，人们对创新风险的认识也日渐清晰。有关危机的成因，低储蓄高消费发展模式、金融机构过度扩张、金融及评级机构丧失自律以及金融监管缺失等因素受到普遍认同。从金融创新的角度，金融危机实是一场在特定宏观经济背景下的金融创新之殇，是金融创新失控，也即对金融创新的风险管理失控的结果。不良基础资产从一开始即埋下信用风险的伏笔；金融机构抛弃审慎经营原则，大肆

4、制造和购买复杂的金融创新产品，形成以流动性为联接的次贷价值链“SB-MBS-CDO-CDS-合成式CDO”，随着信用链条拉长、产品供应过度，市场风险、信用风险、操作风险、监管风险等不断累积；政府监管的主动不作为和评级机构的不公正作为又助长了创新的泛滥，引起风险以更大规模集聚。以上合力造成经济金融体系的高度虚拟化，形成连锁反应。当利率上升，次贷违约率陡增，多米诺骨牌效应最终导致整个体系坍塌。三、金融危机对我国金融创新风险管理的警示前车之鉴，后事之师。尽管无论是金融市场的发达程度，还是金融创新的提出、批准和管制，我国国情都与美国

5、大相径庭，但对美国经验和教训的学习，无疑将有助于我国扬长避短，少走弯路。本文立足于我国的现实，从金融创新主体的内部和外部两大方面总结了危机对我国金融创新风险管理的警示，并提出了基于我国实情的策略选择。金融创新主体要明确风险管理的地位，建立严格、全面的风险管理体系金融创新主体必须首先在思想上明确风险管理能力建设的战略地位，在全机构、全员范围内牢固树立风险意识，使得存在一个完整的风险管理思想框架，为金融创新的全过程保驾护航。为此，本文提出了风险管理“四步原则”。第一步，在任何金融创新启动之前，创新主体应全面考量与此创新相关的宏、

6、微观经济环境，以及所有可能导致经济环境变化的政治、文化、技术因素，从而对自身将要面临的风险做到全面了解。第二步是正确确定自己的风险承受能力和意愿，即通过科学的风险采集和测算方法准确评估自己的风险容量，并在此容量范围内，进行风险和收益的权衡，持有能够掌控且相对回报高的创新；放弃或“外包”无力掌控或掌控成本过高的创新。第三步是制定具体的风险管理策略，并与实施此策略的组织结构双向调整，直至二者完全匹配，从而避免风险暴露。第四步，因环境的变化或之前决策的失误等都可能导致新的风险出现，因此在金融创新的推进过程中仍应将风险考虑纳入每一个

7、无论大小的决策的制定和执行过程。为落实这一原则，金融创新主体具体可从以下方面着力：1、赋予风险管理部门以实际权力，建立一个清晰、完整的权责利相互匹配的风险管理组织体系。要实现以上“步原则”，风险管理部门必须握有足以影响高层决策和其他部门行为的权力，承担与权利相应的责任，同时获得适度的利益激励。高盛首席执行官劳埃德•布兰克费恩呼吁“给予风险管理部门更大权力”。另外，麦肯锡公司的研究表明，若没有清晰的风险管控结构，间断的、片段的管理将导致风险管理者无法从机构的整体层面上准确获知和控制风险。因此，风险管理部门或各级组织结构中的风险

8、管理人员形成的风险管理框架，应具有完整性和自上而下的连贯性，从而保证管理没有漏洞且能落到实处。对高管的权责力匹配尤为重要。蒋定之的研究发现，离开合理边界的高薪激励，是金融危机的罪魁祸首之一，XX年在美国主要金融企业中，高管薪水是员工的275倍，而30年前这一数据为35倍。正是高薪驱动下，华