经营者财务论―――兼论现代企业财务分层治理

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1、经营者财务论―――兼论现代企业财务分层治理一、财务学不能按西方企业财务学来架构　　在主义市场环境下，中国企业财务是什么？由谁来管？管什么？怎么管？这是中国企业财务实践中的主要议题，并成为财务的基本。对此，不少人在与国际惯例的接轨声中，大胆鉴戒西方财务学的原理与。从的财务工作中和财务成果中，我们可以清楚的感觉到我国财务体系已被西方财务所取代的趋势，我以为这种趋势的出现应该引起我们的关注和思考。无论从概念判定，还是从，我国的财务与西方财务不能同日而语。在中"财务"是用"Finance"表示，"财务治理"

2、用"FinancialManagement"表示。而"FinancialManagement"翻译为中文，其表达又是多义的，如财务治理、治理、财政治理等。但中文里财务治理、金融治理、财政治理在概念上的区别是清楚的。从内容上分析，我们几乎难以界定西方财务学与西方金融学的区别，而且西方财务学主要探讨的是以企业市场价值最大化为目标，以金融市场为主要环境，以股票、债券等普通金融工具和衍生金融工具为手段的财务运作题目，以此出发我们可以发现，西方财务学的特点是：（1）在分析对象上，西方财务所考虑的企业仅仅是股份

3、有限公司的财务，而且还限于上市公司的财务，把非上市分司，尤其是占企业尽大部分比重的有限责任公司的财务题目排斥在外。（2）在涉及内容上，西方财务主要探讨股份公司在金融市场的财务运作题目,而对公司内部财务题目,诸如公司内部财务机制、内部财务治理制度、集权与分权、生产经营与财务安排的协调,母公司与子公司财务关系的确立等很少涉及。（3）在财务治理的层次上，西方财务学首先就宣称是在公司财务经理（Financial　Manager，VicePresident　ofFinance，Treasurer）层次上,研究

4、如何进行财务治理题目。正如美国J·费雷德·韦斯顿和托马·E·科普兰所著的《治理财务学》中的第一句就是"财务学可用财务经理的职能和责任来确定其定义"。（杨君昌等译，中国财政经济出版社1992年版）无疑，这是在企业组织结构中第二个层次上讨论财务治理，在该层次上的财务主要是企业财务决策执行性财务题目。（4）从西方财务学理论基础分析，西方财务学与西方经济学的相互依存，水乳交融。一般以为西方财务的理论基础或者说财务学的基础理论部分被称为财务经济学（FinancialEconomics），它可以划分为7个基本的

5、理论模块：资产组公道论、资本资产定价模型、期权定价理论、有效性市场假说、代理理论、MM的资本结构理论、不对称信息理论。这些基础理论构成西方财务的理论基石，这些模块的涌现无不以西方经济学的发展相联系，并成为西方经济学中最刺眼的成果之一。然而这些成果的可操纵性或对企业财务实际的指导意义是不能高估的，这一点连这些理论发明者都承认的。大学排名　　鉴于西方财务的上述特点，按照西方财务来架构中国财务理论体系和操纵体系是不适宜，甚至是有害的。我以为，架构中国企业财务必须立足于社会主义市场经济体制，按照独立法人主体

6、和财务主体的理念来分析企业财务治理的特征和要求；必须服务于各种组织形式的企业，包括股份有限公司和有限责任公司；在鉴戒西方财务有效、适宜内容、方法的同时，必须和弘扬我国财务治理包括传统财务治理中的一些公道、行之有效的思想方法和操纵原理。建国以来我国企业在财务治理上积累了多方面的有益经验和做法，不少做法在市场经济体制下仍然具有适用性，我们的任务是要地加以概括和总结。综合这些考虑，在本文提出经营者财务的观点，依此出发提出财务治理的分层治理体系。　　二、法人财务权的确立和运行--财务分层治理的客观基础　　《

7、研究》1994年第5期发表了拙文《企业财务的产权思考》，在该文章里我探索性地提出了从现代企业法人治理结构分析，除监事会行使财务监视外，股东大会、董事长、总经理、财务经理三个瓜分了企业全部财权，形成财务治理的不同层次的观点，这三个不同层次的财务治理通过了《公司法》和各公司章程的规定，明晰了各自享受的财权和有效的约束。这里在此基础上，就这三个层次对企业财务和财务经理财务三个层次的观点，其中董事长、总经理的理财本文称为经营者财务，处于财务治理的核心地位，这是由法人财产权的性质和地位决定的。　　按照目前流行

8、的解释，所谓法人财产权是指企业依法成立取得法人资格后，对出资者投资形成的资本金及其增值以及企业在经营中负债形成的全部财产，依法享有法人财产的战胜、使用、处分和相应的收益权利，并以其全部法人财产自主经营，自负盈亏，对出资者承担资本保值增值的责任。出资者只以投进企业的资本额对企业债务承担有限责任。建立现代企业制度下，企业成为独立的产权主体，企业的法人代表成为法人财产权的经营者。我以为，法人财产权的核心是企业的财权，产权主体的实质是财务主体，企业经营者首先是一个财务治理者。