现代企业的融资风险及模式创新

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1、现代企业的融资风险及模式创新　　中图分类号：F830文献识别码：A：1001-828X（2016）016-000-01　　前言　　融资是指企业通过一定的融资渠道和融资方式获取生产、经营、发展所需要的资金。一直以来，融资难、融资贵是困扰我国企业的突出难题。根据《2014年中国企业经营者问卷跟踪调查报告》，35.6%的企业受困于自身企业资金紧张，经营发展受阻，可见，加强融资模式和风险控制的研究，帮助企业拓展融资渠道，已是当前我国经济发展的重大课题。　　一、当前市场的融资机遇　　当前，金融市场呈现出多元化发展态势，其中互联网金融更是发展迅猛，这为企业融资提供了

2、更多渠道和更便利的方式。民间借贷规范化之后，企业有了新的融资选择。而且，我国金融市场日益多元化发展，金融产品不断创新，国债融资市场日益健全，债券发行规模逐步扩大，产权交易得到了快速发展，我国形成了主板、中小板、创业板、新三板、科创板等多层次的资本市场。截至2016年5月27日，我国已有7394家公司在新三板挂牌上市。就在这一天，全国股转公司公布了《分层管理办法》，多层次资本市场建设迈出重要一步，新三板及其分层方案给企业带来了新的融资途径，企业赢来了新的发展机遇。　　二、现代企业的融资风险　　资金是企业的血液，现代企业生存、发展离不开充足的资金支持，不过，

3、企业融资往往面临多重风险：（1）过度依赖银行贷款。一直以来，银行贷款是我国企业的主要融资渠道，不过，银行贷款容易受到国家政策、宏观调控、市场经济环境的影响。如果银行降低授信额度或者压缩贷款规模，企业就很容易陷入困境。（2）融资与经营不匹配。负债经营是现代企业快速扩张的有效手段，不过很多企业财务杠杆系数过大，没有认识到负债经营对企业的风险，缺乏对自身情况的评估，也缺乏对应的防范和应对措施，一旦操作不当，企业很可能陷入破产境地。（3）对于融资风险的认识不到位。部分企业风险意识淡薄，盲目扩张融资项目，“短贷长用”，甚至违反法律规定，把流动资金借贷投向固定资产或

4、股权，以为只要融得资金后加强管理，就可以规避风险。（4）遭遇融资陷阱。部分企业融资困难而又融资心切，不法分子抓住企业的弱点，要求企业到指定机构做融资评估，然后才能投资，实际上是骗取接待费、考察费、故意低估资产等，还有的以企业土地出资为条件，合作开发，赚取超额收益，造成企业资产流失，而且增加了企业的融资成本和融资风险，如果因为种种原因项目烂尾，风险就更加放大。　　三、现代企业的融资模式创新　　1.不同规模企业的融资模式选择　　不同规模的企业，融资模式有所不同。目前，中小企业数量占到我国企业总数的99.7%左右，中小企业普遍生产规模较小，资金借贷量少，融得的

5、资金常用于短期投入，应当首选流动性较强的短期借贷，例如银行借款、融资租赁等，尽量避免门槛高、标准高的融资渠道和融资方式。同时随时关注一些专门针对中小企业的新金融产品，如财税补贴、政策优惠、众筹融资、大数据融资、供应链融资、P2P平台融资、电商平台融资等，以尽可能提高融资效率，降低融资成本。而那些具备一定规模、生产能力较强的大型企业，往往在当地甚至国内举足轻重，需要的资金量很大，资金需求期限较长，可适当选择基金、股票、债券等长期融资方式，同时应当有效利用良好的社会影响力和信誉度，借助银行保理、信用借贷等来筹集资金。　　2.不同发展阶段的融资模式选择　　负债

6、率是负债总额与资产总额的比率，相关研究表明，企业的合理负债率是20%-70%，而且投资收益率大于利息率，财务杠杆才能发挥作用，所以企业应对负债总额制定预算，把负债总额控制在合理范围内。企业可以选择权益性融资或债务性融资，前者筹集的资金归属于资本，后者筹集的资金归属于负债，两种资金的比重就是企业的资本结构。对于发展不稳定的企业，即处于“生命周期”中的初创期或上升期的企业，摆在面前的现实问题就是还款压力巨大，所以通常应该选择权益性融资，即引进资金雄厚的战略投资者、内部融资或者发行股票等，以分红和未来发展远景实现投资者的投资收益，借以缓解负债带来的资金偿还压力

7、。企业逐渐发展成熟之后，融资风险线性递减，就可以采取借款、发行债券等方式，充分利用财务杠杆，实行负债化经营，以构筑核心竞争力，这样既保障了债权人利益，又实现了企业的稳定发展。　　3.不同风险偏好的融资模式选择　　不同企业具有不同的风险偏好和风险承受能力，首先，保守型企业适宜选择保守型融资策略，也就是说，企业筹集的长期资金既要满足长期发展需要，也要满足企业运营的部分短期资金需求，这有利于降低融资风险，而且避免了筹集短期资金所带来的巨大还款压力。其次，稳定型企业可以选择长短期融资方式相结合的方式，一方面筹集临时性的、应急性的短期借款，用于短期资金需要，另一方

8、面选择市场上较为成熟的融资渠道，用于企业长期发展需要，这样既避免资金长期闲置，又