关于企业并购财务风险的

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1、关于企业并购财务风险的关于企业并购财务风险的导读：【摘要】企业并购的财务风险是一种价值风险，它包括较为宽泛的内涵，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购全过程的不确定因素对于其价值产生的负面作用和影响。本文通过对并购的财务风险作以科学界定，认为并购的财务风险包括对目标企业价值评估的不准确，并购活动中选择支付方式的理由以及完成后的整合财务风险，在此基础上对企业并购产生的风险进行了分析研究，提出了企业并购财务风险的防范措施。　　【关键词】企业并购；财务风险；防范措施　　企业并购通常包括两层含义：兼并和收购，是企业法人利用合法手段获得其他法

2、人产权的行为总称，是企业经营和运转资本运作的主要形式[1]。自愿平等、等价有偿是其遵守的最基本原则。在市场经济不断发展的今天，对于需要重组和优化资源配置的企业来说，并购是一种最有效的实现机制。许多国内外的企业习惯把并购当为了占有中国的市场的手段，因此，在我国的并购数量在不断增加，然而企业的并购活动涉及资金数额较大，面对巨大财务风险等。不言而喻，对并购财务风险的有效评估和及时制约是并购成功的关键。　　一、并购财务风险的定义　　在企业并购过程中，通常会由于一些财务决策如并购定价、融资、支付等失误而使企业财务状况出现理由，甚至财务成果发生损失，这些理由

3、的不确定性就是我们所说的财务风险。也或者是对并购目标企业的各项信息的不对称从而导致的潜在财务风险，是并购的价值与其价值实现的严重负偏离的情况而产生的企业财务危机和财务困境，这些风险与整个并购活动是形影不离的[2]。　　二、并购财务风险的种类　　1.定价风险　　在并购活动初期对被并购企业进行价值评估时出现错误的可能性即为定价风险，这也是并购双方最不能忽视的理由所在。可选择性的会计政策如果不及时的披露出与重大事项有关的会计政策和变更情况，必定会造成并购活动中两方的信息的不对称。如果会计在统计财务报表时存在片面性，即只针对某一点或某一个时间财务状况进行

4、统计，忽略了或有事项或期后事项的预测与估计，统计数据不够精准，将直接的干扰了对并购目标企业的实际价值和未来的盈利能力的直接判断，从而影响了并购中价格的确定。　　2.融资风险　　企业并购活动中的融资风险主要是指并购企业是否能为并购活动筹集到及时足额的并购所需要的资金以及筹集到的资金在并购活动结束对企业的影响。债务风险是融资风险中最重要的表现之一，在并购企业双方均会出现。企业内部用于并购的自有资金，不需要成本更不用偿还，筹集起来相对容易，所以财务风险也比较低，但是如果对内部融资依赖过强，新的财务风险又会出现，因为企业内部资金是有限的，如果用于内部融资

5、的过多，企业的流动资金被占用，企业对外部环境的变化的迅速反应能力也降低了，企业的正常经营就会受到危机，从而增加了企业财务风险[3]。　　3.支付风险　　通常根据并购支付方式的不同，会把并购分成不同的种类，如支付、股票支付或混合支付等，其中支付是最直接的支付方式，即为实现对目标公司成功并购的目的，支付给被并购公司的股东相应数额的[4]。利用股票支付方式并购并不能完全规避风险，在并购活动发生时，换股比例决定着换购双方股东权利的大小，假如换购比例不够合理，股东权利受到损害。　　三、并购财务风险的成因　　1.并购财务风险在价值评估时的体现　　企业在并购活

6、动中的基础是对被并购企业进行价值评估，即通过对被并购企业的（资产或股权）所做的价值判断，为并购活动的讨价还价相应的提供了基点与依据，目前，我国评估被并购目标企业的价值时，遵循了资产评估时的基本原则与策略程序所作出了相应的估算，诸多的因素会影响其合理性[5]。　　2.融资活动中隐藏财务风险　　目前，并购资金主要于内部融资和外部融资两个方面，其中前一种指企业内部用于并购的自有资金，不需要成本更不用偿还，筹集起来相对容易，所以财务风险也比较低，但是如果对内部融资依赖过强，财务费用支出增加，新企业并购财务风险的由的好帮手.].大连东北财经大学出版社，20

7、07：5—6.　　[2]陈共荣等，论企业并购的财务风险[J].财经理论与实践，2002，24（1）：21—23.　　[3]杜樊，企业并购风险的研究[J].中国建材，2000，35（1）：35—37.　　[4]吴倩，从财务角度看各种支付方式的利与弊[M].河北财经，2003：20—24.　　[5]张维，齐安甜.企业并购理论研究评述[J].南开管理评论，2002，23（1）：55—57.　　[6]贺龙梅，浅谈企业并购财务风险及规避[J].会计之友，2007，34（1）：67—68.　　[7]郑一慧，企业并购财务理由分析[J].黑龙江财专学报，2001

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