投资理财案例分析

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1、有人说郭树清“四大新政”将开启一个牛市周期，你的观点如何？众所周知，“四大新政”中的IPO改革指导意见，其宗旨还是为融资服务，许多政策都在确保询价机构利益，并确保新股发行的顺利，你的看法？“五一”假期期间，新股发行体制改革办法正式出台，沪深交易所主板退市制度征求意见，期货和A股交易费用接连降低，一系列股市治理措施密集出台，被誉为股市“四大新政”。昨日市场对政策大礼包报以涨声，资金纷纷回流伴以成交量大增，意味着投资者对此很“买账”。　　需要追问的是，受利好政策刺激的上涨行情，能否持续？抑或换言之，“四大新政”属短线利好，还是长线利好？读取其中的政策内涵和可能的效应，需要全局和发展的思维。

2、　　首先，这是一盘很大的棋，需要发挥协同效应。　　新近出台的股市“四大新政”并非孤立的政策，而是新一轮股市改革整体的一部分。具体到某项政策措施，对于短线的行情不一定是“利好”，但对于长期制度建设却是有益的。从引导和强化上市公司分红，到鼓励长线资金入市；从降低交易费等市场运行成本，到完善新股发行体制和退市制度；从新三板扩容进程加速，到债券市场酝酿破茧……由点及面、由近及远、由表及里，郭树清主席上任半年，迅速推动股市大范围的治理和改革。　　其次，这是一次精彩的博弈，股市改革向纵深推进，有望释放强大的改革效应。　　一个细节是，郭树清主席上任半年来，来自证监系统的新闻和信息量骤增。有监管层人士

3、的“务虚”发言，比如对于监管理念的宣讲和对于市场舆论的引导；更多的是政策“干货”，甚至政策频出令人有目不暇接之感。　　再次，中国特色资本市场的理论和文化建设迈出重要一步，中国股市有望从确立“新兴加转轨”的方位感，找到前进的方向感。　　国内资本市场20多年，走过了发达国家市场几百年的历程，取得的成绩有目共睹。时至今日，当中国经济规模位列世界第二、中国股市也跻身世界前列，我们迫切需要建立属于自己的中国特色资本市场的发展理论。既然明确了“新兴加转轨”的定位，简单学习模仿、借鉴引用成熟资本市场的规则和做法，已经不能满足国内资本市场发展的理论需求。　　郭树清发起和主导的这一轮股市改革，在继承、包

4、容、引进的基础上，还展现出前所未有的理论和文化自信，令人瞩目。此外，监管层极力倡导蓝筹市场和蓝筹投资文化，亦令投资者印象深刻。众所周知：崇尚内幕交易，丢弃价值投资；追逐垃圾股，抛弃蓝筹股；迷信传闻消息，不愿深入研究。这就是A股生态的最真实写照！A股就像是一个充满淤泥的大池塘，浑不见底，撒下一张网，很少能捞起来大鱼，更多的是杂草，甚至是各种废弃垃圾。　　虽已成立超过20年，但A股长期处于畸形的运行机制中，从拥有和配置专业研发团队的公募基金、券商以及私募，到市场的敢死队，再到处于“三无”状态的散户股民，无不在这个畸形的环境中艰难求生！　　虽然也有人曾摇旗呐喊，高呼应该抛弃虚幻的投机，转而追

5、求贵州茅台这样的成长股，但是这一小部分人的声音，却被迅速掩埋在混沌和无序中，最终连一丝回应也听不到。　　郭树清主席上任后，立即着手整顿A股混沌和无序的运行机制，努力让A股迎来活水，让二级市场之水清澈见底。郭主席开出的四剂药方，可谓是对症下药！　　药方之一　强制分红回归价值投资根源　　融资和分红，是资本市场永恒的两大主题，但是如今，两大主题已然演变成为了两大对立面，凸显了产业资本和投资者的矛盾。产业资本的索取永无止境，对投资人的回报却吝于出手，这已经严重影响到A股市场的正常运行。重融资，轻回报，甚至无回报，成为制约A股市场正常运行的一大顽疾，直接导致市场长期处于负回报中，让价值投资毫无基

6、础可言。而郭树清上任之后烧的第一把火，就是直指分红，可谓正中要害。包括如下几条：　　强制分红提高回报。　　新老划断　明确分红预期。　　三大变革重建价值投资。　　随着分红制度的实施，而对于A股市场也带来重大的变革，一是造假公司将现形，二是优质公司迎来机会，三是恢复造血功能。而这三大变革，将使得价值投资的理念有了发芽的沃土。　　◆变革一：造假公司或将现形　　强制分红，特别是实施现金分红，将有力地杜绝上市公司造假。　　A股市场上，一直充斥着诸多粉饰报表，虚增利润等不合理现象，一是诸如历史上的蓝田等公司，二是一些新股为了上市虚增利润。　　这些公司都有一个共同点，就是在利润分配时，更多的是进行送

7、红股、转增股份，而很少有现金分红，甚至是不进行现金分红。　　由于证监会力推现金分红，市场必将更重视上市公司的现金分红，这样，单纯的以高送转股为题材的炒作，也将受到抑制。　　◆变革二：优质公司迎来机会　　随着强制分红制度的实施，劣币驱逐良币的时代将成为过去，追求高成长的蓝筹公司，享受这些公司创造的价值，将成为主流。　　◆变革三：恢复市场造血功能　　由于融资的额度远远高于现金分红，加之A股市场长期处于熊市中，投资A股将处于绝对的负回报之中。　　随着