投资理财案例分析

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时间:2018-11-06

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1、有人说郭树清“四大新政”将开启一个牛市周期,你的观点如何?众所周知,“四大新政”中的IPO改革指导意见,其宗旨还是为融资服务,许多政策都在确保询价机构利益,并确保新股发行的顺利,你的看法?“五一”假期期间,新股发行体制改革办法正式出台,沪深交易所主板退市制度征求意见,期货和A股交易费用接连降低,一系列股市治理措施密集出台,被誉为股市“四大新政”。昨日市场对政策大礼包报以涨声,资金纷纷回流伴以成交量大增,意味着投资者对此很“买账”。  需要追问的是,受利好政策刺激的上涨行情,能否持续?抑或换言之,“四大新政”属短线利好,还是长线利好?读取其中的政策内涵和可能的效应,需要全局和发展的思维。

2、  首先,这是一盘很大的棋,需要发挥协同效应。  新近出台的股市“四大新政”并非孤立的政策,而是新一轮股市改革整体的一部分。具体到某项政策措施,对于短线的行情不一定是“利好”,但对于长期制度建设却是有益的。从引导和强化上市公司分红,到鼓励长线资金入市;从降低交易费等市场运行成本,到完善新股发行体制和退市制度;从新三板扩容进程加速,到债券市场酝酿破茧……由点及面、由近及远、由表及里,郭树清主席上任半年,迅速推动股市大范围的治理和改革。  其次,这是一次精彩的博弈,股市改革向纵深推进,有望释放强大的改革效应。  一个细节是,郭树清主席上任半年来,来自证监系统的新闻和信息量骤增。有监管层人士

3、的“务虚”发言,比如对于监管理念的宣讲和对于市场舆论的引导;更多的是政策“干货”,甚至政策频出令人有目不暇接之感。  再次,中国特色资本市场的理论和文化建设迈出重要一步,中国股市有望从确立“新兴加转轨”的方位感,找到前进的方向感。  国内资本市场20多年,走过了发达国家市场几百年的历程,取得的成绩有目共睹。时至今日,当中国经济规模位列世界第二、中国股市也跻身世界前列,我们迫切需要建立属于自己的中国特色资本市场的发展理论。既然明确了“新兴加转轨”的定位,简单学习模仿、借鉴引用成熟资本市场的规则和做法,已经不能满足国内资本市场发展的理论需求。  郭树清发起和主导的这一轮股市改革,在继承、包

4、容、引进的基础上,还展现出前所未有的理论和文化自信,令人瞩目。此外,监管层极力倡导蓝筹市场和蓝筹投资文化,亦令投资者印象深刻。众所周知:崇尚内幕交易,丢弃价值投资;追逐垃圾股,抛弃蓝筹股;迷信传闻消息,不愿深入研究。这就是A股生态的最真实写照!A股就像是一个充满淤泥的大池塘,浑不见底,撒下一张网,很少能捞起来大鱼,更多的是杂草,甚至是各种废弃垃圾。  虽已成立超过20年,但A股长期处于畸形的运行机制中,从拥有和配置专业研发团队的公募基金、券商以及私募,到市场的敢死队,再到处于“三无”状态的散户股民,无不在这个畸形的环境中艰难求生!  虽然也有人曾摇旗呐喊,高呼应该抛弃虚幻的投机,转而追

5、求贵州茅台这样的成长股,但是这一小部分人的声音,却被迅速掩埋在混沌和无序中,最终连一丝回应也听不到。  郭树清主席上任后,立即着手整顿A股混沌和无序的运行机制,努力让A股迎来活水,让二级市场之水清澈见底。郭主席开出的四剂药方,可谓是对症下药!  药方之一 强制分红回归价值投资根源  融资和分红,是资本市场永恒的两大主题,但是如今,两大主题已然演变成为了两大对立面,凸显了产业资本和投资者的矛盾。产业资本的索取永无止境,对投资人的回报却吝于出手,这已经严重影响到A股市场的正常运行。重融资,轻回报,甚至无回报,成为制约A股市场正常运行的一大顽疾,直接导致市场长期处于负回报中,让价值投资毫无基

6、础可言。而郭树清上任之后烧的第一把火,就是直指分红,可谓正中要害。包括如下几条:  强制分红提高回报。  新老划断 明确分红预期。  三大变革重建价值投资。  随着分红制度的实施,而对于A股市场也带来重大的变革,一是造假公司将现形,二是优质公司迎来机会,三是恢复造血功能。而这三大变革,将使得价值投资的理念有了发芽的沃土。  ◆变革一:造假公司或将现形  强制分红,特别是实施现金分红,将有力地杜绝上市公司造假。  A股市场上,一直充斥着诸多粉饰报表,虚增利润等不合理现象,一是诸如历史上的蓝田等公司,二是一些新股为了上市虚增利润。  这些公司都有一个共同点,就是在利润分配时,更多的是进行送

7、红股、转增股份,而很少有现金分红,甚至是不进行现金分红。  由于证监会力推现金分红,市场必将更重视上市公司的现金分红,这样,单纯的以高送转股为题材的炒作,也将受到抑制。  ◆变革二:优质公司迎来机会  随着强制分红制度的实施,劣币驱逐良币的时代将成为过去,追求高成长的蓝筹公司,享受这些公司创造的价值,将成为主流。  ◆变革三:恢复市场造血功能  由于融资的额度远远高于现金分红,加之A股市场长期处于熊市中,投资A股将处于绝对的负回报之中。  随着

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