饲料企业利用期货市场规避经营风险

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1、CIFCO中期·厦门·研究中心中期·厦门·研究中心企业培训资料系列之○三一饲料企业利用期货市场规避经营风险初探中期·厦门·研究中心二○○四年七月二十号第36页，共37页CIFCO中期·厦门·研究中心目录一、农产品期货套期保值指南……………………………………02二、饲料企业如何进行套期保值…………………………………19三、银行与套期保值………………………………………………26.四、套期保值最佳比率初探………………………………………30.五、企业进入期货市场注意事项…………………………………33六、中期简介………………………………………………………35第36页，共37页C

2、IFCO中期·厦门·研究中心一、农产品期货套期保值指南(一)农产品期货市场概况1、国际农产品期货市场    国际农产品期货市场最早产生于美国芝加哥。19世纪中叶，芝加哥成为美国国内农产品的主要集散地之一，由于粮食生产特有的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，粮食供求矛盾异常突出。为了改善交易条件，稳定产销关系，1848年，由82位商人发起，并成功地组建了美国第一家中心交易所，即芝加哥期货交易所。此后，芝加哥期货交易所实现了保证金制并成立结算公司，成为严格意义上的期货市场。几十年来，世界农产品期货市场不断涌现，如东京谷物交易所、纽约棉花交易所、温尼伯格商品交易所等。农产

3、品期货交易的品种有小麦、玉米、大豆、豆粕、红豆、大米、花生仁等。    随着现货生产和流通的扩大，不断有新的期货品种出现。除小麦、玉米、大豆等谷物期货外，从19世纪后期到20世纪初，随着新的交易所在芝加哥、纽约、堪萨斯等地出现，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以及后来的生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期货也陆续上市。　 2、国内农产品期货市场    目前，我国三家期货交易所中，大连商品交易所与郑州商品交易所以农产品期货交易为主。大连商品交易所批准交易的品种有大豆、豆粕、啤酒大麦；郑州商品交易所批准交易的品种有小麦、绿豆、红小豆、花生仁。大商所的

4、大豆品种是目前国内最活跃的大宗农产品期货品种，1999年，大商所大豆期货的交易量在全球大豆期货市场上位居第二，仅次于芝加哥期货交易所的大豆交易量。    第36页，共37页CIFCO中期·厦门·研究中心截止1999年底，大商所共有会员148家，客户16000余个，其中粮食企业约1600家。黑龙江、吉林两个粮食主产省，几乎县县都有至少一两个粮食企业，长年从事大商所大豆、玉米期货套期保值业务。  3、大商所主要农产品现货基础    东北地区是我国最大的商品粮基地，粮食商品总量占全国粮食商品总量的20%左右；玉米商品总量约占全国玉米商品总量的30%；大豆商品总量占全国大豆商

5、品总量的一半以上。    大连是我国最大的粮食中转枢纽和粮食流通集散中心之一，拥有远东地区最大的粮食码头——北良新港，全国最大的粮食仓库及东北最大的粮食现货批发市场，形成一个庞大而完备的粮食储运、加工、贸易、进出口企业群。大连地理位置得天独厚，背靠东北粮食生产基地，地处粮食集散中心，大连期货市场建立在相对成熟的现货市场基础之上，根基坚实。  4、农产品期货市场的经济功能    (1)期货市场的第一个功能是风险转移。    价格风险可以说是无处不在。在商品市场上，干旱、洪水、战争、政治动乱、暴风雨等等各种情况变化会传遍世界各地，并直接影响商品的价格。激烈的市场竞争会导致

6、价格在较短时期内大幅度波动。与供求相关的风险因素还包括一些商品收获的季节性和需求的季节性。由供求的不可预测所带来的潜在价格风险是市场经济所固有的，也是买主和卖主无法抵御的。    期货合约是通过交易所达成的一项具有法律约束力的协议。期货合约对商品的买卖数量、预期交货时间和地点以及产品质量都有统一的规定。事实上除了价格以外，期货合约的所有方面都有统一的规定。正因如此，期货合约对于那些希望未雨稠缪、保证不受价格急剧变化影响的套期保值者来说是具有吸引力的。农产品生产易受不以人的意志为转移的气候条件的影响，风险性强，通过期货合约这个有用的工具，农民、粮食企业以至消费者都能对农

7、产品市场做出较可靠的估测。第36页，共37页CIFCO中期·厦门·研究中心    粮食企业、食品加工厂、油脂厂可以利用期货来更好地管理进货与销售，从而提高经营利润。粮库经营者可以利用农产品期货为客户提供各种变通的销售方法，使其占用竞争优势。农场可以在储存作物时，利用期货市场锁住理想的卖价。饲料公司可以利用农产品期货来限定最高买价，避免受到饲料原料或饲料价格上涨所造成的影响。任何与农产品生产经营有关的企业都可以利用大商所的农产品期货来控制成本和提高收入。    当然，期货合约除了套期保值的作用之外，还有风险投机的作用，各种风险程度不同的期货合约可以为投