关于发展我国场外交易市场企业债券融资模式探析

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1、关于发展我国场外交易市场企业债券融资模式探析导读：如何写好一篇债券和融资方面的论文。希望本篇发展我国场外交易市场企业债券融资模式探析的论文范文会对你的写作构思有所启发以助大学生们轻松完成写作任务。【关键词】场外交易市场企业债券融资模式企业融资模式即企业融通资金实现企业资金供求平衡动态过程的方式.按照不的标准，以把企业融资模式分为不的类别.按照是否有金融中介机构的参与，分为直接融资和间接融资：按照投资者对企业投资产生的不产权关系，分为股权融资和债权融资.债权融资又迸一步细分为企业债券融资和银行信贷.目前我国场外交易市场主要采用的是股权融资模式.事实上，企

2、业债券融资与股权融资相比具有较多优势，对于完善我国场外交易市场，建设多层次的资本市场，满足中企业的融资需求具有重要意义.本文将从融资结构理论及借鉴国外债券市场发展经验，探索我国场外交易市场企业债券融资模式的行路径.1发展我国债券融资模式的必要性近年来，发达资本市场股权融资比例逐步下降，债券融资异军突起.美、英、德、日多以内源性融资为主，外源融资占份颧中，债券融资比重远超股权融资.这种融资的趋势是有内的必然性.根据Modigliani和Mer分别于1958年和1963年经典的资本结构理论MM理论，资本市场充分有效的理想条件下，无公司得税，公司的市值与资本

3、结构无关，融资方式不会改变公司的市值有公司得税时，公司负债的提高，一方面以降低加权平均资本成本，增加公司的市值另一方面，公司负债比例的增加会增加企业的财务风险和相关费用，甚至增加企业破产的能性，降债券和融资论文提纲格式范本4。1。3完善做市商制度当前场外交易市场主要是银行间债本篇关于发展我国场外交易市场企业债券融资模式探析论文范文综合参考评定下度:经典标题券市场.虽然银行间债券市场采用了做市商制度，提高了市场的流动性，但做市商数目少，积极性不高，此要进一步完善该制度.一方面，加强对做市商行为的约束，连续报价要求等另一方面，发展做市商数目与债券数量.通过

4、发展做市商数目，增加债券数量提高做市商参与的积极性.最后，引入做市商竞争机制，促进债券市场健康发展.4。2促进场内场外交易市场的统一我国企业债券发展存着企业债券市场的分割独立的问题.场外交易市场以银行间债券市场为代表.银行间市场与交易内市场间交易主体、交易品种、监管部门与结算部门的方面相互独立，阻碍了场内、场外市场的统一、影响了企业债券市场的发展.此，我们应当推动场内场外两个市场的统一，主要从以下三个方面努力：4。2。1投资主体的统一2009年，证监会和银监会发布通知核准14家商业银行以申请从事债券交易，通过交易进行国债、企业债等品种的交易.虽然交易品

5、种还有限制，但此举将会促进债券市场的繁荣发展.4。2。2债券结算机构的统一我国债券结算机构包括国债登记结算公司和中国证券登记结算公司，分别负责银行间债券市场和交易内债券的清算与结算.由于两个结算机构缺乏相互协调，使得债券场内场外转托管成本较高，市场间独立、割裂.此，应当加强银行间市场与场内交易市场的相互转托管，使投资者能一债券账户进行场内场外的券种交易.4．2。3债券监管机构的统一我国债券监管组织结构较复杂，属于多头监管.人民银行负责监管银行间债券市场，证监会则负责监管场内债券市场.债券市场健康发展的前提条件是统一的监管体系，这样能够避免重复监管和监管

6、真空，达到高效监管的目的旧’.我们以尝试2004年中国三大金融监管机构建立的监管联席会议机制，定期协调相关监管事项.证监会与央行定期召开会议，合理分工，明确自的职责，实现信息资源共享，最后进行监管决策，充分提高监管的有效性，促进债券市场的良性发展.4。3规范场外交易市场企业债券的信用评级制度信用评级主要为社会提供债券与发债企业的相关信用状况进行分析，给出客观公正的评级意见.信用评级机构对债券市场的发展具有重要意义.独立公正的信用评级能够准确的揭示债券潜的风险与收益，有利于投资者作出理性分析，充分保护其投资利益.4。3。1保证信用评级独立客观客观公正的评

7、级机构应做到对发行债券企业经营运作具有较强约束力.投资者以根据评级结果做出最优决策.以以评级机构为主，会计律师事务的那个中介机构为辅，形成信用评级组合.引入竞争机制，通过中外中介机构的合作与竞争，严格监督发债人的信息披露，保护投资者的利益，提高投资者的积极性.4。3。2改进企业债券评级指标体系我国现有企业债券信用评价指标体系不够完善，未发挥实际效应，评级机构更多局限于定量分析，而忽视了评估定性指标.例对整体行业的风险评估，包括行业发展趋势、宏观经济周期、技术升级速度、宏观经济政策等.企业风险评估，包括企业市场占有率、管理层水平、内部治理结构以及债券担保

8、等.4。3。3促进债券评级动态化一个成熟的评级机构应当能对债券做出最初评级后，根据对企业经营发