我国地方政府融资平台风险探究

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1、第1章绪论1.1研究背景近年来，欧债危机愈演愈烈，不断累积的政府债务让希腊、冰岛等国家苦不堪言。而屮国自08年末以来，实施大规模的经济刺激计划，各地方政府为了进行大量的建设项目，通过城投公司等地方融资平台大量融资。此举里然一定程度缓解/地方资金短缺的M题，但由此带来的债务也是越来越庞大。据国家审计署公布的《全国政府性债务审计结果》，截止2013年6月底，全国各级地方政府负有偿还责任的债务10.89万亿元，2010-2013年6月地方债务年复合增长率力22.75%,远超地方经济增速。地方政府债务规模如此之大、增速如此之快，若再不加以控制，屮国版的欧债危机很难说不会上演。201

2、3年12月10日至12月13日召开的屮央经济工作会议，也把着力防控债务风险作为2014年全国经济工作的主要任务之一，提出“要把控制和化解地方政府性债务风险作力经济工作的重要任务，把短期应对措施和长期制度建设结合起来，做好化解地方政府性债务风险各项工作。”摘自2013年中央经济工作会议公报那么，地方政府债务是怎么形成的？背后的原因是什么？规模怎么会一步步发展到如此巨大？有何风险？我们应该如何防范应对这些风险？本文将会分章节对相关M题进行研究。1.2研究意义1.2.1理论意义一方囬，以往多从国家层衙，通过国债对政府债务风险的研究，而对地方平台的相关风险的研究较少。本文主要的研究

3、对象就是地方政府融资平台。此项研究有助于完善政府债务风险防范理论体系。另一方谢，通过对平台债务风险的原因、特点等进行分析，有助于提炼出适当的理论应对风险。1.2.2现实意义一是，通过分析力国家、地方政府和相关机构提出政策建议，有助于防范、应对地方政府债务风险，有利于国家的经济稳定。二是，有助于规范包括地方政府、平台公司、金融机构等相关参与者的经济行力。三是，合理的建设、适度的举债，有利于有效配置资源、提高资金运作效率。1.3文献综述我国学界对政府债务相关问题的研究，基本是在1994年以后兴起的。之前，由于坚持财政收支平衡的政策，财政赤字很少出现。所以政府债务问题，并不是一个

4、热门的研究领域。但随着分税制后，政府赤字一年年地扩大，债务风险也日益凸显。对此问题的研究，也成为一个热点。众多的学者对地方平台的作用、债务的成因和风险的防范都提出了自己的观点。贾康（2010）从体制层面对地方债务的原因作出分析。他提出，分税制改革，地方政府财权、事权的不对等是地方债务越来越高的根本原因。黄芳娜（2010）从官员激励方而寻找原冈，试图作出解释。她认为，不合理的官员考评体制，造成唯GDP至上的发展理念。这是债务上升的一个内因。魏国雄（2009）在研究屮肯定了地方政府融资平台的积极作用，指出在全球金融危机之后，地方政府融资平台的产生和发展为我国保增长、促内需的宏观

5、经济FI标的实现作出了巨人的贡献，也为我国的经济回暖与复苏发挥的巨额投资建设的作用。李俠（2010）对当前地方政府投融资平台的发展概况做了介绍，并指出构建平台的原因是由于地方公共财政捉襟见肘，进行城市基础设施建设的资金紧缺，因而地方政府打造平台公司进行举债融资。魏国雄《建立地方政府融资平台的融资约束机制》［J］《屮国金融》2009（20）李侠《地方政府投融资平台的风险成因与规范建设》［J］《经济问题探索》2010（2）1.5研究方法1.5.1理论研究通过对国内外相关文献的参阅，为本文的研宄奠定了理论基础。1.5.2分析归纳对地方政府融资平台的现状，包括种类、发展原因、融资方

6、式、风险类型、应对措施等进行了详尽的分析。1.5.3实证测算在常用的信用风险模型屮选择KMV模型并适当改进，选取宁波市作为样本，对融资平台发行的城投债的风险进行研宄，确定安全可控的偿还规模。1.6数据说明本论文在分析过程中，采用的相关数据均为公开数据。数据来源主要是WIND咨询系统、国家审计署2013年12月30H公布的《全国政府性债务审计结果》以及宁波市近儿年统计年鉴。第2章地方政府融资平台现状分析2.4发展阶段面对推动经济社会发展和推进城镇化的历史重任，面对艰巨的建设任务和巨量的资金缺口，地方融资平台的设立和发展，是地方政府在投融资方面的突破。客观地说，在近三十年的发展

7、实践中，融资平台发挥了独特的作用。融资平台自身也在不断地调整和发展，一般说来经历了五个发展阶段：2.4.1萌芽阶段（八十年代后期至一九九三年）早期，屮国的政府投融资体系比较单•一，只存在国家层谢的投融资平台。地方融资平台的首次出现是在东海之滨的上海。一九八七年，久事公司的成立，标志着第一家地方融资平台公司的建立。它是上海市政府为了获取投资项0的资金而专门成立的。一九八八年，国家又专门下发通知，允许地方参与投融资，改变了单一的国家投融资模式。在这一背景下，发展理念超前的地市陆续成立/一些地方融资平台公司。2.4.2探