营运资金管理效率对公司绩效的影响研究——基于渠道管理角度电力行业的经验数据

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1、财会通讯2017,33,65-69究——验数据营运资金管理效率对公司绩效的影响研-一基于渠道管理角度电力行业的经王乐国网江苏省电力公司经济技术研宄院导出/参考文献关注分亨收藏打印摘要：电力行业是国民经济发展的支柱性基础产业，营运资金作为保障其正常经营发展的“流动血液”，贯穿于公司供、产、销各个环节。本文以2010-2015年电力行业A股上市公同为样木，基于渠道管理理论，从釆购、生产、营销三个渠道着手，实证分析三种不同渠道营运资本管理效率对公司绩效的影响。研究发现，采购渠道营运资金周转期与电力公司缋效呈

2、线性正相关关系，生产渠道营运资金周转期与电力行业公司绩效呈显著的非线性倒U型关系，营销渠道营运资金周转期与电力行业公司绩效呈显著的线性负和关关系。本文的研究丰富了营运资金管理相关理论研宄，同时对电力行业加强营运资金管理具有一定的实践意义。关键词：电力行业营运;资金管理效率公司;绩效渠道视角;引言营运资金被喻为企业“流动的血液”，是企业生存与发展的基础，已成为企业整体战略中的重要组成部分(ShinandSoenen,1998)。营运资金管理贯穿于企业供、产、销各个环节，通过影响企业的风险和收益，进而影响

3、企业的整体价值(Smith,1980)。电力行业作为国民经济发展的支柱性基础产业，属于资金密集型行业，其营运资金具有资金周转速度慢、财务风险高等显著的行业特征。因此，对电力行业营运资金管理效率进行深入分析，有利于电力行业重视营运资金管理，提升电力行业的公司绩效。财会通讯2017,33,65-69究——验数据营运资金管理效率对公司绩效的影响研-一基于渠道管理角度电力行业的经王乐国网江苏省电力公司经济技术研宄院导出/参考文献关注分亨收藏打印摘要：电力行业是国民经济发展的支柱性基础产业，营运资金作为保障其正

4、常经营发展的“流动血液”，贯穿于公司供、产、销各个环节。本文以2010-2015年电力行业A股上市公同为样木，基于渠道管理理论，从釆购、生产、营销三个渠道着手，实证分析三种不同渠道营运资本管理效率对公司绩效的影响。研究发现，采购渠道营运资金周转期与电力公司缋效呈线性正相关关系，生产渠道营运资金周转期与电力行业公司绩效呈显著的非线性倒U型关系，营销渠道营运资金周转期与电力行业公司绩效呈显著的线性负和关关系。本文的研究丰富了营运资金管理相关理论研宄，同时对电力行业加强营运资金管理具有一定的实践意义。关键词

5、：电力行业营运;资金管理效率公司;绩效渠道视角;引言营运资金被喻为企业“流动的血液”，是企业生存与发展的基础，已成为企业整体战略中的重要组成部分(ShinandSoenen,1998)。营运资金管理贯穿于企业供、产、销各个环节，通过影响企业的风险和收益，进而影响企业的整体价值(Smith,1980)。电力行业作为国民经济发展的支柱性基础产业，属于资金密集型行业，其营运资金具有资金周转速度慢、财务风险高等显著的行业特征。因此，对电力行业营运资金管理效率进行深入分析，有利于电力行业重视营运资金管理，提升电

6、力行业的公司绩效。现有对营运资金管理的研宄，大多采用“现金周转期”指标衡量企业营运资金管理效率。此指标仅考虑了应收账款、应付账款、存货三个营运资金要素，忽视了预付账款、预收账款、其他应收款等其他营运资金项0,不能全面衡量营运资金管理效率。同时，现金周期指标未将营运资金管理与企业具体业务流程相结合,无法真实反映企业资金采购、生产、营销的全过程。之后，营运资金管理逐渐突破传统单个营运资金项目管理，开始引入渠道管理等先进理念。基于渠道管理视角评价营运资金管理效率，充分考虑企业各渠道的营运资金，能够全面反映出

7、企业经营活动营运资金的管理水平。而0前针对电力行业营运资本管理效率与企业缋效的研宄，大多为规范性理论分析（王哲敏，2015;李雅婷和檀万玲，2016;陈明明，2017），或从传统的要素角度实证分析（袁光冰，2006;任玲，2011;孙磊，2012）,极少将渠道管理理论引入到电力行业营运资金管理效率与企业绩效的研究之中。因此，木文以2010-2015年电力行业A股上市公司为样木，基于渠道管理理论，从采购、生产、营销三个渠道着手，实证分析不同渠道上营运资本管理效率对公司绩效的影响。二、文献综述（一）营运资

8、金管理国外较早对营运资金管理研宄大多釆用应收账款周转率、存货周转率等孤立的财务指标。为克服传统指标孤立、不全面等缺点，RichardV?D（1973）首次提出采用现金周转期（CashConversionCycle,CCC）作为衡量企业营运资金管理效率的指标，JamesA.Gentry和Vaidyanathan.R（1990）进一步将其修正力加权现金周转期模型。Hyun?HanShin和LucSoenen（1998）创造性地采用净营业周期指标，用销枵额取代