金融宽度和金融深度的影响因素：一个跨国分析

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1、金融宽度和金融深度的影响因素：一个跨国分析李猛(上海财经大学金融学院，上海，200433)摘要：最近几年，在金融发展研究领域，经济学家将对金融深度的研究转向了金融宽度，也就是金融服务的可得性。我们采用了一个衡量金融宽度的新指标，收集了一个包含了84个国家和地区的截面数据集，更全面地来比较分析影响金融宽度和金融宽度的各种因素。结果发现影响金融宽度和金融深度的因素不完全相同。债权人权利指数对金融宽度和金融深度的影响都是正向的，国民总收入和收入差距对金融宽度的影响是正向的，对金融深度没有影响。人均国民收入对金融

2、深度的影响为正，通货膨胀对金融深度的影响为负，它们对金融宽度没有影响。关键词：金融宽度；金融可得性；金融深度；跨国分析WhatAffectsFinancialBreadthandFinancialDepth？ACross-CountryAnalysisLiMeng(TheSchoolofFinance,ShanghaiUniversityofFinance&Economics,Shanghai,200433)Abstract:Economistsinthefieldoffinancialdevelopme

3、nthaveturnedtheirresearchinterestsfromfinancialdepthtofinancialbreadth,namelyaccesstofinancerecently.Wecollectacross-sectiondatasetincluding84countriesandregionstoanalyzeandcomparewhataffectsthem.Wefindthatthefactorsthataffectfinancialbreadthandfinanciald

4、eptharenotthesame.Thecreditorrightsindexisassociatedwithbetterfinancialbreadthandfinancialdepth.WhileGNIpercapitaareassociatedwithbetterfinancialdepth,inflationassociatedwithworseone,GNIandincomedisparityareassociatedwithbetterfinancialbreadth.Keywords:Fi

5、nancialBreadth;AccesstoFinance;FinancialDepth;Cross-CountryAnalysis.一、引言自从Coase(1937,1960)将交易成本引入经济学分析以来，经济学家已经清楚地认识到，经济主体在一个充满交易成本的世界里活动，获得信息、执行合约、促进交易的成本导致了金融合约、市场和中介的出现。因为能减少市场摩擦，金融体系能够影响资源在时间和空间上的配置。由此经济学家逐渐形成了一种金融功能论的观点(Bodie和Merton,2000,Levine,2005)

6、，将金融体系所发挥的功能概括为六项，即在时间上和空间上的转移资源、管理风险、清算和支付结算、储备资源和分割股份、提供和解决激励问题(Bodie和Merton,2000)。金融发展是指金融功能的全面演进，一般来说应该包括两个维度——金融深度（financialdepth）和金融宽度（financialbreadth）。金融深度是指金融资产的数量增加，金融宽度是指人们在经济活动中能够使用更多更便捷的金融服务，即金融服务的可得性(accesstofinance)。金融深度和金融宽度正相关，但并不高度相关。以往对

7、金融发展的研究，例如Goldsmith(1969)对金融结构和经济发展的研究，McKinnon(1973)和Shaw(1973)对金融抑制和金融深化的研究，主要论述的是金融深度，我们所熟悉的金融发展指标——14M2占GDP的比率，对私营部门的国内信贷占GDP的百分比以及金融相关率都是用来衡量金融深度和规模的指标，虽然它们可以在一定程度上反映金融宽度，但并没有完全反映。以信贷服务为例，我们可以看到一个经济体的贷款规模在不断增长，但是很有可能这是因为向原来的借款人发放了更多的贷款，而借款人范围并没有扩大，很多

8、穷人和中小企业的融资约束依然很严重。Singh(1995)应用国际金融公司(IFC)的调查数据分析发现，发展中国家的大部分信贷都流向了与政府关系密切的、风险相对较低的大企业，为数众多的中小企业受益很少。Klapperetal(2002)发现虽然东欧转轨国家的信贷规模在不断增大，但是它们的中小企业依然缺乏信贷融资渠道。Brown和Maurer(2005)研究则表明，外资银行的进入对改善中小企业的融资困境帮助不大，事实上它们还可能