基于乔顿模型的电子货泉对货泉供应影响探析

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1、基于乔顿模型的电子货泉对货泉供应影响探析摘要：跟着现代网络技术的发铺，电子货泉的产生给传统货泉带来极大的挑战，不仅使狭义货泉量和广义货泉量难以统计，也给中心银行实施货泉政策带来了诸多灾题。本文基于乔顿货泉供应模型，分别从基础货泉和货泉乘数两个角度分析了电子货泉对货泉供应的影响，入而引发了对电子货泉未来发铺的深进思索。　　枢纽词：乔顿模型电子货泉货泉供应货泉政策影响　　　　一、电子货泉对传统货泉的挑战与困惑　　　　电子货泉是以电子数据的形式代替传统现金，是现代经济社会现金和活期存款的替换物，代替现金或者活

2、期存款充当着交易媒介，但其本质特征并没有完全脱离现金和活期存款。电子货泉利便、快捷，加速了资金的畅通流畅，入步了货泉畅通流畅速度,减少了货泉畅通流畅用度。电子货泉为其发行者带来了巨大收益，为交易双方提供了利便和快捷,也对中心银行的职能和作用、传统货泉政策工具以及电子货泉支付的安全性等带来了深刻的影响。电子货泉对传统意义上的货泉产生了比较显著的替换效应，并且泛起了取代传统货泉的趋势。电子货泉对传统货泉的替换并不只是形式上的替换。它不仅使货泉供应结构发生了改变，还使货泉层次之间的转化变得轻易，各货泉层次之间

3、的界限变得恍惚，难以界定。这对根据金融资产的活动性来划分货泉层次的尺度带来极大的挑战。　　另外，电子货泉的产生使狭义货泉量和广义货泉量难以统计，难以清楚划分货泉层次，这势必给中心银行实施货泉政策带来诸多灾题。例如：各种信用卡、借记卡以及活期存款的通存通兑，从形式上是居民个人的储蓄存款，从货泉供给层次上应该回属于广义货泉范畴,但其活动性可以同畅通流畅中的现金比拟拟。电子货泉的变现本钱非常低，当人们需要交易性货泉时，可以利用电子货泉迅速变现的特点，在各种金融工具之间迅速实现转换。于是，原有的货泉供给量的统计

4、指标失往了意义，无法使用原有尺度来衡量货泉供给量的实际变化，也就无法正确分析货泉供给量对实体经济的影响，使得中心银行的货泉政策无所适从。这对金融市场的分析和货泉政策的制定非常不利。　　　　二、电子货泉对货泉供应的影响　　　　根据现代货泉供应理论，货泉供应即是基础货泉与货泉乘数之积,基础货泉是中心银行直接控制，由畅通流畅于银行体系之外的现金通货和贸易银行的存款预备金构成。银行体系的各种存款恰是通过银行预备金的多倍扩张创造出来的。若设:M表示货泉供应；B表示基础货泉；m表示货泉乘数；C表示通货；D表示活期存

5、款；R表示贸易银行的存款预备金。那么：M=C+D；B=C+R。　　货泉乘数：m=M/B=(C+D)/(C+R)=(C/D+1)/(C/D+R/D)　　传统货泉供应模型为：M=B·m　　20世纪60年代末,美国经济学家乔顿对这个模型做了入一步的发铺,推导出比较复杂的货泉乘数模型。在乔顿的分析中,货泉只包括两项：公家手中持有的通货和私家活期存款，即狭义的货泉定义M1。乔顿货泉乘数为：　　m=(1+K)/[K+rd+rt·t+e]　　其中：k=C/D，k表示通货比例，C表示公家期瞅持有的通货；rd代表活期存款

6、的法定预备金比率；t=T/D，T表示贸易银行所吸收的按期存款，t表示按期存款比率即按期存款同活期存款之比；rt代表按期存款的法定预备金比率；e=E/D，其中E表示贸易银行持有的逾额预备金，e表示逾额预备金比率。可以得出乔顿货泉供应模型为：　　M=B·m=B·(1+K)/[K+rd+rt·t+e]　　根据乔顿的货泉乘数模型,货泉乘数m是行为参数k、rd、rt、t和e的递减函数，即m与R、e、t、k均呈负相关的关系。现在分析基于乔顿货泉供应模型考虑电子货泉因素后对货泉供应的影响。　　（一）电子货泉对基础货泉

7、的影响　　1.电子货泉对通货的影响　　根据乔顿货泉供应模型，中心银行垄断着货泉发行权，基础货泉完全由中心银行控制，从这个角度，货泉供应是个内生变量。跟着网络技术的发铺和信息技术的使用，产生了电子货泉。电子货泉作为一种数字符号，可以知足人们对交易和投资的货泉需求。电子货泉的使用使得畅通流畅中通货数目减少，而当今几乎所有的电子货泉都是由贸易银行、其他金融机构或者大企业发行的，电子货泉的畅通流畅加剧了货泉的竞争发行。电子货泉替换了畅通流畅中的通货，致使中心银行发行的通货仅是整个货泉供应的一部门，从而打破了中心

8、银行垄断货泉发行权的地位。一定程度上，电子货泉的发行脱离了中心银行的控制，使货泉供应的内生性变强。从货泉需求的角度考虑，电子货泉的产生，减少了畅通流畅用度，降低了人们对现金和活期存款的需求，也就是说，电子货泉的使用减少了人们对畅通流畅的通货的需求。　　2.电子货泉对法定存款预备金的影响　　根据乔顿货泉供应模型，法定存款预备金由活期存款预备金rd·D和按期存款预备金rt·t·D组成。活期存款预备金率和按期存款预备金率由中心银行决定，属于外生变