基于乔顿模型的电子货币对货币供给影响探析论文

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1、基于乔顿模型的电子货币对货币供给影响探析论文摘要：随着现代网络技术的发展，电子货币的产生给传统货币带来极大的挑战，不仅使狭义货币量和广义货币量难以统计，也给中央银行实施货币政策带来了诸多困难。本文基于乔顿货币供给模型，分别从基础货币和货币乘数两个角度分析了电子货币对货币供给的影响，进而引发了对电子货币未来发展的深入思考。关键词：乔顿模型电子货币货币供给货币政策影响一、电子货币对传统货币的挑战与困惑电子货币是以电子数据的形式代替传统现金，是现代经济社会现金和活期存款的替代物，代替现金或者活期存款充当着交易媒介.freel表示货币乘数；C表示通货；D表示活期存款；R表示商业银行的存款

2、准备金。那么：M=C+D；B=C+R。货币乘数：m=M/B=(C+D)/(C+R)=(C/D+1)/(C/D+R/D)传统货币供给模型为：M=B·m20世纪60年代末,美国经济学家乔顿对这个模型做了进一步的发展,推导出比较复杂的货币乘数模型。在乔顿的分析中,货币只包括两项：公众手中持有的通货和私人活期存款，即狭义的货币定义M1。乔顿货币乘数为：m=(1+K)/K+rd+rt·t+e其中：k=C/D，k表示通货比例，C表示公众期望持有的通货；rd代表活期存款的法定准备金比率；t=T/D，T表示商业银行所吸收的定期存款，t表示定期存款比率即定期存款同活期存款之比；rt代表定期存款的法

3、定准备金比率；e=E/D，其中E表示商业银行持有的超额准备金，e表示超额准备金比率。可以得出乔顿货币供给模型为：M=B·m=B·(1+K)/K+rd+rt·t+e根据乔顿的货币乘数模型,货币乘数m是行为参数k、rd、rt、t和e的递减函数，即m与R、e、t、k均呈负相关的关系。现在分析基于乔顿货币供给模型考虑电子货币因素后对货币供给的影响。（一）电子货币对基础货币的影响1.电子货币对通货的影响根据乔顿货币供给模型，中央银行垄断着货币发行权，基础货币完全由中央银行控制，从这个角度，货币供给是个内生变量。随着网络技术的发展和信息技术的使用，产生了电子货币。电子货币作为一种数字符号，可

4、以满足人们对交易和投资的货币需求。电子货币的使用使得流通中通货数量减少，而当今几乎所有的电子货币都是由商业银行、其他金融机构或者大企业发行的，电子货币的流通加剧了货币的竞争发行。电子货币替代了流通中的通货，致使中央银行发行的通货仅是整个货币供给的一部分，从而打破了中央银行垄断货币发行权的地位。一定程度上，电子货币的发行脱离了中央银行的控制，使货币供给的内生性变强。从货币需求的角度考虑，电子货币的产生，减少了流通费用，降低了人们对现金和活期存款的需求，也就是说，电子货币的使用减少了人们对流通的通货的需求。2.电子货币对法定存款准备金的影响根据乔顿货币供给模型，法定存款准备金由活期存

5、款准备金rd·D和定期存款准备金rt·t·D组成。活期存款准备金率和定期存款准备金率由中央银行决定，属于外生变量。随着网络经济的兴起、电子货币的快速发展，中央银行货币发行的垄断权被打破。对于电子货币是否要提取一定比例的法定储备，争议很大。从全球看，大多数国家对于电子货币的余额还没有储备的要求。电子货币部分地替代了流通中的通货和商业银行的活期存款，这使得商业银行的法定存款准备金减少。3.电子货币对超额准备金的影响超额准备金是商业银行持有的全部存款准备金中减去法定准备金的部分，是商业银行为了避免流动性不足带来的损失而没有放贷出去的资金。超额准备金可以是商业银行的库存现金，也可以是商业

6、银行在中央银行的存款。超额准备金持有的数量取决于成本和收益的对比关系。根据乔顿货币供给模型可以知道，超额存款准备金率e受商业银行的经营决策行为影响,而市场利率,融资的难易程度、融资成本的高低以及社会公众对资产组合偏好等,会在很大程度上影响商业银行的经营决策行为，进而影响商业银行的超额准备金数量。网络技术的使用降低了商业银行转换资产的成本，商业银行可以利用电子货币的流动性比较强的特点，满足特殊情况下出现的流动性不足问题。电子货币的使用和发展使社会公众的现金使用量减少,通货比率k降低,.freel是一个函数，它会随着通货比率k、法定存款储备金率rd和rt、超额准备金率e的变动而发生改

7、变。本文只考虑，电子货币产生和使用后，假定一个因素发生变动所产生的相应变动。假设在其他变量保持不变的情况下，电子货币的产生和使用会出现法定储备金减少的趋势。法定存款准备金的减少会导致货币乘数增大，从而使货币供给量成倍增加。同理可知，电子货币产生和使用后，降低了人们对现金和活期存款的需求，也就是说会减少人们对流通中通货的需求。因此，通货比率将会呈现下降趋势，在其他因素保持不变的情况下，将会导致货币乘数增大，从而使货币供给量成倍增加。同理，在其他因素保持不变的情况下，电子货币对超额准