企业陷进财务困境的理论分析务管理毕业论文

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1、企业陷进财务困境的理论分析务管理毕业论文一、运用代理根据代理理论，当委托人对代理人的行为具有依靠性，并且获取代理人的信息要付出高昂的代价时，在代理关系中就存在道德风险。当同时存在股票融资和债券融资时，企业的投资行为同样会产生道德风险。债权人具有优先的收益索偿权及企业破产时财产的优先索偿权，企业价值上升时，企业价值的增长要由股东与债权人分享，并且债权人分享固定且优先的收益。因此，尽管企业面临一个净现值为正数的投资项目，在终极风险由股东承担的情况下，股东只要没有从中获得与之所承担风险相对应的报酬，就会拒尽将股权资本投进到这个净现值为正数的投资项目中往。而只要企业存在着未

2、清偿的债务，就会存在企业进步资产的风险程度向债权人转嫁经营风险的道德风险。当企业面临财务危机时，这种转嫁风险的动机将更加强烈。由于企业面临着财务失败，股东出于自身利益的考虑，不会增加新的投资，因此，冒险的股东可能会违反与债权人签订的契约，将企业所能控制的现有资源投进到风险更高的项目中往：一旦成功，会摆脱困境并分享较高的盈余；一旦失败，则宣告破产。而守旧的股东可能会倾其所能转移企业的资产，比如变卖企业有价值的资产。在极真个情况下，企业有可能通过非法手段粉饰企业财务报表，封闭消息，制造虚假的财务信息，诱使外部股东或债权人进行投资，以向新的股东或债权人转嫁风险。这一系列的

3、道德风险在一定程度上导致了企业财务状况的进一步恶化。二、运用企业战略学理论分析企业战略学理论是从战略治理的角度探求企业陷进财务困境的直接原因。这一方面的一般根据Ｐｏｒｔｅｒ的竞争上风理论，夸大竞争对手进进和替换的威胁以及与客户或供给商讨价还价能力等因素，分析这些因素后就可以确认企业在降低本钱、产品差异化、市场竞争策略上所具有的比较上风。一些外国学者以为，导致企业财务上出现题目的原因是多方面的。基于此，研究职员进行了大量的案例研究，其目的就是找出导致企业陷进财务困境的共同因素。四、运用规范性Ｓｃｏｔｔ于１９８１年将破产定义为权益价值小于零或资不抵债，并出由四种财务模型

4、组成的解释公司破产的规范性理论。第一个模型是期权定价模型。该模型将负债经营的企业看成是被债权人持有的证券，而股东持有一个以该证券为标的物的看涨期权，只有在企业的总市场价值（ＭＶ）高于债务价值（Ｄ）时，股东才会行使该看涨期权。在企业破产的可能性和期权的价值之间存在直接的联系，而期权价值的一个重要决定因素是ＭＶ与Ｄ差的期看和ＭＶ方差的比值。所以企业破产的概率由企业的ＭＶ及Ｄ共同决定。第二个模型是不存在外部资本市场条件下的赌徒破产模型。该模型假设企业无法通过证券市场筹集资本，企业每期都以一定概率得到一个正的现金流和一个负的现金流，所以存在企业在一定期间内总是得到负现金流的

5、可能性。假如企业得到负的现金流，那么它就必须变卖资产来弥补损失，当资产价值小于零时，企业破产。根据前面的假设，存在企业在一定时期内总是得到负的现金流的情况。在此条件下，企业破产的概率由现金流（ＣＦ）和企业净资产清算价（ＫＡ）之和的期看与ＣＦ方差的比率决定。假如放松企业不能和外部资本市场接触的假设，其余假设和第二个模型相同，就得到了第三个模型，即具有完美外部资本市场条件下的赌徒破产模型。在此条件下，企业的破产概率由企业现金流（ＣＦ）和企业的总市场价值（ＭＶ）之和的期看与ＣＦ方差的比率决定。进一步放松对资本市场的假设，就可得到第四个模型，即外部资本市场不完美条件下的赌徒

6、破产模型。该模型进一步考虑了融资本钱、税收及其他市场不完善因素对企业破产的。在此条件下，企业的持续经营价值与其净资产清算价值之间会存在较大的差距。在这种情况下，衡量企业活动性的指标，即在其他所有融资渠道都被切断时公司所能存续的时间，就可能成为企业破产风险的一个重要因素。?（fw.ΝsΕΑc.编辑）