中国物流上市公司财务竞争力评价

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1、中国物流上市公司财务竞争力评价【摘要】财务竞争力是物流上市公司核心竞争力的关键要素之一。从利益相关者视角出发，综合考虑规模、偿债、盈利等五方面，在设计12个财务指标的基础上构建物流上市公司财务竞争力评价体系。利用主成分分析法对我国38家物流上市公司的财务竞争力进行评价，实证结果表明所建指标体系较为科学。依据五个主成分得分，分别从盈利能力、规模实力、营运能力、发展能力、偿债能力五个方面，列出了38家物流上市公司中优势与劣势企业，为各企业财务竞争力的进一步提升指明了方向。最后对拓展研究作出讨论与展望。【关键词】物流上市公司；财务竞争力；主

2、成分分中图分类号：F259.27；F224文献标识码：A文章编号:1004-5937(2015)23—0087-04一、引言企业财务竞争力研究是财务管理理论的创新，是竞争力理论的新概念，是企业核心竞争力的重要组成部分（魏顺泽，2011）。目前，企业财务竞争力的相关研究处于起步阶段，其评价指标体系构建尚未形成共识（何瑛，2011）。物流业是朝阳产业，现代物流产业的发展是改变经济增长方式、完善投资环境、促进经济发展的重要方式和途径。《国务院关于印发物流业发展中长期规划（2014—2020年）的通知》（国发〔2014）42号）明确了物流业的

3、基础性、战略性产业地位，提出至2020年实现我国物流企业竞争力显著增强，形成一批具有国际竞争力的大型综合物流企业集团和物流服务品牌。因此，开展物流上市公司竞争力研究极具现实意义。有关物流竞争力的研究主要集中于区域、行业或者产业视角以及物流企业竞争力研究方面，有关物流企业财务竞争力的研究较少，有关物流上市公司财务竞争力的研究则更少。顾丽琴（2015）从物流竞争实力以及物流竞争潜力两个层面构建区域物流竞争力的综合评价指标体系，分析了中部六省在2008-2012年期间区域物流竞争实力与竞争潜力的动态变化。周青浮（2014）分析了物流产业集群

4、的竞争力评价影响因素集，构建了广义偏差最小的物流产业集群竞争力评价模型。曹小英（2015）在对农产品物流企业核心竞争力进行界定的基础上，从服务力、创新力、管理力、营销力和文化力五个方面分析了农产品物流企业核心竞争力的构成要素，构建了农产品物流企业“五力”钻石模型。贾炜莹（2013）采用主成分分析法构建我国物流上市公司的财务风险评价模型，对公司财务风险作出评价。马育倩、陆相林（2015）对我国旅游上市公司的财务竞争力进行了评价。综上所述，对作为国家基础性、战略性产业中龙头地位的物流上市公司开展研究，既具现实意义，又具有学术意义。基于此，

5、文章构建了物流上市公司财务竞争力评价指标体系，并选取国内38家物流上市公司2014年度的财务数据，利用主成分方法进行评价，进而提出其竞争力提升的建设性意见。二、物流上市公司财务竞争力评价指标体系构建物流上市公司财务指标体系时，需要权衡其利益相关者需求。不同主体关注着不同的评价指标，物流上市公司的管理者主要关心企业的运转情况和利润指标的完成情况，股东关心盈利情况和企业的成长能力，债权人则关心企业的偿债能力。因此，综合物流上市公司的规模实力、偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力五个方面，设计了12个二级指标，构建了我国物流上市公司财务竞

6、争力的评价体系（见表1）。三、国内物流上市公司财务竞争力评价过程（一）数据来源与研究方法以沪深两市A股物流上市公司共计38家（名单详见表4）为样本，主要采用其2014年上市公司年报数据，收集整理计算得到二级指标数据值。主成分分析（PrincipalComponentsAnalysis,即PCA）方法，由Hotelling首先提出，是一种重要的多元统计方法（陈鹤亭，2000），可通过指标的线性组合，将多个具有相关关系的指标综合为少数几个指标（即主成分），可更集中、典型描述和评价研究对象的特征。（二）指标数据转化与标准化（三）分析有效性检

7、验对数据进行因子分析，并分析其适应性检验，得到Bartlett检验值为0，KMO值为0.617〉0.5，因此，上述数据适合进行主成分分析（陆相林，2007）。计算12个财务评价指标的相关系数矩阵，得各主成分的特征值、贡献率和累积贡献率（见表2）。（四）确定主成分数目在主成分分析中，有两种方法，方法一为选取因子特征值大于1以上的主成分，方法二为选取累积贡献率达85%〜95%的主成分（陆相林，2007）。本文对上述两种方法折衷，选取前五个主成分。原因为，第五个主成分特征值小于1，且由表2知前五个主成分的累积贡献率已迗80.709%,在满足

8、方法一的基础上，也较好满足了方法二的要求。因此，主成分确定为Fl，F2,F3,F4,F5并得到各指标在主成分上的载荷（如表3）。（五）主成分经济性解释如表3所示，第一主成分F1在资产利润率x5、资产净利率x6上的载荷值较