降息预期下我国寿险需求分析

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1、一、绪论(-)研究背景和意义自从上个世纪80年代初新屮W恢复寿险业务以来，我W寿险业不仅经历了从无到有的过程，其发展速度也让人惊讶，到2011年我W寿险保费收入高达8695.59亿元(不包拈意外伤害险和健康险，下同)，占整个保险帘场的60.64%。作为风险管理重要工具之一，人寿保险是家庭理财屮重要纟11成部分。且大多数人寿保险都具有储蓄性，因此银行存款和其他金融产品与人寿保险的在一定程度上具有相似性，人们在购买人寿保险时齊遍都会将寿险产品与其•他投资渠道的投资收益率进行比较。作为宏观调控的重要指标和工具，利率变化必然会引起各金融产品预期收益率

2、的变动，利率的不断市场化更加加大了这种影响。自2008年以来我国经历了3次降息、5次升息，在fU场化程度不断加深的经济体制下，利率的影响不管是从广度和深度来看，对各行业的影响都在加大。2011年我WW民经济发展“内热外冷”，特别是房地产投资过热引起信贷业务过热，导致2011年全年通货膨胀率一度上升。因此2011年我W主要采取较为紧缩的货币政策，从利率上看一年期存款利率经过3次调整，由年初的2.75%上升到3.5%。到年底通货膨胀率增长有所得到控制，房地产泡沫也和对减少，国民经济发展逐渐有所冷却。另一方面，面对近年来W际经济发展缓慢，在fU场化

3、经济下必然会对我国经济产生一定的影响，2012年将是考验我国经济发展的一年，针对2011年底开始有一定冷却的经济，今年我W必然会采取较为宽松的货币政策，以促进国民经济正常运转。在宽松的货币政策下，下调利率是重要手段之一。作为影响寿险需求重要因素之一，利率的变动将会引起寿险需求变化。在新的一轮降息周期来临之前，为保证我国寿险帘场健康发展，研究利率下降对于寿险需求的影响有着非常实际的意义。(二)文献综述M.EYaari(1965)是最早研究人寿保险需求的学者，他认为购买寿险可以减轻寿命的不确定性及由寿命带来的未来现金流的不确定性。之后中外学者在此

4、基础上开始了寻找影响寿险需求的最主要因素。对于利率对寿险需求的影响，国内外研究的文献较多，但结论也各不相同。有些学者认为二者呈高度正和关，有些学者认为二者呈现高度负相关，还有学者认为二者关系还不能确定。国外研究方面，Outreville(1996)使用实际利率对48个发展屮W家进行寿险需求影响的实证分析，结果显示回归系数为正，但并不显著;BeckandWebb(2003)采用68个国家1961-2000年的数据对寿险需求进行实证研究表明利率与寿险需求呈高度止相关。W内对于利率变动对寿险需求的影响的研究结论不尽相同。W文(2001)通过构建供给

5、需求模型证明利率通过荇代效应和价格效应影响寿险需求，且荇代效应大于价格效应；陈之楚、刘晓敬(2004)利用多元线性回归模型对利率与寿险需求进行实证分析，得到的结论是二者呈显著负相关；张祖荣(2006)通过分析利率变动引起的替代效应认为利率主要影响的是储蓄型寿险产品；李良(2006)通过建立Panel模型得出银行利率与寿险保费收入呈负相关：王晓强、张丽(2006)通过多元线性回归模型分析，认为利率对寿险需求有正面影响；任燕燕、刘金娥(2008)通过采用变截距的阎定效应模型分析得出利率对寿险需求有负面影响；潘军昌、杨军(2010)运用逐步冋归法得

6、出利率变动对寿险需求有负面影响但并不显著的结论；沙伶娜(2010)运用多元回归模型分析证明利率对寿险需求有显著负面影响。此外还冇一些结论足寿险需求与利率变化关系不能确定，卓志(2001)提出一种观点，即寿险预定利率随1年期存款的变化而变化，因此名义利率对于寿险需求的影响不能确定；杨舸、W澎、叶建平(2004)建立自回归分布滞后模型分析，得出的结论也是利率对于寿险需求的影响不确定。本文通过建立一元线件回归模型，得出利率对于寿险需求冇显著负相关的影响的结论，并结合我闺实际情况分析了降息对于我闺寿险需求的影响。二、利率影响寿睑需求的作用机制同为金融

7、产品，保险与银行存款具有一些井同点，且寿险产品的开发需要建立在一定的利率假设之上，因此，银行利率会通过一定的机制对寿险需求产生影响。肖文(2001)利用供给-需求模型指出，利率对寿险需求的影响主要是表现在替代效应和价格效应等方面。(一)替代效应一种商品的名义价格发生变化后会导致的消费者所购买的商品组合中，该商品与其他商品之间的替代，称为替代效应。利率变动会引起金融产品的投资收益率发生变动。当利率上升时，苏他金融产品的投资收益率上升，而寿险产品使用的是预定利率，当预定利率不变，或者其调整滞后于市场利率，会导致消费者购买寿险产品的机会成本上升，不

8、仅会导致人们对于寿险产品的需求会下降，还会对已有保单的维护产生不利影响；反之，当利率下降时，寿险产品的和对收益率提高，人们对寿险产品的需求会增加，但高于市场利率水平